證券時報記者 方麗

　　近兩年美國經濟增長強勁，高科技企業“火力”十足。大成納斯達克100指數基金擬任基金經理冉凌浩表示，美國經濟正步入新一輪增長周期，這將帶動企業盈利增長，近期美股回調將給大成納斯達克100指數基金帶來建倉機會。

　　美國經濟

　　步入新一輪增長周期

　　海外市場中，最近兩三年美國市場表現搶眼，復蘇勢頭強勁。目前管理著大成標普500等權重指數基金、且獲得較好收益的冉凌浩認為，美國經濟正步入新一輪增長周期。

　　冉凌浩介紹，通常美國的經濟周期相對較長，一般在10年左右，美國分別于1990年、2001年及2008年左右各經歷了一次衰退期?！氨据喗洕芷谑加?009年下半年，目前歷時4年半，離10年的平均周期尚且較早，美國當前處于新一輪經濟增長的早中經濟周期階段內?！比搅韬票硎荆壳懊绹慕洕鸂顩r符合早中周期特征，比如目前產出和就業正以溫和的速度增長、勞動力市場還有改善空間、通脹仍處于較低的水平。他認為，這一輪美國經濟增長還會持續3年以上，且未來三年是本輪增長中的高速增長時期。

　　冉凌浩進一步表示，雖然美國經濟增長處于恢復期，但前期增長速度并不快，從今年起美國有望步入經濟高速增長的區間。冉凌浩認為，因為本輪美國經濟的驅動力主要是科技創新、油氣革命、消費復蘇、制造業回流、房地產復蘇等。而科技創新和油氣革命都導致凈進口相對減少，這樣美元對一攬子貨幣即使長期升值，對美國經濟影響不大。

　　科技股面臨機遇

　　“在美國經濟進入新一輪增長周期的背景下，科技股為代表的新經濟將直接受益?！笔紫龋暧^經濟走好，企業更愿意去投資，投資重點將是科技等創新領域；其次，消費者會更愿意去消費，其中電子消費將是重要一環，如蘋果的銷售量就直接和經濟走勢相關。冉凌浩表示，長期以來，美國一直保持世界領先的強大創新能力，在信息技術、生物技術等眾多高技術領域開發研制出大量新產品。就在本輪經濟周期內，美國繼續保持強大的科技創新能力，大量領先科技有效地在經濟活動中得以運用推動經濟增長。

　　“其實納斯達克100指數表現和美國宏觀經濟走勢密切相關，剔除2000年左右科網股泡沫期間不計，從2003年初起至2013年末的11年期間，納斯達克100指數的成分股盈利增長了6倍，同期美國GDP增長了69%，在整個經濟周期內每1個百分點的美國GDP增長率基本對應4個百分點的納斯達克100指數盈利增長。而根據主流機構對美國GDP未來三年預期增長幅度測算，未來三年納斯達克指數盈利仍有望繼續增長?！比搅韬票硎?。

　　數據還顯示，目前納斯達克100指數靜態市盈率及動態市盈率分別為20.8倍和18.0倍，低于歷史平均值的24.4倍及19.2倍。冉凌浩認為，目前該指數估值相對合理，或仍將有表現機會。

　　調整帶來布局機會

　　冉凌浩坦言，美國股市上漲的邏輯只有一個，那就是企業盈利增長?！皬倪@個角度看這一次調整就更容易理解。因為納斯達克100指數去年和今年都表現較好，技術上存在調整的需要。冉凌浩表示，從歷史數據看，10%對美國股市來說已經是一個較大級別的調整，因此，他認為這一次調整幅度已較大，時間可能還將持續，這一輪調整得越充分，就為后續市場打下更為堅實基礎。

　　冉凌浩表示，短期內美國不會調整貨幣政策，加息可能性也不大。而財政政策，既無刺激也不會形成拖累。