“今年以來，全市場并購重組約3000起，9月份‘并購六條’發布以來，已有260多家上市公司披露資產重組事項，新興產業成為并購重點領域。”證監會主席吳清近日在第三屆國際金融領袖投資峰會上致辭時特別提到了并購重組。這是監管部門發出的支持并購重組，支持優質資源向新質生產力領域集聚的最新信號。

業內人士認為，在多重有利因素共同驅動下，并購重組市場愈發活躍，有望掀起新一輪高質量產業并購潮。同時，相關部門通過出具問詢函、編發案例等方式持續加強并購重組監管，將更好維護重組市場秩序。

產業并購潮起

永安行擬購買上海聯適65%股權、希荻微擬收購誠芯微100%股權、華海誠科擬定增收購華威電子股權……近期出現的上市公司并購重組案例中，“硬科技”底色更加突出。

華泰聯合證券認為，證監會“并購六條”政策將推動企業轉型升級，其中“硬科技”企業的并購活動預計會更活躍，具有研發優勢、技術成果落地轉化概率較高的科創類企業并購意愿有望進一步提高。

國泰君安、海通證券11月20日發布公告，兩公司重大資產重組事項已獲得上海市國資委批復；同日，西部證券披露收購國融證券的新進展；國聯證券擬收購民生證券控股權正在積極推進……連日來，證券業并購重組信息密集發布，引發市場關注。

“并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展均具有積極作用。同時，行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應，預計行業內并購重組事項將加速推進。”中航證券非銀行金融團隊首席分析師薄曉旭分析稱。

龍源電力擬收購控股股東旗下新能源資產、中國稀土集團入主廣晟有色、華電國際擬購買華電集團發電資產……近期，央國企并購重組動作頻頻。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，通過“加減乘除”四條路徑，央國企對內聚焦主責主業，推進專業化整合，對外積極布局，做好耐心資本，支持新質生產力發展。

政策暖風頻吹

高質量產業并購案例紛紛涌現，與政策的鼓勵支持密不可分。今年以來，有關方面陸續出臺了一系列鼓勵上市公司實施并購重組的支持性政策。

2月，證監會召開上市公司并購重組座談會，提出五項舉措，從提高對重組估值的包容性等方面解決市場痛點。此后，證監會先后出臺“科創十六條”“科創板八條”“并購六條”等相關政策和制度安排，進一步激發并購重組市場活力，更好發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用。

中金公司研究部策略分析師伊真真認為，政策重點支持上市公司實施同行業、上下游的并購重組行為，同時適度鼓勵跨界并購，為上市公司圍繞產業轉型升級、尋求第二增長曲線提供了政策支持。

多地也希望通過推動并購重組促進企業做優做強，以上市公司高質量發展帶動區域經濟高質量發展。深圳市委金融委員會辦公室副主任朱江近日表示，在并購重組方面，深圳起草了產業并購專項政策，目前正在征求意見。深圳將盡快出臺產業并購重組專項政策，建設并購重組后備資源庫，豐富上市公司并購重組融資渠道。

11月18日，在江西省多部門聯合召開的新聞發布會上，江西證監局副局長洪漫表示，“并購六條”發布后，江西證監局第一時間開展政策宣傳及培訓解讀，支持上市公司通過產業并購、資產注入等方式，圍繞江西省“1269”重點產業鏈上下游開展資源整合。

從嚴監管導向鮮明

相關部門在鼓勵上市公司聚焦主業實施并購重組、提升投資價值的同時，不忘加強并購重組監管，確保市場規范有序。

11月12日，麥迪科技收到上交所的問詢函，被要求就相關問題作出說明并補充披露，包括前期跨界投資的決策方、決策時點、依據、過程、具體考慮等。同日，上海建科也收到上交所問詢函，被要求核實并補充披露相關事項，包括公司擬收購關聯方持有的上海投資咨詢集團有限公司股權交易的必要性等。

有關部門還通過編發案例等方式持續加強并購重組監管。上交所11月初發布《并購重組典型案例匯編》，其中專門選取了“內幕交易防控不當”“標的公司財務造假”“蹭熱點式重組炒作股價”“盲目跨界標的失控”等4種負面類型對應的12個案例，旨在提醒上市公司在并購重組過程中樹立正確的發展觀念，警惕相關風險。

深交所此前編發的《并購重組導刊》提出，深交所將繼續鼓勵上市公司聚焦主業實施并購重組、提升投資價值，支持傳統產業企業并購新質生產力資產轉型升級。對于規范程度相對較差、交易執行能力較弱的“殼公司”盲目跨界并購交易從嚴監管，嚴厲打擊“借重組之名、行套利之實”等市場亂象。同時，引導交易各方摒棄“高承諾、高估值”的定價模式，根據市場化原則合理確認交易價格、自主約定是否設置承諾安排。

在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，上述舉措體現了相關部門在鼓勵上市公司規范、有效實施高質量并購重組的同時，始終保持對各類“借重組之名、行套利之實”的不當并購交易高度關注、從嚴監管的鮮明導向。田利輝認為，并購重組存在的風險不容忽視，包括盲目跨界并購風險、商譽減值風險等。上市公司切勿盲目追求規模擴張，要更加注重并購的戰略協同性和財務可行性，投資者也要謹防“忽悠式”重組。

（昝秀麗）