人民幣國際化并非挑戰其他貨幣

　　——訪央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長陳雨露　

本報記者張偉張忱

　　7月20日,中國人民大學發布《人民幣國際化報告2014》顯示,2013年人民幣國際化指數進一步提速。報告指出,人民幣國際化并不是要去挑戰美元或者其他國際貨幣;人民幣承擔更多的國際貨幣職能,根源于國際市場的內在需求——

　　從2012年開始,中國人民大學每年對外發布人民幣國際化系列研究報告,并提出了人民幣國際化指數(RII)指標,客觀描述人民幣在國際經濟活動中的綜合使用程度。該指標既可以跟蹤人民幣在全球范圍的貿易計價、金融交易和外匯儲備等3個方面發展動態,也方便與其他主要國際貨幣進行橫向比較。7月20日《人民幣國際化報告2014》對外發布之際,《經濟日報》記者就人民幣國際化相關問題,專訪了央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長陳雨露。

　　根據最新發布的報告數據,2013年底RII達到1.69,與當年年初的0.92相比提高了84%,高速增長的原因是什么

　　陳雨露:人民幣國際化指數(RII)在2012年高增長基礎上進一步提速,2013年底達到1.69。相對而言,同期美元國際地位基本穩定,歐元、英鎊溫和上升,日元國際化程度略有下降。

　　這是因為,中國是全球貿易第一大國,也是目前全球第二大直接投資流入國和第三大直接投資流出國?？缇迟Q易中,越來越多的企業使用人民幣結算,其中2013年貨物貿易中使用人民幣結算的比例已超過10%。在投資中,人民幣外商直接投資額4481.3億元,人民幣對外直接投資額856.1億元,合計達到上年同期的1.9倍,這都是RII快速成長的主要原因。

　　根據最新數據,2014年第一、二季度RII匡算值分別為1.74和1.96,保守估計到今年底RII預測值有望攀升至2.40。隨著制度改革和政策紅利的釋放,國際市場上的人民幣直接投資和人民幣信貸將大幅度增長。如果金磚開發銀行、中拉合作論壇等進展順利,樂觀估計到2014年底RII很有可能會超過3。只要沒有重大不利事件發生,少則3年,多則5年,人民幣國際使用水平就可以超過日元和英鎊,成為排在美元和歐元之后的世界第三大貨幣。

　　人民幣國際化進程加快似乎引起一種議論,認為這是在挑戰美元、歐元等國際貨幣的地位。您如何看待

　　陳雨露:人民幣國際化并不是要去挑戰美元或者其他國際貨幣。實際上,人民幣承擔更多的國際貨幣職能,根源于國際市場的內在需求。特別是2008年國際金融危機發生,證明目前的國際貨幣金融格局存在重大矛盾。比如,美國以20%的全球經濟總量,承擔52%的國際貨幣這種公共產品供給,顯得有心無力。這兩年,歐洲多個國際金融中心都是主動強烈地要求上人民幣交易產品,與我國簽訂人民幣清算協定。這說明,人民幣國際化是隨著國際經濟、貿易格局的調整而發生的現象,其主要動力來自國際市場需要,我國的推動可以看做是對這種需求的呼應。

　　其次,中國已成為全球第二大經濟體,有更大的責任和義務提供全球公共產品,包括應對全球流動性不足,成為最后的貸款人;參與全球貨幣市場利率定價,建設匯率穩定的國際貨幣體系等。這是中國隨著自身經濟實力提升,為全球經濟發展創造穩定貨幣金融環境的必然選項。

　　還要看到,人民幣離成為國際核心貨幣的距離還很遠,對美元、歐元的地位構不成威脅。因此,應從更大的格局,看到人民幣國際化是順應國際經濟金融格局調整的規律性變化,不應賦予過多其他含義。

　　當前,離岸市場建設是人民幣國際化進程中的一項重點。全球人民幣離岸市場的概況怎樣?對我國企業和金融機構發展又有怎樣的影響

　　陳雨露:香港仍然是全球最大的人民幣離岸市場,這里既是跨境貿易人民幣結算最主要的平臺,也形成了最大的境外人民幣資金池。在中央政府明確表示支持香港建設人民幣離岸金融中心之后,已步入內生性成長新階段。亞洲其他地區,除新加坡和我國臺灣及澳門等外,隨著人民幣清算協議的簽署,韓國首爾也正在后來居上。

　　在歐洲,倫敦、法蘭克福、盧森堡、巴黎、蘇黎世等多個國際金融中心都積極表示希望建成人民幣離岸金融中心。今年以來,我國與德、英、法、盧等國分別簽署了人民幣清算協議,很有可能扭轉當前歐洲市場規模明顯落后于亞洲的局面。此外,幾乎所有國際金融中心都在開展離岸人民幣業務上唯恐落后。這意味著除亞洲“大本營”和歐洲“新市場”外,人民幣離岸市場發展還將在全球范圍出現一個整體較快發展的局面。

　　對國內來看,離岸市場提供了國內企業新的融資渠道,使得企業能夠充分利用境外市場低成本資金優勢,解決融資難問題;同時也為企業“走出去”提供一個融資平臺,有利于培育具有國際競爭力的本土跨國公司。另外,離岸市場可以推動中資金融機構接受國際競爭洗禮,盡快提高服務水平和創新能力,也為我國適時推進資本賬戶改革創造了有利條件。

　　當前人民幣離岸市場建設面臨怎樣的挑戰

　　陳雨露:是的,人民幣離岸市場建設雖然速度加快,但一些主要障礙需要盡快克服。第一,缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統。這在相當程度上影響了境內外企業和金融機構使用人民幣的積極性,制約了主要國際金融中心的離岸人民幣交易規模。應盡早建立起全球范圍的離岸人民幣清算系統,使之成為運行時間重合的實時全額清算系統。

　　第二,目前尚未建立人民幣離岸市場的法律制度框架。建設人民幣離岸市場必將面臨國際法律領域的沖突,應盡早完善保密制度或條款,實施嚴格的反洗錢法律程序,遏制利用人民幣離岸金融中心實現海外資金非法轉移。還要強化境內的國際稅收征管,打擊逃稅,防范稅收流失。

　　第三,離岸人民幣金融產品鏈和金融機構服務能力還不理想。中資金融機構離岸業務總體上還是停留在傳統的存款、貸款和國際結算業務上,急需在金融產品研發方面實現創新突破。除了要求中資金融機構更有擔當以外,也要鼓勵外資金融機構開展業務、創新產品。

　　第四,離岸金融市場達到一定規模,就會沖擊在岸市場利率和匯率的形成機制,進而可能削弱貨幣政策有效性,對國內金融監管體系形成新的挑戰。離岸市場交易將使得人民幣利率和匯率決定機制更加復雜,甚至影響人民幣定價權。這就要求結合兩率市場化改革,研究和推動貨幣政策調控體系的科學化。建立全新的宏觀審慎金融監管模式,將離岸市場納入監測范圍,加強金融監管的國際合作,確保人民幣離岸市場平穩、健康的快速發展。（作者：經濟日報記者張偉 張忱 本文來源《經濟日報》7月22日第8版）