保險(xiǎn)資金將可參與國(guó)債期貨
緊跟證券、基金的步伐,保險(xiǎn)資金在參與國(guó)債期貨的進(jìn)程上也有實(shí)質(zhì)消息傳來(lái)。記者昨日從權(quán)威渠道獲悉,保監(jiān)會(huì)已經(jīng)原則同意保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨,目前已有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)始準(zhǔn)備遞交申請(qǐng)方案。
不過(guò),保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨的相關(guān)細(xì)則或交易指引,仍有待監(jiān)管部門(mén)擬定后出臺(tái)。考慮到保險(xiǎn)資金對(duì)安全性的要求相對(duì)較高,保監(jiān)會(huì)可能將借鑒保險(xiǎn)資金參與股指期貨只限于套期保值的做法,而不允許出現(xiàn)投機(jī)行為。
為行業(yè)人所熟知的是,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)七八成的資產(chǎn)都配置在固定收益,因此對(duì)國(guó)債期貨這樣的利率期貨品種的興趣不言自明。不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士向記者表示,相比股指期貨,國(guó)債期貨的受眾面更廣,就連中小規(guī)模的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也坦言有興趣參與。
由于持有龐大的固定收益資產(chǎn),利率的變化對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益影響很大。特別是新增保費(fèi)持續(xù)流入,需要及時(shí)配置,在市場(chǎng)利率高點(diǎn),新增或到期資金可以及時(shí)配置;但是利率走低的時(shí)候,新增或到期資金投資風(fēng)險(xiǎn)就比較大。
“美國(guó)和歐洲的保險(xiǎn)公司通過(guò)利率期貨進(jìn)行對(duì)沖,可相對(duì)有效地減低利率波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)的影響,這對(duì)于保險(xiǎn)資金投資管理是非常重要的。”一家大型保險(xiǎn)資管公司高管直呼,“我們希望可以通過(guò)國(guó)債期貨等利率期貨品種來(lái)平滑利率的風(fēng)險(xiǎn),有效降低利率波動(dòng)對(duì)投資收益率的影響。”
具體來(lái)說(shuō),利率期貨可有效協(xié)助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)鎖定其資產(chǎn)收益率,防止利率倒掛,從資產(chǎn)運(yùn)用這一利差損的直接誘因下手化解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)。利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大,利率期貨的作用越凸顯。
“如為防止利率下降帶來(lái)的國(guó)債收益率下降的損失,在銷(xiāo)售具有固定利率的保單時(shí)相應(yīng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債期貨多頭寸,一旦利率真的下降,國(guó)債的價(jià)值會(huì)提高,國(guó)債期貨的買(mǎi)方將從國(guó)債的價(jià)格上升中獲益,彌補(bǔ)了利差風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到套期保值的目的。當(dāng)然,在利率上升時(shí)也會(huì)降低利差益,這樣保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將獲得一個(gè)可預(yù)期的比較穩(wěn)定的收益率,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”一位保險(xiǎn)業(yè)人士介紹說(shuō)。
保險(xiǎn)資金系列投資渠道的拓寬,始于去年下半年,并在快速推進(jìn)和不斷完善中。目前,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)處于改革發(fā)展的攻堅(jiān)期,國(guó)債期貨的推出,無(wú)疑將利于保險(xiǎn)資金穩(wěn)定投資收益,減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò),值得一提的是,由于國(guó)債期貨技術(shù)門(mén)檻較高,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在參與國(guó)債期貨之前,必須盡快組建一支具備豐富經(jīng)驗(yàn)的相關(guān)投資團(tuán)隊(duì)。同時(shí),投資風(fēng)格還必須與保險(xiǎn)投資的行業(yè)特性相一致,這是目前較難但亟須解決的問(wèn)題。
然而,由于前期將較多時(shí)間和人力放在了備戰(zhàn)股指期貨上,因此從目前來(lái)看,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在國(guó)債期貨上的準(zhǔn)備仍顯不足。截至目前,僅有極個(gè)別的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與到了國(guó)債期貨仿真交易中,多數(shù)受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向記者表示,相關(guān)團(tuán)隊(duì)和人馬仍在招募、搭建中。
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