由于美國將經濟增速預期被下調到1.7%，而中國經濟預期維持在7.5%左右，所以在最新一期的《世界經濟展望》中，IMF將今年全球增長預期從4月的3.7%下調至3.4%。

筆者認為IMF的這一經濟預期存在一些問題，問題的主要原因來源于中美兩國經濟數據的失真。在大數據時代，數據鏈已經成為金融強國圖利的工具，所以自2009年以來，美國的經濟數據造假日益嚴重，其數據的扭曲性不亞于中國的經濟數據統計，所以，中美兩國近些年的經濟數據和實際經濟狀態，尤其是和市場價格之間，總會出現極度矛盾的現象。

就美國經濟而言，今年非農就業人數已經連續五個月超過20萬人，6月份的失業率大幅下降至6.1%，新屋銷售高達504萬，創去年10月以來新高，消費者心理、汽車銷售都達到危機后最高水平，股市中標普與道瓊斯連創歷史新高，而納斯達克也不斷靠近歷史高峰值，在一連串的經濟向好的事實面前，美國上半年的經濟增長連2%都沒有超過，備顯美國經濟數據的失真。美國一季度GDP終值年化環比下降2.9%，遠不及預期，GDP下修幅度為1976年有記錄以來最大，而醫療保健消費放緩是GDP下修的主要原因，美國1季度經濟數據的不合理下修可以說是為刻意編造數據服務的。

自2009年以來，美國的經濟數據與美元匯率關系密切，為了長期壓低美國匯率與防止美聯儲加息，美國在經濟數據上的造假行為非常嚴重，近些年來，在國際貨幣利益的角逐中，美國屢屢在美元升值的關鍵時期制造假經濟數據，借此打壓美元的升值，從市場價格、房地產與股市等各方面來分析，美國上半年經濟實際增長可能超過2%。正因美聯儲的貨幣政策與美國的披露的經濟數據不符，所以美聯儲內外都存在加息的聲音，爭議越來越大。

美聯儲加不加息與中國的貨幣政策也有緊密關聯，如中國提早降準或降息，會進一步壓縮美元與人民幣之間的套利空間，美元會進一步回流，這不僅會減輕中國的外匯儲備壓力，降低人民幣國際化風險，再加上中國降息或者降準會穩定大宗商品價格，價格傳導會刺激美國通脹上行，美國加息的可能性就會增加，美元會進一步升值，這會保障中國外匯儲備的利益。

對于中國來說，經濟處在一個錯期調整階段，從債務周期上來看，今明兩年是債務償還的高峰期，在這個周期內，地方債與企債等的壓力會非常大，比較容易產生債務違約現象，從保護實體經濟穩定的大環境來說，中國經濟調整的指針應定在2016左右更為合理，目前做大幅度的宏觀調控，顯然不是很合理，現階段控制的主要手段應是消減影子銀行規模與去杠桿化，從壓縮金融漏洞入手來降低債務風險，這才是調控的核心部分，而不是收緊貨幣政策與加大去產能。

由于中國經濟調整錯期，在債務償還高峰期加緊了貨幣供給與調經濟結構調整，同時又將影子銀行去杠桿化負擔推卸到實體經濟身上，這就導致中國的實體經濟遭受到不合理的巨大壓力，一些上游產業大面積遭受打擊，這給整個實體經濟的穩定帶來了非常大的負面影響，鋼鐵、煤炭、玻璃、水泥等價格都跌到了2008年經濟危機時期的水平，有的甚至更低，而且目前還沒有企穩的意思，從這些大宗商品上看，存在三個非常明顯的特征，1、近兩個月公布的經濟數據明顯失真，從上游產品的價格來看，中國經濟的增速上半年已破7%的可能性非常高；2、貨幣政策與價格體系明顯沖突3、宏觀調控政策與產業調整違和。

解決產能過剩與降低耗能，為生態環境服務，這是一個長期的調整過程，在這個過程中，一產、二產的深化與精密化，以及三產的擴大話，是個增減有序的調整過程，譬如三產增長，就業率不斷提高，在這樣的情況下再壓縮二產一些高耗能等企業的規模，這就可以在保持就業穩定與消費通暢的前提下，穩步調整經濟結構。但當前的經濟結構調整則完全不同，拿煤炭來說，煤炭價格暴跌，超跌情況十分嚴重，導致整個產業鏈都出現較大的問題，煤炭是不可再生的資源，全球的儲藏量估計可維持人類使用150年左右，最多不超過200年，所以對于煤炭等資源必須加以價格保護，但事實上煤炭完全陷入到瘋狂的金融炒作之中，任由價格下跌，這極易導致中國的煤炭資源的流失，煤炭價格的調整涉及的不僅僅是資源保護的問題，更重要的煤炭、鋼鐵等實質問題就是金融化導致的惡意炒作，而不是去產能那么簡單，金融化導致的惡意炒作，將扭曲了整個產業鏈，這需要國家當前的監管必須要到位，要分清楚什么是經濟調整，什么是市場，什么是價格惡性操縱。

從煤炭問題上，也可以看到很多其他行業的問題，在債務償還高峰期，進行經濟結構調整，形成了經濟逆周期，不僅加重債務違約現象，還導致了市場實際利率的進一步走高，高利率環境與債務違約又會形成惡循環，這會讓實體經濟更艱難甚至倒閉，大批中小企業尤其是中型企業會被迫交出實體，這將直接威脅民營資本投資實業，因此中國的經濟結構調整不僅不能完成調整目標，還刻意制造了一個違和的經濟逆周期，逼迫一批中小企業不合理倒閉，甚至包括大企業，這將增加銀行呆壞賬，所以高盛等國際資本借機入股中國最大的壞賬公司，準備在中國經濟逆周期中撈取中國的廉價優質資產，借勢淘金，這對中國的經濟決策來說是應值得高度重視。

國內長期執行穩健的貨幣政策，但事實上中國并不存在穩健的貨幣政策，原因：1、央行的貨幣籠子長期以來被美元打破，基礎貨幣發行由外匯儲備增長支配。2、基礎貨幣過多分配到外資手中，使中國的財富分配極不合理，加重了中國的貧富兩極化。3、穩健貨幣政策應與穩健的市場價格緊密相連，但長期以來，大宗工業品價格暴漲暴跌，而農產品(000061,股吧)等卻居高不下，所以穩健貨幣政策與市場價格背離嚴重，這說明中國所謂的穩健貨幣政策是一個假性的穩健政策。所以穩健的貨幣政策必須要做大調整，要讓貨幣政策真正為價格服務，要讓基礎貨幣的增長更多地為國人財富分配服務。

在國家政策提出微調之后，筆者就對該政策持有保留意見，并撰文提出“中調”的看法，因為中國經濟從兩位數的增長，滑落到7%附近，這已經不是小幅回落了，另外，國家的經濟結構調整規劃也不是小幅調整，在改革上做的都是一些大手術，這樣一個經濟波動期與政策調整期里，微調政策顯然是不適合的，所以國家應對微調政策早作調整，將微調轉為中調，早日穩定經濟下滑局面，尤其是央行的降準或降息應提早，不然中國經濟下半年面臨的壓力會非常大，保7.5左右的水平將是空話。預估中國降準或降息至少200個基點左右，才能穩定當前的經濟下滑趨勢。

同時，對近期一些經濟學家的中國經濟常態化表述，筆者也表達完全不同的意見，一些經濟學者認為中國經濟增長較快的周期已過，未來中國經濟將在6_7%的水平波動，甚至有的學者說在5%左右波動，這一提法等于把中國丟入中等國家發展陷阱，就此問題，筆者之后將專題論述。

從目前來看，中國經濟處于防通縮時期，央行的貨幣政策不應因房地產問題而過于畏手畏腳，國家應就房地產價格做專項調控，同時放寬貨幣政策，快速穩定市場，不然中國經濟下半年或明年會出現更多的困擾，甚至會走向危局，事態會演變的非常嚴重。

歐洲經濟已經基本穩定，預期歐元區會進一步加大寬松貨幣政策，一是為歐元的國際化服務，二是為防止歐元區的通縮，三拉升就業。日本的寬松貨幣政策已經完成了通脹目標，預期下半年進一步做貨幣政策調整的概率不是很大。而下半年的世界經濟強弱的指向關鍵在美歐股市的強弱，以及中國能否早日穩定經濟上。下半年國際經濟應重視的幾大問題：1、美聯儲與中國央行的貨幣政策調整動向。2、美歐股市的牛市特征能否持續。3、美元升值的幅度。4、中國房地產市場下滑的幅度。