參考消息網(wǎng)5月22日?qǐng)?bào)道 外媒稱，在中國(guó)，以股票作抵押來貸款炒股的“保證金交易”急劇擴(kuò)大。其特征是即使手頭不寬裕也可以進(jìn)行大筆股票投資。

　　據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站5月21日?qǐng)?bào)道，在中國(guó)，以股票作抵押來貸款炒股的“保證金交易”急劇擴(kuò)大。其特征是即使手頭不寬裕也可以進(jìn)行大筆股票投資。滬市股價(jià)去年一年間實(shí)現(xiàn)翻倍，成為推動(dòng)投資的原動(dòng)力。但是保證金交易膨脹也導(dǎo)致市場(chǎng)的波動(dòng)幅度擴(kuò)大，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，持續(xù)上揚(yáng)的中國(guó)股市蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)的主要股價(jià)指標(biāo)上證綜指20日連續(xù)第二天上漲，一度重新站上4500點(diǎn)的心理關(guān)口。雖然因國(guó)家制度不同而難以進(jìn)行簡(jiǎn)單比較，但可以確定的是中國(guó)市場(chǎng)（滬深兩市）的保證金交易額在19日已經(jīng)達(dá)到19678億元人民幣，增至去年同期的5倍，相當(dāng)于日本市場(chǎng)保證金交易額的約13倍。

　　從保證金交易額占總市值的比例來看，中國(guó)股市為3.5%，對(duì)沖基金較多的美國(guó)紐約股市為2.4%，日本股市為0.5%，中國(guó)大大超過美日，很明顯，保證金交易已成為拉升中國(guó)股市的主力。

　　全球范圍的量化寬松政策令證券公司籌集資金的成本下降，對(duì)保證金交易而言如同一股東風(fēng)。在中國(guó)，中國(guó)人民銀行為了支撐下滑的經(jīng)濟(jì)而不斷降息，但充足的資金沒有流回實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是通過保證金交易集中到了股市。

　　證券公司也打算擴(kuò)大保證金交易業(yè)務(wù)。因?yàn)橘J款給投資者的利息收入成為一大收益來源。各公司紛紛通過首次公開募股（IPO）和增資募股來擴(kuò)充資本，提高貸出能力。

　　在中國(guó)證券公司中總資產(chǎn)名列第四的華泰證券18日宣布了在香港上市的計(jì)劃。集資額最多將達(dá)到347億港元（約合274億元人民幣），創(chuàng)今年香港市場(chǎng)IPO最高紀(jì)錄。增資的60%將用于保證金交易貸款。華泰證券公司副總裁姜健指出：“必須對(duì)急速擴(kuò)大的保證金交易進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。”

　　保證金交易擴(kuò)大帶來的一大風(fēng)險(xiǎn)是股價(jià)波動(dòng)幅度擴(kuò)大。投資者利用這一杠桿時(shí)，將把持有的股票抵押給證券公司來貸款。一旦抵押的股票價(jià)格下跌，投資者就必須追加股票或者償還貸款。

　　因此在股價(jià)暴跌時(shí)，投資者為了確保償還資金將不得不拋售股票，這將加速股價(jià)下跌。這是造成今年1月下旬上證綜指一天之內(nèi)暴跌7.7%的主要原因。

　　在保證金交易中證券公司貸給投資者的資金來自銀行貸款，所以如果證券公司破產(chǎn)，銀行將蒙受巨大損失。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)公司12日警告說：“保證金交易擴(kuò)大將導(dǎo)致股市對(duì)銀行信用度的影響增大。”

　　保證金交易在中國(guó)始于2010年3月。之前個(gè)人向銀行貸款來炒股的例子比較多，不屬于證監(jiān)部門監(jiān)管范疇。通過實(shí)施保證金交易，中國(guó)證監(jiān)部門也開始整備信用交易制度。