滬港通遇冷中國投資者重新關注經濟基本面
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新浪財經訊 北京時間11月19日消息,周一“滬港通”正式開通,但市場反應冷淡,滬港兩地股市均出現回落。周二,滬股通的130億人民幣配額剩余63%,而港股通105億人民幣配額剩余高達92%。滬港通遇冷之后,投資者可能重新關注中國經濟基本面的變化。
投資者參與熱情不足并不令人意外,尤其是南下的資金。在滬港通開通之前,合格境內投資者(QDII)項目配額有大約1/3沒有用完,說明中國投資者對海外證券興趣不足;其次,由于募集條款的限制,國內的共同基金并不能立即參與滬港通;此外,對于成熟的中國個人投資者而言,對外的非正式投資渠道其實早就已經存在。
接下來經濟基本面可能重新成為市場的主導因素。德意志銀行(Deutsche Bank)策略師Yuliang Chang認為,由于信貸收緊,接下來基本面可能會進一步惡化。
過去幾個月,包括M2和社會融資總額,廣義貨幣供給都在顯著減速。10月份M2增速為12.6%,處于歷史低位附近;社會融資總額增速為14.6%,為8年低點。Yuliang指出,從歷史相關性來看,工業(yè)產出通常滯后于信貸增速3-6個月,意味著未來工業(yè)產出將進一步放緩。
與此同時,今年中國央行[微博]實施的定向流動性注入似乎滯留在銀行體系中,而沒有進入實體經濟,主要原因可能是信貸需求不足。
德銀認為,未來幾個季度房地產仍將構成經濟增長的主要拖累。德銀在報告中指出,最主要的風險來自于4個沿海省份和北京的房地產投資放緩,因為這些地區(qū)占全國房地產固定資產投資的1/3。由于擔心房地產投資進一步放緩,德銀經濟學家預計明年1季度和2季度中國GDP增速將進一步放緩至7.1%和6.7%。
考慮到中國增長前景惡化以及美元升值可能引發(fā)資本流出,Yuliang建議投資者對中國股市保持謹慎。在他看來,目前MSCI中國指數8.7倍的預期市盈率并不具備特別吸引力,尤其是剔除金融股之后市盈率為11.9倍。他預計年底前市盈率將會收縮至8倍,恒生國企指數進一步下跌6%。(松風 編譯)


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