現金儲量飆高 巴菲特有錢沒處花

截至6月底,“股神”沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司持有的現金超過了550億美元。這是自巴菲特擔任伯克希爾董事長和首席執行官40年以來,持有的現金首次破500億美元大關
巴菲特曾在致股東信中表示,手里要保證巨額的流動資金才能足以支付賠償金和支出,而當前持有的現金流早已超過了他愿意持有金額的兩倍多。
巴菲特試圖為這些資金找到其他的出口。不過,要找到廉價資產并不容易,據倫敦研究公司Preqin Ltd統計,截至7月,私募公司持有的現金達到創紀錄的1.16萬億美元。
現金儲量飆高
伯克希爾公司由巴菲特創建于1956年,是美國一家世界著名的保險和多元化投資集團。該公司近日發布的財報顯示,得益于投資收益大幅增長,第二季度凈利潤同比增長41%,從去年同期的45.4億美元升至63.95億美元,折合A類股每股盈利3889美元。
巴菲特多項投資回報豐厚,拋售《華盛頓郵報》套現超10億美元,長期持有的美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司(BNSF)利潤超9億美元。今年伯克希爾公司A類股上漲6.4%,跑贏標普500指數兩個百分點。
《巴倫周刊》撰文指出,受公司的利潤和巨大的投資組合推動,自2013年底以來,伯克希爾的賬面價值達到7500美元,增長了5.6%。鑒于其規模和近年來的平均增長率,伯克希爾不會有巨大的上漲潛力,但它可能繼續在賬面價值上升的主導下,保持10%的增長。伯克希爾現在的價值是3150億美元。
美國著名金融資訊網站The Street報道,伯克希爾公司的主要現金儲備是在金融危機以后巴菲特購買“美國貨”的成果。巴菲特在2009年購買了BNSF鐵路公司,這是一項他描述為“所有的籌碼都押在美國經濟的未來”的交易。金融危機以來,伯克希爾公司削減了特殊化學品生產商路博潤(Lubrizol)、電力與天然氣供應商內華達能源公司(NV Energy)的大筆交易以及亨氏公司的少數股權,而花費數十億美元在公司經營子公司的“補強”型收購上。
The street數據顯示,伯克希爾在鐵路、公用事業、能源部門的收入上升至98.4億美元,第二季度較去年同期水平增長超過17%。保險收入增長了11%,達到381億美元。總的來說,伯克希爾在鐵路、能源和工業企業中的表現勢頭強勁。
尋找廉價資產
坐擁巨額的現金,巴菲特接下來的投資方向成為眾人關注的焦點。持有過多現金,也意味著錯失股市的上漲機會。過去幾年,投資給伯克希爾帶來巨大的盈利,以每月10億美元的增量迅速填充巴菲特的金庫。然而,這給他帶來了更大的挑戰:尋找更大的投資。
其中一些資金會回到伯克希爾資本密集的業務中。在過去的15年里,巴菲特購買了電力公司、天然氣管道公司和鐵路公司。這些投資通常需要數十億美元的支出來維持和升級設備。
今年6月,巴菲特表示,準備將其在可再生能源項目上的投資翻倍。過去10年間,巴菲特在可再生能源上支出約150億美元。
The Street注意到,公用事業是巴菲特和查理·芒格(伯克希爾董事會副主席)選擇投資標的的一個焦點。迪爾公司、美國家庭人壽保險公司、康明斯公司和都福集團也都是伯克希爾的目標。
路透社的消息稱,伯克希爾旗下路博潤在美東部時間8月4日收購醫療器械公司Vesta。Vesta主營基因檢測與醫療器械業務。過去兩年中,伯克希爾一直在增持美國腎透析服務商達維塔的股票。據彭博數據,目前伯克希爾持有達維塔的流通股比例高達18%。
彭博社報道,伯克希爾已砸下150億美元在加州興建全球最大的太陽能電廠,預計于2015年完工。巴菲特表示,如果有美國政府的租稅補貼,不排除未來再加碼150億美元于類似的投資案上。
彭博社援引喬治·華盛頓大學教授勞倫斯·康寧漢姆的評論表示,巴菲特一直帶領伯克希爾走向未來。最近的投資活動意味著該公司正在逐步加強對新項目的關注。
美股基本見頂
巴菲特手中現金增多或許也與美股市場持續走高相關。按照巴菲特的投資哲學,此時他可能要回歸冷靜。
路透社報道,美國股市8月4日收漲,伯克希爾的收益大漲以及多數板塊的漲勢帶動市場尾盤攀升,幫助標普500指數在前一周取得2012年以來最大周度跌幅后反彈。不過,8月5日,因對烏克蘭東部軍事行動可能升級的憂慮加劇,美國股市收低。
根據7月的美銀美林基金經理調查顯示,基金經理們的全球股票配置權重已經達到61%,進入超配狀態,創下歷史次高。上一次達到這種極端狀態還是在2011年2月歐元區危機伊始時。現在市場又剛好處在歷史中弱勢季節,加之美聯儲即將結束QE,市場顯得頗為脆弱。
根據美國個人投資者協會(AAII)的資產配置調查,散戶的現金持有比例由6月的19.2%降至7月的17.1%,更少的現金往往意味著股市越來越接近頂部。
美國財經網站Macket Watch指出,在過去45年中,當“三項預警跡象”同時出現時,美股跌幅將超過20%。三跡象為:超高水平的牛市氣氛;基于市盈率等指標,股價嚴重高估;不同市場領域表現極度背離。目前,美股“三項預警跡象”已集體顯現,市盈率指標也到達百余年來第三高點,就連美聯儲前主席格林斯潘也提醒投資者美股將大幅回調。