2011年投資策略：按需合理配置是“王道”

對于投資者來說，2011年投資市場是迷霧一片！

投資股市，在2010年全球股市漲聲一片的大好形勢下，A股跌幅居全球前列！進入2011年，滬深兩市繼續弱勢低位震蕩，低估值的A股已經具有相當誘惑，但投資股市能否讓人心安？

再看樓市，在經歷了“史上最嚴厲”的房地產調控之后，國內的樓市依然堅挺，雖然房地產市場在去年5—8月份經歷了快速回落的過程，但9月份之后市場又開始緩慢回升，全年高位運行。堅挺的房價招來了更為嚴厲的調控，國務院1月26日再出新“國八條”調控樓市，房地產的投資價值是否要打個問號？

日前，在“中歐春季個人理財與陽光私募基金論壇”上，與會嘉賓對2011投資策略進行了討論。

“我們現在一定不能因為下跌而悲觀，一定要非常清楚地知道自己身處何處。”對于 A股的持續震蕩調整，上海理成資產管理有限公司董事長程義全認為，A股估值目前處于一個相對較低的水平，具備全球配置價值。“如果有一個人在紐約做基金經理的話，他一定會做一個超配中國資產的策略。”程義全表示。

在通脹的背景下投資股市，選對行業很關鍵，程義全認為從長期來看品牌消費行業會跑贏通脹。他總結了美國的數據，在過去50年當中，標普500當中漲的最好的20個股票，比如說雅培、輝瑞、可口可樂、百事可樂、高露潔、箭牌等等。這些股票都有共同的特點，第一個是都有品牌，第二都屬于消費品領域。“國內投資者比較喜歡資源類的股票，但是長期看，在以拉動內需為主的經濟環境中，消費類個股無疑更有機會。”程義全表示。

對于房地產市場，程義全并不看好，他認為從理財的角度來說，如果從十年的周期來看，房地產跑贏CPI的概率不大。通過房地產相關數據的研究，程義全發現對上海來說，人均住宅面積已經和歐洲中等偏發達國家的人均住宅面積是一樣的了。但是人均GDP可能是歐洲中等發達國家的40%左右。他認為國內對房地產存在超前消費，而其中的很大一部分消費來自于投資。加上目前政府對房地產的調控持續加碼，故而程義全建議，未來十年若要投資房地產，投資者需要謹慎。

除了股市和樓市，2011年還有什么投資品種可以關注？高傅財富俱樂部首席執行官朱燕認為不同的投資者應該根據自身資產配置需要和風險偏好來進行選擇。而陽光私募基金則成為其重點推薦的投資品種。

通過對市場上相關數據的研究，朱燕發現陽光私募有一些鮮明的特點：首先，從中長期的業績來看，相對公募基金而言，私募基金的業績表現是比較良好的，尤其是在震蕩行情下，其表現更加優異。其次，陽光私募基金還具有另外一個特色，就是單只基金的業績分化比較嚴重。2008年—2010年，陽光私募的績差遠大于公募混合型基金的績差。

朱燕建議投資者，在選擇陽光私募產品之前，除了要對其以往業績進行定量分析之外，還應該對基金的投資風格、基金經理的能力、投資理念做好定性分析。“投資陽光私募基金產品，最關鍵的是要好好地選好產品，這是投資的前提之一。”朱燕表示。