原標(biāo)題: 甜疼癢渴——?jiǎng)?chuàng)新形勢(shì)下期貨業(yè)百味雜陳

　　日前，中國(guó)證券報(bào)記者對(duì)期貨行業(yè)內(nèi)52家期貨公司進(jìn)行了年度經(jīng)營(yíng)情況調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容包括年度經(jīng)營(yíng)情況、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展、人員流動(dòng)及人才結(jié)構(gòu)情況、明年計(jì)劃等內(nèi)容。調(diào)查樣本包括28家傳統(tǒng)系期貨公司、21家券商系期貨公司及3家現(xiàn)貨系期貨公司。

　　綜合來看，2014年期貨業(yè)呈現(xiàn)四大特點(diǎn)：創(chuàng)新之甜，收入之疼，從業(yè)人員流動(dòng)之癢，資金之渴。

　　創(chuàng)新元年之“甜”

　　2014年，期貨業(yè)創(chuàng)新“沸騰”——期貨創(chuàng)新大會(huì)召開、期貨資管“一對(duì)多”正式落地、期貨公司首次“觸網(wǎng)”；重磅級(jí)品種原油期貨獲批、股票期權(quán)推出進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。總體而言，期貨公司進(jìn)入全新發(fā)展階段。

　　中國(guó)證券報(bào)調(diào)查顯示，52家受訪的期貨公司中，有19家公司對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)前景非?？春?，16家公司認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)子公司/場(chǎng)外業(yè)務(wù)有較大發(fā)展空間，6家期貨公司對(duì)此二項(xiàng)業(yè)務(wù)均充滿期待，其余公司則避開鋒芒，在其他業(yè)務(wù)上開始布局發(fā)展。

　　一方面，創(chuàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)落地開展，不少公司在資產(chǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)方面取得了實(shí)質(zhì)性成果，部分公司不同程度實(shí)現(xiàn)了收入增加。

　　9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》；首屆期貨創(chuàng)新大會(huì)召開。

　　12月，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)則》）發(fā)布實(shí)施，期貨公司從事資管業(yè)務(wù)門檻降低落到實(shí)處，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“一對(duì)多”成行。另外，《管理規(guī)則》允許設(shè)立專門從事資管業(yè)務(wù)的子公司；期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃須向中基協(xié)備案；期貨公司或子公司的自有資金可以投資本公司設(shè)立的資管計(jì)劃。

　　據(jù)記者了解，率先獲得資管資格的37家期貨公司資管總規(guī)模已接近100億元。此外，截至12月5日，共有32家期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在期貨業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，總注冊(cè)資本達(dá)到35.2億元。按照《管理規(guī)則》規(guī)定，目前110家期貨公司達(dá)到新的準(zhǔn)入門檻，行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)專業(yè)能力的中小期貨公司都可以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人稱，“一對(duì)多”為期貨行業(yè)打開了財(cái)富管理的空間，為期貨公司向資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理方向轉(zhuǎn)型提供了支撐。

　　調(diào)查顯示，受訪的52家期貨公司中，少數(shù)公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)增收，多數(shù)公司更多的是業(yè)務(wù)模式的初步打造、業(yè)務(wù)流程的初步熟悉。“公司資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)啟動(dòng)。目前業(yè)務(wù)發(fā)展還處于起步階段，公司資管管理規(guī)模峰值超過6千萬元，收益高的產(chǎn)品目前已經(jīng)盈利30%。”浙江一家期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人稱。

　　令業(yè)內(nèi)人振奮的是，日前，股票期權(quán)征求意見稿出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)股票期權(quán)的推出進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，未來隨著ETF期權(quán)試運(yùn)行的成熟，預(yù)計(jì)期貨期權(quán)、股指期權(quán)乃至個(gè)股期權(quán)的推出也或?yàn)闀r(shí)不遠(yuǎn)，中國(guó)期市、股市將步入期權(quán)時(shí)代。

　　與此同時(shí)，研究準(zhǔn)備多年的航母級(jí)期貨品種原油期貨獲批在上海國(guó)際能源交易中心開展交易，正式上市或?yàn)闀r(shí)不遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，這不僅是國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇，也是中國(guó)期貨市場(chǎng)面向國(guó)際的一次重要嘗試?！霸谛袠I(yè)大發(fā)展的背景下，尋求發(fā)展是企業(yè)的生存之道，開展國(guó)際化業(yè)務(wù)和其他金融衍生類業(yè)務(wù)是期貨公司后期的經(jīng)營(yíng)重心?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人稱。

　　調(diào)查顯示，多數(shù)公司已經(jīng)開始結(jié)合自身實(shí)際探索互聯(lián)網(wǎng)金融模式。就在發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》當(dāng)晚，東航期貨即上線網(wǎng)上開戶系統(tǒng)，在業(yè)內(nèi)屬首家?！捌谪浌咀鳛榻鹑跈C(jī)構(gòu)，未來將與銀行、券商、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)形成更為緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系?！蹦称谪浌緺I(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人期待地說。

　　“目前公司正在積極準(zhǔn)備資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的申請(qǐng)和團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建，但資管業(yè)務(wù)發(fā)展的方向可能會(huì)向大資管、產(chǎn)品資管領(lǐng)域發(fā)展，而不會(huì)選擇目前市場(chǎng)上普遍運(yùn)作的模式，公司資管業(yè)務(wù)應(yīng)成為主要的利潤(rùn)來源中心和產(chǎn)品創(chuàng)新中心，有壓力但更有動(dòng)力和創(chuàng)新力?！庇⒋笃谪浵嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　經(jīng)營(yíng)收入之“疼”

　　盡管各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)備受期待，甚至少數(shù)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開花結(jié)果，但調(diào)查顯示，半數(shù)以上期貨公司今年的收入情況并不及去年。實(shí)際上，今年以前，期貨公司大面積虧損已成不爭(zhēng)的事實(shí)，部分期貨公司甚至出現(xiàn)連年虧損。

　　這意味著，雖然多家期貨公司已開展資管、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但該方面的收入目前并不明顯?！皬氖杖虢Y(jié)構(gòu)上來看，由于期貨公司以往只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，雖然2012年被允許從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，2013年被允許設(shè)立子公司開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，但從收入結(jié)構(gòu)上來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍然占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位?！蹦先A期貨總經(jīng)理羅旭峰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　據(jù)了解，在當(dāng)前創(chuàng)新形勢(shì)下，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)攤高了公司運(yùn)營(yíng)成本，許多公司形成了“以經(jīng)紀(jì)養(yǎng)創(chuàng)新，以創(chuàng)新帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”的效益模式。“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)積累的豐富的客戶資源，能有效地促進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。期貨公司未來可以申請(qǐng)證券、基金等其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)牌照，各項(xiàng)業(yè)務(wù)間存在互相互補(bǔ)、互相促進(jìn)的作用?！绷_旭峰說。

　　值得注意的是，期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)目前還沒有形成規(guī)模收益，基本處于投入階段，且耗資不??；而作為期貨公司的糧源，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)也已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，收入已經(jīng)大不如往年。

　　從“今年業(yè)績(jī)?cè)隽縼碓础币豁?xiàng)調(diào)查結(jié)果來看，31家期貨公司今年業(yè)績(jī)?cè)黾硬糠种饕獊碜詡鹘y(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，資管業(yè)務(wù)方面增收的有4家，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司方面實(shí)現(xiàn)盈利的也有4家，其余公司業(yè)績(jī)?cè)隽縿t主要來自其他業(yè)務(wù)。

　　某期貨公司北京營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，近兩年，該營(yíng)業(yè)部保證金規(guī)模均維持在穩(wěn)定水平，但隨著手續(xù)費(fèi)貢獻(xiàn)比例的下降，營(yíng)業(yè)部收益有所縮水?！澳壳盃I(yíng)業(yè)部并未出現(xiàn)虧損，但不及2013年同期，形勢(shì)越來越嚴(yán)峻?！眲?chuàng)元期貨鄭州營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理張華表示。

　　此外，國(guó)投中谷期貨北京營(yíng)業(yè)部經(jīng)理周博表示，該營(yíng)業(yè)部今年的收益情況與往年相比也略有下滑。

　　“在全牌照開放的趨勢(shì)下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐步發(fā)展成為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副產(chǎn)品，單獨(dú)從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)角度分析，面臨零傭金、利息返還、權(quán)益產(chǎn)品化等競(jìng)爭(zhēng)壓力，且受制于制度和市場(chǎng)培育的影響，市場(chǎng)規(guī)模沒有跟上產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐，規(guī)模有限?！北本┮患移谪浌緺I(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，期貨公司創(chuàng)新發(fā)展之路任重道遠(yuǎn)。在期貨公司創(chuàng)新成本高、入不敷出的同時(shí)，還面臨著人才流失的窘境。

　　從業(yè)人員流動(dòng)之“癢”

　　調(diào)查顯示，今年以來，期貨公司均有人員流動(dòng)現(xiàn)象。部分公司人員向外流失較多，多數(shù)公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，人員及部門配置變動(dòng)較為明顯。

　　而近兩年期貨新品種集中上市，創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展以及員工流失等原因也促使期貨公司加快了對(duì)外招聘的步伐。今年以來，交易所及監(jiān)管部門針對(duì)高校開展的期貨知識(shí)競(jìng)賽類考試也明顯增多，高校畢業(yè)生成為期貨人才重點(diǎn)孵化發(fā)展對(duì)象。

　　與此同時(shí)，未來補(bǔ)充部分崗位需要，期貨公司對(duì)專門知識(shí)結(jié)構(gòu)人才、法務(wù)人才的招聘力度也加大，同時(shí)從海外引進(jìn)期權(quán)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)等經(jīng)驗(yàn)人士，行業(yè)人才結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。

　　中國(guó)證券報(bào)記者對(duì)多位從業(yè)年限兩年以上的期貨公司員工調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前行業(yè)環(huán)境呈復(fù)雜、模糊、多變且充滿不確定性狀態(tài)，傳統(tǒng)雇傭關(guān)系模型不再穩(wěn)定，行業(yè)整合變遷過程中，行業(yè)管理規(guī)范也經(jīng)歷著不自覺的自我改造過程。

　　“整合變化變遷是現(xiàn)在期貨行業(yè)的準(zhǔn)基調(diào)，行業(yè)整體的變化一定影響從業(yè)人員的收入或者說對(duì)未來的看法，這是行業(yè)創(chuàng)新過程中期貨人員流動(dòng)甚至流失的主要原因。”某期貨公司員工告訴記者。

　　綜合多位受訪期貨公司員工觀點(diǎn)，當(dāng)前期貨公司人員行業(yè)內(nèi)流動(dòng)甚至流向其他行業(yè)主要有三大原因。

　　一是鍛煉機(jī)會(huì)及上升通道的缺失。期貨行業(yè)是個(gè)年輕的行業(yè)，存在行業(yè)人員整體年紀(jì)偏輕特點(diǎn)，從業(yè)十年以上員工基本已經(jīng)成長(zhǎng)為公司管理層。對(duì)年輕的從業(yè)人員尤其是研究人員來說，這個(gè)年齡階段的員工在收入之外，更為重視職業(yè)規(guī)劃及晉職空間，其他發(fā)展較為成熟的金融行業(yè)及大中型期貨公司較為規(guī)范的管理及明確的收入分配機(jī)制及晉職空間存在吸引力，這成為部分期貨從業(yè)人員向外出走及行業(yè)內(nèi)流動(dòng)的重要因素。

　　二是與其他行業(yè)收入差距較大，及業(yè)內(nèi)收入差距出現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。“現(xiàn)階段其他金融領(lǐng)域行業(yè)整體薪金水平遠(yuǎn)高于大部分期貨公司，且目前市場(chǎng)出現(xiàn)各類投資公司對(duì)期貨人員尤其是期現(xiàn)研究經(jīng)驗(yàn)豐富的研究人員需求較大，且薪金不菲?！蹦彻締T工說，此外，行業(yè)內(nèi)大型期貨公司和中小期貨公司的收入水平差距也逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)二八分化最直接地體現(xiàn)在員工收入水平上?！案黜?xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開始展業(yè)，大型期貨公司在境內(nèi)外大手筆招攬人才，相比小公司，其待遇較為優(yōu)厚、晉職路徑空間更為清晰?！?/p>

　　同時(shí)，即使一家期貨公司內(nèi)部，由于業(yè)務(wù)分層緣故員工收入也出現(xiàn)較大差距，據(jù)不完全了解，在某些大型期貨公司，普通研究員不及部分中層人士收入的八分之一，“有人拿的多，有人拿的少，不患貧而患不均，對(duì)收入不滿意的員工可能選擇離開。”

　　三是管理不到位、缺乏有效激勵(lì)機(jī)制。調(diào)查顯示，52家受訪公司中，三分之一公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)人員尚無明確的激勵(lì)機(jī)制，有創(chuàng)新激勵(lì)政策的公司多數(shù)采取業(yè)績(jī)提成激勵(lì)。與此同時(shí)，某位剛從期貨公司離職不久的員工表示，領(lǐng)導(dǎo)個(gè)人魅力也是員工是否愿意跟隨的重要原因?！坝行┕敬嬖趥€(gè)別管理層難孚眾望，員工選擇離職簡(jiǎn)單來說就是"錢少是主要原因，心受委屈是次要原因"?！?/p>

　　根據(jù)智聯(lián)招聘2014中國(guó)年度最佳雇主的調(diào)查報(bào)告顯示：薪酬福利、良好的工作體驗(yàn)和晉升空間是員工評(píng)價(jià)工作好壞的三個(gè)最重要標(biāo)準(zhǔn)。而上述原因在解釋期貨從業(yè)人員流動(dòng)的同時(shí)，也顯示出期貨公司管理仍停留在傳統(tǒng)層面。調(diào)查顯示，期貨公司在管理層面也出現(xiàn)探索新型管理模式的星星之火。“我們正在嘗試股權(quán)激勵(lì)的方式，和員工共享創(chuàng)新成果。”某期貨公司負(fù)責(zé)人稱。

　　《智聯(lián)招聘2014年中國(guó)年度最佳雇主》報(bào)告顯示，在薪酬方面，除了固定工資，很多最佳雇主都為員工提供了合理的股權(quán)分享計(jì)劃，利益共享是留住員工和推動(dòng)員工自驅(qū)的重要途徑；一些企業(yè)不再利用頭銜和培訓(xùn)吸引員工，而是為有能力的員工搭建發(fā)揮其才智的平臺(tái)。

　　而對(duì)于期貨公司人員尤其是研究人員的崗位流動(dòng)，浙商期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，新形勢(shì)對(duì)作為賣方研究員提出新的要求。期貨研究要在更加貼近實(shí)際方面下工夫，把研究成果共享，指導(dǎo)子公司以提高期現(xiàn)對(duì)沖套利的精度，或者開展其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)為公司創(chuàng)造利潤(rùn)；公司鼓勵(lì)研究員參與新產(chǎn)品的調(diào)研以及設(shè)計(jì)等，提高研究水平。在人事分配上，原有的部門設(shè)置或面臨打破，研究員到營(yíng)業(yè)部去鍛煉，營(yíng)業(yè)部的員工到研究所培訓(xùn)，不斷提高業(yè)務(wù)水平。

　　多位期貨公司員工稱，目前各公司都在做研究員與第一線營(yíng)銷結(jié)合，公司的相應(yīng)業(yè)績(jī)激勵(lì)，將令員工今年在整體上實(shí)現(xiàn)增收。

　　資金補(bǔ)充之“渴”

　　調(diào)查顯示，多數(shù)公司尤其是券商背景期貨公司對(duì)來年股東支持特別重視。在對(duì)“明年最期待的事情”一項(xiàng)調(diào)查中，受訪的52家期貨公司中，半數(shù)以上公司將股東加大支持羅列首位。在“明年最擔(dān)憂的事情”調(diào)查中，不少公司負(fù)責(zé)人表示，股東單位不支持是最令人擔(dān)憂的。

　　迫切的資金需求前所未有地?cái)[在了期貨公司面前。據(jù)記者了解，這一方面是因?yàn)楫?dāng)前新業(yè)務(wù)政策門檻不斷放低，備案制打開業(yè)務(wù)綠燈，而無論是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還是未來交易商發(fā)展，都意味著成本的增加?！拔磥砥谪浌旧?jí)發(fā)展，一來需要在研究方面要深耕細(xì)作、加大投入，二來在創(chuàng)新業(yè)務(wù)比如交易商發(fā)展方面，新的系統(tǒng)、人員投入牽涉到巨大支出。以往業(yè)務(wù)單一，政策上條條框框也多，期貨公司有錢無處花、不敢花，而現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)發(fā)展環(huán)境變了，期貨公司需要花錢的地方很多?！蹦称谪浌矩?fù)責(zé)人在期貨創(chuàng)新大會(huì)上接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　而期貨公司中小型規(guī)模居多，自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)江河日下，支撐整個(gè)公司的轉(zhuǎn)型已經(jīng)力氣不支，新的資金來源如救命稻草。一些機(jī)敏的公司已經(jīng)嗅到危機(jī)，有了在新三板掛牌的打算，以解決眼前的融資困境。而“新三板”也向迫切需要資金的期貨公司拋出了“橄欖枝”。對(duì)期貨公司來說，此類融資一來可以廣開源路，吸引資金發(fā)展自身，二來可以為股東提供退出機(jī)制，防止少數(shù)股東資金變動(dòng)為公司經(jīng)營(yíng)帶來不便。

　　開源的同時(shí)，期貨公司在未來“節(jié)流”方面也逐漸形成共識(shí)。接受調(diào)查的28家傳統(tǒng)系期貨公司中，近八成已經(jīng)開始接觸互聯(lián)網(wǎng)金融。在資金不濟(jì)的情況下，利用虛擬資源節(jié)約成本，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略成為部分公司發(fā)展共識(shí)?！跋啾却笮推谪浌荆行」镜母鞣N資源均較為缺乏，而互聯(lián)網(wǎng)沉入金融領(lǐng)域，虛擬經(jīng)營(yíng)可克服資源缺乏劣勢(shì)以便進(jìn)行更有效率的營(yíng)銷，中小公司可以把有限的資源充分利用在刀刃上?！绷硪患移谪浌矩?fù)責(zé)人說。

　　據(jù)了解，目前期貨公司對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的利用主要停留較淺層面，比如網(wǎng)上開戶，期貨隔夜未占用資金轉(zhuǎn)移到“支付寶”類計(jì)息工具中。據(jù)介紹，網(wǎng)上投資咨詢、購銷資管產(chǎn)品也是值得期貨公司探索的領(lǐng)域。這將在一定程度上降低公司經(jīng)營(yíng)成本，緩解資金壓力。

　　逆水行舟，不進(jìn)則退。當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)環(huán)境意味著淘汰已經(jīng)加速，在期貨公司轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，資金的及時(shí)補(bǔ)充對(duì)資源豐富、系統(tǒng)成熟有序的大型期貨公司來說也許是“過冬的棉衣”，而對(duì)中小期貨公司來說則是“救命的稻草”?！百Y金不到位，就意味著創(chuàng)新業(yè)務(wù)無法啟動(dòng)，即使勉強(qiáng)開啟，效果也可能打折扣。”上述期貨公司負(fù)責(zé)人稱。

　　調(diào)查顯示，52家受訪期貨公司中，約四成的期貨公司表示，股東單位打算在明年加大支持力度，而其中，僅僅4家期貨公司表示，股東單位方面做出了較為具體的規(guī)劃。