諾獎得主漢森:美國經濟復蘇“令人震驚地萎靡”
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花旗:美國經濟進入“第三階段”泡沫即將破裂
2014-08-16 12:36:03
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花旗銀行分析師Rob Buckland認為,信貸及資產循環共四個階段,而美國已經基本進入第三階段。
Buckland的理論最早由花旗銀行的Matt King在多年前提出,據該理論,不合理的泡沫在第三階段形成,隨即很快一切崩盤,如下圖所示。
在Buckland的理論中,經濟會經歷四個階段。
階段一:
在衰退結束時開始,此時利率下降,幣值縮水,股市表現仍然疲弱。
階段二:
牛市開始在第二階段形成,寬松信貸對經濟起到潤滑作用,股價開始回升。
階段三:
這一階段最為微妙。股價依然飛漲,但信用差價開始擴大,因為投資者越來越傾向于規避金融風險。而企業CEO經歷了長期獲利階段,更樂于追逐風險。各國央行[微博]開始通過加息來收緊信貸。Buckland表示,
泡沫會在第三階段形成,因為一路飆升的股市忽略了信貸市場惡化的早期預警信號。
階段四:
作為對可用信貸減少的回應,股價跳水,我們將看到各種經濟衰退的景象。Buckland稱,
“資產和信貸價格齊跌是經典的熊市表現。這通常與驟降的利潤和不斷惡化的資產負債表掛鉤。”
據Buckland稱,美國經濟正處于第三階段,但不會持續太久。以下是Buckland列出的第三階段預警信號,他認為應該對IPO重點關注。
(華爾街見聞)


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