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　　2015年06月02日 07:37:07來源：上海證券報

　　證券公司正在逐步加強自身風險管理。在上周舉行的證券公司兩融業務風險管理培訓班上，中信、銀河等大型券商分享了兩融的風控舉措，多家券商表示將借鑒風控做法，適當收縮杠桿，以促進兩融業務的平穩發展。

　　加強集中度管理

　　證券業協會上周四、周五在杭州舉行了證券公司融資融券業務管理培訓班。證金公司、中國證監會以及中國證券業協會相關領導分別介紹了兩融現狀、主要風險以及流動性管理等。中信、國信、銀河、國泰君安等多家大型綜合型證券公司分享了兩融風險管理的舉措。

　　據悉，在該會議上，除上提保證金比例、下調擔保證券折算率、調整標的券范圍等常規風險管理舉措以外，多數券商還提出，要對客戶負債的集中程度做出限制。

　　有券商認為，“單一客戶單一股票融資余額占保證金市值的比例”無法體現信用賬戶持倉集中度風險，建議設立如“單一客戶單一擔保證券市值占信用總資產”等監控指標。

　　某券商兩融業務相關負責人表示，公司旗下不少年輕客戶投資風格較為激進。例如，投資者會在本金滿倉中國銀行的背景下，繼續融資買入中國銀行。一旦中國銀行股價出現大的震蕩，投資者與券商均面臨極高的風險。

　　據證金公司介紹，截至5月15日，兩市有融資融券負債的客戶合計125.3萬人，其中單一擔保證券市值集中度超過90%的客戶達到20萬人，占近16%。

　　“此次會議與5月初有關會議的精神和內容基本一致，一些券商采取的精細化調整策略值得借鑒。未來，我們會對照其他券商的風控標準，對兩融杠桿進行動態適時的預調微調。”某滬上兩融業務負責人表示。

　　華泰證券第一時間做出積極響應，將自6月4日起對客戶信用賬戶持倉集中度進行分級限制。具體舉措包括，信用賬戶維持擔保比例不高于180%的，買入證券委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產的比例不得高于40%；維持擔保比例高于180%但不高于240%的，不高于50%；維持擔保比例高于240%但不高于300%的，不高于70%； 維持擔保比例高于300%的，可達到100%。

　　銀河證券也表示，將根據賬戶集中度的不同，實行差異化的維持擔保比例。而目前兩市最常見的維持擔保比例為130%。

　　此前，南京證券曾公布投資者持有的單一證券市值占信用賬戶證券總市值的比例不得超過70%。

　　對投資者實行分類分級管理

　　此外，多數券商還認為應進一步加強投資者管理，對投資者進行分類分級管理。

　　某券商兩融人士介紹，在監測數據時發現一些“90后”投資者，沒有工作，沒有穩定收入，但賭性較強，他們轉入的資金量比較大，同時加杠桿的力度也比較猛，且往往集中資金主攻一只股票。這樣的大額資金流入，會對市場尤其是流動性偏弱的小股票產生較大影響。

　　該人士稱，未來該公司會在進一步了解客戶資質并判斷其投資經驗、抗風險能力的基礎上，作出是否限制其授信額度的決定。

　　事實上，伴隨大盤持續上漲，證券公司調杠桿的舉措正在持續推進中。多數券商也認為，證券公司應主動對融資融券業務規模進行總量管理，并密切關注市場行情的變化，適時對融資融券業務進行總量和結構調整。其次，在當前市場條件下，有必要對客戶融資融券杠桿倍數做出進一步限制，限制高市盈率、高漲幅、高風險股票作為標的券，并降低高市盈率股票的折算比率以及將風險過高的證券調出標的證券。

　　此外，建立兩融財務緩沖能力、增加壞賬準備、增加標的券主動預警機制等也在本次會議談論之列。

　　此前，中信、海通、華泰等多家證券公司已率先行動，相繼上提兩融保證金比例，并下調了部分“三高”股票的折算率。廣發證券在5月底連續兩次上調保證金比例至0.8。（記者 王曉宇）