歐元匯率近來節(jié)節(jié)下滑，7月16日歐元兌美元匯率跌至1∶1.22關口附近，再創(chuàng)兩年來新低；歐元兌英鎊匯率同日也滑落至3年半以來最低水平。而在6月29日，即歐盟夏季峰會高調宣布出臺應對歐債危機舉措之日，歐元兌美元匯率曾從前一個交易日的1∶1.244飆升至1∶1.2663。外匯市場的反應從一個側面表明，峰會取得的“成果”對歐元匯率的提振效應可謂“曇花一現(xiàn)”，歐盟成員國領導人所謀劃的救市“大餅”，難充目前歐債危機“之饑”。

歐元目前的弱勢低位取決于以下幾方面的因素。首先，此次峰會達成的關于促增長、加強銀行業(yè)監(jiān)管等協(xié)議，不僅線條粗獷且充滿變數，在技術上如何細化頗有爭議，在政治層面上推進亦阻力重重。成員國的財長們作為落實上述協(xié)議的主角，幾天前曾就如何使用救助工具、銀行業(yè)監(jiān)管、救助西班牙和塞浦路斯銀行業(yè)等問題進行了磋商，但多個棘手問題議而未決，最終只同意寬限西班牙減赤達標期限一年。

對于財長們而言，細化峰會達成的協(xié)議是一項極其復雜和艱難的工程。由于每項條款都牽動各方利益，達成妥協(xié)并不容易。例如，在動用救助工具問題上，芬蘭政府已明確表示反對放棄救助工具的“優(yōu)先債權人”地位，并要求受援國政府對芬蘭提供抵押擔保。在政治層面，來自德國這個出資大戶的阻力也愈加凸顯。德國一些在野黨挑戰(zhàn)默克爾總理在峰會上做出的讓步，認定旨在化解債務危機的“財政契約”和歐洲穩(wěn)定機制違反德國憲法，并將此告上聯(lián)邦憲法法院，這至少導致歐盟的上述兩項重要法案暫時擱淺。其中，歐洲穩(wěn)定機制是規(guī)模為5000億歐元的永久性救助工具，原定7月1日正式生效實施，但現(xiàn)在卻“命懸一線”，只能等待德國聯(lián)邦憲法法院的最終裁決。

目前歐洲面臨的一個迫在眉睫的問題是，西班牙和塞浦路斯銀行業(yè)亟待歐元區(qū)救助工具注資，意大利總統(tǒng)蒙蒂也已暗示可能要求動用該工具來幫助該國降低融資成本。近日，意、西兩國10年期國債收益率又分別突破7%和6%的不可持續(xù)水平，而西班牙銀行業(yè)在市場上的融資大門幾乎被關死。此外，希臘如果下月底得不到另一筆310億歐元的貸款，將再次面臨“斷糧”之苦。種種狀況顯示，歐債危機似乎又回到了峰會前的“原點”，在此情況下，歐元下跌在所難免。

當然，導致歐元頹勢的還有其他因素，其中主要是歐元區(qū)經濟停滯甚至萎縮，特別是希臘和西班牙等國家的經濟陷入嚴重衰退，并逐漸向北傳導至德國、法國等國家。此外，歐元區(qū)整體失業(yè)率不斷刷新歷史紀錄，制造業(yè)持續(xù)下滑，消費和投資信心指數一蹶不振……盡管歐洲央行7月5日下調主導利率25個基點，但在目前形勢下，此舉對刺激消費和投資的作用微不足道。

歐元貶值理論上有利于歐元區(qū)的出口，但從整體上來看，恐怕弊大于利。目前，歐債危機猶如“霧里看花”，時刻牽動著市場的緊張神經。許多研究機構和業(yè)內人士預期，在歐債危機和經濟萎縮難以緩解的雙重壓力下，歐元兌美元匯率將滑向甚至可能突破1∶1.20關口。