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蛇年債市波動加大 一季度難覓趨勢性行情

作者:楊溢仁 來源:新華網
2013-02-12 09:53:49
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新華網上海2月12日電(記者楊溢仁)辭舊迎新,告別了2012年的“龍抬頭”行情,在經濟企穩回升及通脹溫和的基本面組合下,近來被業界視為“避風港”的債市料難延續年前的強勢姿態,持續承壓。尤以信用債市場而言,伴隨供需情況的轉變,其風險亦在逐步累積,后期調整壓力不言而喻。

供需轉換影響偏空

就需求角度考量,自去年10月份開始,債券基金的發行速度便出現了持續下降,在股票市場強勁反彈的背景下,目前信用債需求正面臨拐點。

“盡管部分機構可能會出于春節期間持有票息的考慮,而選擇買入信用債,但個人認為此類操作的風險較大。”有券商交易員在接受記者采訪時指出,“首先,目前海外市場風險資產趨勢看好,春節期間更可能累計的是對國內風險資產的利好;其次,春節后信用債供給會繼續加大,屆時信用債調整的壓力將會更大。”

毫無疑問,當前業界對信用債需求方從債券到權益的轉換,以及影子銀行清理帶來的需求沖擊較為擔憂。

來自申萬研究所的觀點亦認為,“由于監管層對銀行理財監管更加嚴格,理財收益下降而風險資產收益率提高,這必然會導致信用債的需求出現減弱。”另外,從供給角度而言,由于當前發行利率不斷降低,預計會有越來越多的企業通過發債融資。

不僅如此,伴隨地方政府陸續換屆完畢,地方投資需求也將進一步加大,城投債放量勢在必行。因此,鑒于節后信用債進一步放量的判斷,加之未來股市或繼續上漲,則信用債將面臨較大的調整壓力。

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