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　　2015年06月02日 07:37:07來(lái)源：上海證券報(bào)

　　證券公司正在逐步加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理。在上周舉行的證券公司兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班上，中信、銀河等大型券商分享了兩融的風(fēng)控舉措，多家券商表示將借鑒風(fēng)控做法，適當(dāng)收縮杠桿，以促進(jìn)兩融業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展。

　　加強(qiáng)集中度管理

　　證券業(yè)協(xié)會(huì)上周四、周五在杭州舉行了證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理培訓(xùn)班。證金公司、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)分別介紹了兩融現(xiàn)狀、主要風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性管理等。中信、國(guó)信、銀河、國(guó)泰君安等多家大型綜合型證券公司分享了兩融風(fēng)險(xiǎn)管理的舉措。

　　據(jù)悉，在該會(huì)議上，除上提保證金比例、下調(diào)擔(dān)保證券折算率、調(diào)整標(biāo)的券范圍等常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理舉措以外，多數(shù)券商還提出，要對(duì)客戶負(fù)債的集中程度做出限制。

　　有券商認(rèn)為，“單一客戶單一股票融資余額占保證金市值的比例”無(wú)法體現(xiàn)信用賬戶持倉(cāng)集中度風(fēng)險(xiǎn)，建議設(shè)立如“單一客戶單一擔(dān)保證券市值占信用總資產(chǎn)”等監(jiān)控指標(biāo)。

　　某券商兩融業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司旗下不少年輕客戶投資風(fēng)格較為激進(jìn)。例如，投資者會(huì)在本金滿倉(cāng)中國(guó)銀行的背景下，繼續(xù)融資買入中國(guó)銀行。一旦中國(guó)銀行股價(jià)出現(xiàn)大的震蕩，投資者與券商均面臨極高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)證金公司介紹，截至5月15日，兩市有融資融券負(fù)債的客戶合計(jì)125.3萬(wàn)人，其中單一擔(dān)保證券市值集中度超過(guò)90%的客戶達(dá)到20萬(wàn)人，占近16%。

　　“此次會(huì)議與5月初有關(guān)會(huì)議的精神和內(nèi)容基本一致，一些券商采取的精細(xì)化調(diào)整策略值得借鑒。未來(lái)，我們會(huì)對(duì)照其他券商的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)兩融杠桿進(jìn)行動(dòng)態(tài)適時(shí)的預(yù)調(diào)微調(diào)。”某滬上兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　華泰證券第一時(shí)間做出積極響應(yīng)，將自6月4日起對(duì)客戶信用賬戶持倉(cāng)集中度進(jìn)行分級(jí)限制。具體舉措包括，信用賬戶維持擔(dān)保比例不高于180%的，買入證券委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于40%；維持擔(dān)保比例高于180%但不高于240%的，不高于50%；維持擔(dān)保比例高于240%但不高于300%的，不高于70%； 維持擔(dān)保比例高于300%的，可達(dá)到100%。

　　銀河證券也表示，將根據(jù)賬戶集中度的不同，實(shí)行差異化的維持擔(dān)保比例。而目前兩市最常見(jiàn)的維持擔(dān)保比例為130%。

　　此前，南京證券曾公布投資者持有的單一證券市值占信用賬戶證券總市值的比例不得超過(guò)70%。

　　對(duì)投資者實(shí)行分類分級(jí)管理

　　此外，多數(shù)券商還認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者管理，對(duì)投資者進(jìn)行分類分級(jí)管理。

　　某券商兩融人士介紹，在監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)一些“90后”投資者，沒(méi)有工作，沒(méi)有穩(wěn)定收入，但賭性較強(qiáng)，他們轉(zhuǎn)入的資金量比較大，同時(shí)加杠桿的力度也比較猛，且往往集中資金主攻一只股票。這樣的大額資金流入，會(huì)對(duì)市場(chǎng)尤其是流動(dòng)性偏弱的小股票產(chǎn)生較大影響。

　　該人士稱，未來(lái)該公司會(huì)在進(jìn)一步了解客戶資質(zhì)并判斷其投資經(jīng)驗(yàn)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)上，作出是否限制其授信額度的決定。

　　事實(shí)上，伴隨大盤持續(xù)上漲，證券公司調(diào)杠桿的舉措正在持續(xù)推進(jìn)中。多數(shù)券商也認(rèn)為，證券公司應(yīng)主動(dòng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行總量管理，并密切關(guān)注市場(chǎng)行情的變化，適時(shí)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行總量和結(jié)構(gòu)調(diào)整。其次，在當(dāng)前市場(chǎng)條件下，有必要對(duì)客戶融資融券杠桿倍數(shù)做出進(jìn)一步限制，限制高市盈率、高漲幅、高風(fēng)險(xiǎn)股票作為標(biāo)的券，并降低高市盈率股票的折算比率以及將風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的證券調(diào)出標(biāo)的證券。

　　此外，建立兩融財(cái)務(wù)緩沖能力、增加壞賬準(zhǔn)備、增加標(biāo)的券主動(dòng)預(yù)警機(jī)制等也在本次會(huì)議談?wù)撝小?/p>

　　此前，中信、海通、華泰等多家證券公司已率先行動(dòng)，相繼上提兩融保證金比例，并下調(diào)了部分“三高”股票的折算率。廣發(fā)證券在5月底連續(xù)兩次上調(diào)保證金比例至0.8。（記者 王曉宇）