本周四，全球股市出現了大跌，因投資者對全球經濟的擔憂，以及葡萄牙銀行業爆出危機，歐洲股市出現震蕩，隨后這種恐慌情緒蔓延到美股，全球主要股市都出現了拋售。

最引人關注的要數葡萄牙最大上市銀行Banco Espirito Santo的大股東出現財務危機。今天提到，該銀行的大股東ESFG因為其母公司存在“持續的實質性困難”而將暫停股票交易，這令其股價大跌16.15%。

恐慌情緒迅速蔓延至歐洲股市，邊緣國家的債券收益率走高，德國十年期國債收益率因避險需求而接近歷史新低。

歐洲市場的拋售也影響到了美國股市，美股開盤前即大幅下挫，開盤后延續了跌勢。

但實際上，葡萄牙銀行業危機只是一個導火索，其本身并不具有造成歐洲系統性風險的意義，但其能在如此短的時間引發連鎖反應，不難讓人想到當前市場異乎尋常的超低波動性。

記者曾專門對此做過連續報道，高盛分析師Brunnermeier曾用“波動性悖論”來解釋低波動的影響。他指出，

當市場波動性處于較低水平時，人們會傾向于接受更高的杠桿，而更多的流動性被錯誤地匹配，其結果是整個體系更傾向于出現劇烈的變動。

這意味著，在市場普遍忽視風險、追求高杠桿的情況下，當一個風險事件出現，其所造成的波動可能會更加劇烈。

除此以外，導致今天股市大跌的可能因素，記者還總結了以下幾點：

1，中國6月出口不及預期。

在經歷過數據失真的一季度后，市場認為隨著基數效應的消失以及穩增長舉措的減小，6月出口將會重回兩位數增長。但實際數字為7.2%，低于市場預期的10.4%。

這可能會影響中國二季度經濟增長水平。

2，日本5月機械訂單意外遭遇史上最糟糕的環比降幅。

今天發布的數據顯示，5月私營部門核心機械訂單較上月大幅下跌19.5%，跌幅創歷史紀錄，惡化程度遠超市場預期的增長0.7%。核心機械訂單同比意外大跌14.3%，遠不及預期的上升9.5%。

3，法國5月工業產出創20個月最大降幅。

法國5月工業產出月率意外大跌1.7%，遠遜于預期，降幅創20個月最大，幾乎所有的行業在5月份都表現疲軟。