【延伸閱讀】外媒：中國房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況不佳 但能避免美式崩盤

　　參考消息網(wǎng)10月25日報道外媒稱，高盛公司近日發(fā)布的一份新的報告稱，中國房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在情況不佳。但即便房地產(chǎn)市場崩盤，結果可能也不會像美國和日本的房地產(chǎn)市場崩盤那樣糟糕。

　　據(jù)美國《華爾街日報》網(wǎng)站10月20日報道，全球金融危機之后，中國的房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了一個繁榮期，2005年至2013年間，房價上漲了三倍多。但近年來房地產(chǎn)開發(fā)的熱情導致杠桿率上升，庫存急劇增加，結果中國許多地方都出現(xiàn)了“鬼城”。

　　高盛公司說：“即使不是泡沫，中國房地產(chǎn)市場也存在明顯的‘泡沫’跡象。”它說，很像上個世紀九十年代初日本的房地產(chǎn)泡沫以及2006年至2010年美國的房地產(chǎn)危機。不過，它說，中國的結局可能會不同。

　　高盛公司的報告稱，房地產(chǎn)泡沫通常有四個共同點。首先，相對于基本面，房價出現(xiàn)戲劇性上漲。第二，對未來房價的預期變得不現(xiàn)實。第三，受寬松貨幣政策及監(jiān)管缺口的影響，信貸迅速增長。最后，到后期階段，房地產(chǎn)供應大增。

　　但是，這份報告稱，中國的房地產(chǎn)市場有幾個特點會減緩沖擊。

　　同1990年的日本和2006年的美國相比，中國城鎮(zhèn)化建設現(xiàn)在所處的階段要初級得多。中國的城鎮(zhèn)化率在2012年突破了50％關口。正在縮小的家庭規(guī)模以及棚戶區(qū)改造的持續(xù)需要可能會繼續(xù)推動住房需求。

　　同美日兩國一樣，中國的信貸增長一直很迅速。但債務水平上升的是建筑商和地方政府，而不是購房者。美國住房市場危機是以面向消費者的寬松信貸標準為特征，許多不合格的借款者舉債太多，并依賴利率誘人的住房抵押貸款產(chǎn)品。

　　該報告稱：“中國住房抵押貸款市場的情況則完全不同。”

　　事實是，中國的住房所有者在其中的投入更多。在中國，首套房的購房者必須支付最少30％的首付款。二套房購房者則要支付最低60％的首付。另外，該報告稱，中國家庭的債務水平比美國家庭低，18％的中國家庭借有抵押貸款，而美國的這一比例為49％。

　　報告稱：“中國家庭杠桿率低意味著決策者可在必要時通過信貸投放來提振住房需求，不過這可能會遏制未來幾年的需求?！?/p>

　　報告稱，短期內(nèi)，處于高位且不斷增加的庫存會繼續(xù)拖累建筑業(yè)活動。中國央行近來采取的放寬房貸規(guī)定的一些措施——允許更多購房者享受較低首付比例——將有所助益，而且決策者還可以使用更多政策工具來避免樓市急劇滑坡。

　　中國領導人可以進一步放松房貸政策，并推遲出臺可能會抑制投資需求的舉措，譬如開征房產(chǎn)稅。領導層還可以通過基礎設施開支促進建筑業(yè)活動。如果房地產(chǎn)開發(fā)商的違約風險升高得太快，政府可以向它們提供流動性來把溢出效應降至最小。

　　然而，報告說，實際上，北京在實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸的過程中面臨更多限制性因素。中國政府有著繼續(xù)抑制中國龐大的影子銀行系統(tǒng)的動機，目的是限制建筑業(yè)未來出現(xiàn)供給過剩的情況。與此同時，隨著經(jīng)濟增速放緩，中國政府也很想支撐需求。

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　　高盛公司認為，即使不是泡沫，中國房地產(chǎn)市場也存在明顯的泡沫跡象。新華社資料圖 袁水靈攝

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