中期牛市格局未變 維持超配權益基金
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2015年05月25日 08:27:47來源:中證網
5月份以來,滬指一度回調至4100點,在監管維穩和情緒修復之后,指數再度大幅回升,上證指數在上周五強勢突破4600點。截至5月22日,上證指數5月累計上漲4.68%,深證成指上漲8.28%,創業板指大漲23.05%。行業方面,在28個申萬一級行業27漲1跌,受益于“互聯網+”概念的深化,涉及板塊進入普漲格局,申萬計算機行業月內大漲31.17%位居首位,輕工制造、通信分列第二、三位,此外傳媒、電子等高成長性板塊漲幅也超過20%;銀行板塊成為唯一下跌的行業,整體微跌0.72%,另外建筑裝飾、鋼鐵、非銀金融等周期性行業的漲幅也相對落后。
主題概念股飆漲的行情之下,成長風格的偏股型基金業績突飛猛進,債券型基金在寬松基調下亦有較為穩健的收獲。5月納入統計的968只開放式主動偏股型基金958漲1平9跌,整體加權平均上漲14.19%,重配TMT等成長板塊的基金漲幅出眾;180只開放式指數型基金整體凈值加權上漲6.04%,跟蹤信息技術、創業板、中小板指數的指基業績居前;投資海外市場的106只QDII基金凈值64漲1平41跌,整體加權下跌0.58%。固定收益方面,納入統計的501只債券型基金(A/B/C級分開計算)494漲7跌,整體加權平均上漲3.27%,多只轉債基金期間業績超過20%;92只理財型債券基金(A/B級分開計算)5月以來年化收益率簡單平均為5.40%;283只貨幣市場基金月內年化收益率為4.79%,低于理財債基。
大類資產配置
建議投資者在基金的大類資產配置上可采取以股為主、股債結合的配置策略。具體建議如下:積極型投資者可以配置30%的主動型股票型和混合型基金(偏積極型品種),15%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),15%的指數型基金,15%的QDII基金,25%的債券型基金;穩健型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),10%的指數型基金, 10%的QDII基金,25%的債券型基金,30%的貨幣市場基金或理財型債基;保守型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),30%的債券型基金,45%的貨幣市場基金或理財型債基。
偏股型基金:
藍籌與成長均衡配置
近期經濟基本面依舊不樂觀,從4月主要經濟增長指標來看,4月我國工業增加值同比增長5.9%,社會消費品零售額同比增長10.0%,1-4月固定資產投資(不含農戶)名義增長12.0%。4月固定資產投資增速明顯回落,房地產投資接近零增長,工業增長保持低迷,整體上經濟增長下行壓力仍然較大,還需加力穩增長。政策方面,央行在5月11日降息0.25個百分點,也是年內第二次降息,加上此前的幾次降準措施,市場資金面維持較為寬松的局面。
針對后市,我們認為在經濟未見明顯起色之前,寬松政策還有進一步實施的空間,二季度權益類市場投資環境依舊樂觀,投資熱點切換相對頻繁,行業上建議均衡配置低估值藍籌和具有業績支撐的成長板塊。落實到偏股基金具體的投資策略方面,牛市熱度不減,建議投資者維持板塊均衡的配置,不要集中介入前期漲幅過高的主題性品種,可重點關注管理人投研實力雄厚、選股能力出色且各期業績表現穩健的基金作為投資標的,主題方面則可適度關注軍工、信息安全、新能源、環保等題材的基金。
固定收益品種:
重點關注偏債及轉債基金
央行降息、地方債務部分定向發行以及疲軟的經濟數據共同促使5月份債市收益率迅速陡峭化下行,在經濟出現實質性好轉前,債市基本面仍有較好的支撐。經歷連續多次降息降準之后,利率水平降到極低的水平,但是社會融資總量不斷下滑,反映貨幣并沒有實質地進入實體經濟。由于資金面已十分寬松,央行后續的政策更可能從寬貨幣到寬信用,刺激銀行的貸款投放,拓寬直接融資的渠道,依然有利于債市的長遠發展。考慮到短期貨幣市場利率大幅下行空間已不大,預期后期債市行情將會放緩,建議投資者繼續重點關注重配中高等級信用債的績優債基。激進型投資者可適當投資分級債基的進取份額、股債兼顧的偏債型基金以及可轉債基金,當然也應警惕相應的風險。
封閉式基金:
把握高安全邊際品種
就當前市場而言,我們認為決定A股牛市未來的幾大客觀因素尚沒有發生逆轉,甚至均在加速推進,行情蜜月期只走了一半,規范和健康發展仍是市場主基調,指數在經歷整固之后必將繼續上行。具體到封基的投資策略,短期市場人氣重新積聚,而封基整體折價率為18%,處于歷史較高水平,介入該類基金的安全邊際較高,建議投資者堅持從中長期配置角度持有場內封基,做到價值與成長兩手抓,維持平衡型組合,選取均配藍籌和成長風格的產品,著重關注基金的中長期選股能力。



