11月18日，中國人民銀行公告稱，財政部、中國人民銀行于11月18日以利率招標方式進行了2024年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(九期)(以下簡稱“國庫現(xiàn)金定存”)招投標，期限1個月(28天)，操作金額為1200億元，中標利率2.16%。中標利率與前次操作相比，下行了12個基點。

分析人士認為，此舉體現(xiàn)了財政部和人民銀行在確保資金靈活調(diào)配與穩(wěn)健管理方面的積極配合。本次國庫現(xiàn)金定存招標反映了當前市場流動性相對寬松的狀態(tài)，有助于商業(yè)銀行降低負債成本、穩(wěn)定收益。

體現(xiàn)財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合

Choice數(shù)據(jù)顯示，國庫現(xiàn)金定存3月操作金額為800億元，中標利率為2.91%；5月操作金額為700億元，中標利率為2.28%。與前次操作相比，本次中標利率下降12個基點。

從國庫現(xiàn)金定存的操作，可以看到財政政策與貨幣政策協(xié)同性正在加強。據(jù)了解，國庫現(xiàn)金定存是指財政部將國庫現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國債為質(zhì)押獲得存款并向財政部支付利息的交易行為。這項業(yè)務(wù)是為在確保國庫現(xiàn)金支付需要的前提下，實現(xiàn)國庫閑置現(xiàn)金最小化和投資收益最大化。

國庫現(xiàn)金定存的操作邏輯是金額提前擬定、價格“隨行就市”。中信證券研報解釋稱，財政部結(jié)合國庫資金盈余情況和調(diào)撥使用計劃，提前擬定招標金額、存款期限等要素，人民銀行組織資格銀行進行公開招標。

業(yè)內(nèi)人士介紹，國庫現(xiàn)金定存招標的實施，體現(xiàn)目前國庫資金較為充裕，將部分暫時沒有支出安排的資金存回銀行體系。“國庫現(xiàn)金定存招標實際上是向銀行間市場投放流動性的一種方式。當財政部和人民銀行進行國庫現(xiàn)金定存招標時，資金從人民銀行流向商業(yè)銀行，這就增加了銀行體系的流動性水平。”一位債券交易員說。

有助于降低銀行凈息差

國庫現(xiàn)金定存招標的中標利率可以在一定程度上反映銀行間資金面的松緊情況。中標利率的變動可以被視為市場流動性狀況的一個指標，中標利率的上升可能意味著市場資金面偏緊，而下降則可能表示資金面相對寬松。

業(yè)內(nèi)人士分析，本次招標利率回落體現(xiàn)出市場資金面平穩(wěn)，有助于降低銀行凈息差。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次國庫現(xiàn)金定存招標利率有所回落，反映市場資金面偏松，金融機構(gòu)對資金的需求不是很旺盛。“從近期市場表現(xiàn)來看，盡管短期資金面擾動因素多，但市場利率維持在政策利率附近波動，運行平穩(wěn)，市場流動性保持合理充裕。”

中國郵儲銀行研究員婁飛鵬認為，國庫現(xiàn)金定存招標采用利率招標方式，由國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行參與競標，在銀行凈息差收窄需要壓降負債成本的情況下，適當降低國庫現(xiàn)金定期存款利率，有助于降低銀行凈息差，同時其利率水平相對較高，也有助于穩(wěn)定國庫現(xiàn)金收益。

當前，銀行間市場流動性維持穩(wěn)定。上周五，人民銀行在公開市場進行了近萬億元的逆回購操作，有利于穩(wěn)定市場情緒。11月18日，DR001收盤價報1.47%，較上一交易日下行5個基點，DR007收盤價報1.73%，較上一個交易日下行7個基點。

（張欣然）