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　　2015年06月02日 08:26:51來源：證券時報

　　抵押補充貸款（PSL）又來了？據外媒援引消息人士稱，中國人民銀行近期針對特定銀行進行了PSL操作，以提供基礎貨幣，本次PSL利率降至3.1%。

　　針對上述消息，證券時報記者向央行等有關機構求證，但截至發稿前尚未得到回復。

　　作為一種新型貨幣政策工具，PSL操作始于去年央行對國開行的萬億資金投放，根據彼時證券時報的獨家報道，按照央行要求，國開行去年獲得的萬億PSL是作為棚戶區改造專項貸款，該筆貸款期限3年，采取“一次到賬、按年支取”的方式，利率每年調整一次，去年的利率為4.5%，且截至去年8月末，國開行已支取4000億。

　　因此，若上述傳聞屬實，本次央行對特定銀行進行的PSL操作，不排除包含國開行對剩余PSL再次支取的可能性。華創證券債券分析師屈慶甚至表示，本次PSL操作針對的對象可能依然只是國開行，因為其他機構可以動用中期借貸便利（MLF），而且上周傳出定向正回購的時候，其中一個原因就是因為大行想提前結束MLF，這說明大行并不需要流動性。

　　業內人士普遍認為，央行再次推出PSL，有助于寬貨幣向寬信用轉化。屈慶就表示，與降準、MLF、常備借貸便利（SLF）等貨幣政策工具相比，銀行通過PSL所獲得的資金必須用于信貸投放，這就為央行寬貨幣和寬信用兩種政策結果之間構建了一座橋梁。本次PSL操作可以看做是對去年PSL政策的延續，與4月降準直接營造出的一個寬貨幣環境相比，PSL操作更有助于營造一個寬信用給環境，更利于實體經濟的發展，M2也有望觸底回升。

　　一方面是央行定向正回購回收流動性，一方面又是通過PSL操作釋放流動性，這是否意味著兩項貨幣操作存在矛盾？答案是否定的。多數分析認為，央行同意銀行正回購申請的觸發原因可能是央行認為目前資金面過于寬松，央行投放的流動性已超過信貸投放所需的流動性，因此，需要在寬貨幣這一端進行微調；而PSL操作更多是與降低長期資金成本和助力地方債置換有關。

　　“PSL開啟扭曲版操作序曲，央行收短放長，優化銀行負債結構，存量上是對接債務置換，增量上是對接基建穩增長。”民生證券債券分析師李奇霖表示。

　　至于對市場會產生何種影響？屈慶認為，PSL會加大信貸投放，加之此前43號文的放松，信貸供需兩端均會有所提升，這也有助于后期經濟進一步企穩，對股市起到一定支撐作用。此外，由于央行今年依然面臨基礎貨幣缺口的問題，利用各種方式投放資金是必由之路，PSL是其中對于寬貨幣影響最小、對于寬信用影響最大的方式，同時也會降低央行降準的必要性。