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進出口逆向行駛衰退式順差刷新高

  [摘要]順差未能反應外需回暖,促進內需和投資更為重要,市場建議貨幣政策繼續放松。

進出口逆向行駛衰退式順差刷新高

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  海關總署昨日(8日)公布數據顯示,2月當月貿易順差以3705億元人民幣刷新單月新高紀錄,這主要得益于進口、出口的加速“逆向行駛”。海關總署8日公布數據顯示,2月出口同比增長48.9%,創近五年以來最大增速;進口同比下降20.5%,創下近六年以來最大降幅。

  貿易順差擴大雖然使外需對GDP有一定貢獻,但專家表示,近期銀行結匯率下降至50%,人民幣貶值繼續承壓,因此“穩匯率,更需穩經濟”。從貨幣政策來看,促進內需、尤其是投資將更為重要。預計二季度前期仍會有25個基點的降息,降準。

  衰退式順差加劇 穩經濟仍需央行有所舉動

  在出口激增、進口下降的雙重作用下,2月份單月貿易順差再創新高。去年同期貿易逆差1373億元。而此前,1月貿易順差3669億元,民生宏觀稱其為“衰退式順差”。因此2月份“衰退式順差”有加劇情勢。

  雖然貿易順差使外需對經濟GDP有一定貢獻,但并不意味著外需形勢的轉變。摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊表示,“貿易數據受到春節因素的影響往往不能反映實際情況。全球經濟增長疲軟所導致的需求不振,加上人民幣匯率在一攬子有效匯率上的持續升值,對出口造成的負面沖擊不容小覷。

  交行首席經濟學家連平也指出,出口數據大幅走高并不代表外貿形勢的明顯改善,2月增速較高主要是因為去年同期基數較低。

  海關數據也顯示,經季節調整法消除春節因素后,2015年前2個月進出口同比下降7.2%,其中出口僅增長1.2%,進口下降17.3%。而進口的大幅下降,意味著經濟總需求依然偏弱。

  浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽認為,貿易順差創新高雖然使外需對GDP有一定貢獻,也一定程度有助人民幣匯率企穩。但是“我們觀察到近期銀行的結匯率已經下降至50%,此外美元匯率攀升也令人民幣承壓。因此‘穩匯率,更需穩經濟’。從貨幣政策來看,促進內需、尤其是投資將更為重要,這才能改善國內、外投資者對于中國經濟前景看法。”

  曹陽預計,二季度前期仍會有25個基點的降息,降準、通過PSL(抵押補充貸款)等貨幣調控工具增加基礎貨幣投放也是必要選擇。同時財政政策也會更加積極,通過盤活財政資金存量。

  中國戰略思想庫秘書長田云也認為,出口依然高于進口,說明內部需求很差。“出口對化解、輸出過剩產能已到極限,關鍵還是要增加內需。另外,人民幣指數還在上升,不利于外貿局面。”

  田云預測,兩會對于目前的困難局面和形勢有預判,會有一系列政策出臺。GDP增長要想保7,降息、降準、加大基建是基本動作。

  資本外流壓力加大

  順差高企,一般代表匯率的升值預期,和央行不斷沖抵外匯而投放的外匯占款的增多,但中國現在情況明顯相反。

  貿易順差創紀錄高位,但數據顯示,2015年1月末金融機構外匯占款較12月末減少1082.61億元。2014年12月金融機構外匯占款下降1183.65億元。2014年全年,2014年金融機構外匯占款累計增加7786.63億元,同比大幅下降72%。

  匯率方面,人民幣從去年11月初開始走軟,進入2015年后又現連續大幅跳水,截至上周末人民幣兌美元即期匯率貶值了將近2.5%左右。且市場普遍預期,在當前及未來一段時間人民幣適度貶值。

  對此,民生宏觀認為,主要原因是受歐央行實施量化寬松政策、美元進一步走強的影響,加之國內經濟疲弱,境內微觀主體凈結匯顯著減少,短期投機性資本流出增多,資本外流存在一定壓力。(騰訊財經綜合)

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