業內人士認為，中國經濟開啟高質量發展的新征程，居民的財富管理需求不斷增長，各類中長期資金的權益投資需求也在加大，發展指數投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業務的失衡局面，而且符合鼓勵中長期資金入市的政策導向

在政策與市場的雙重加持下，以固收業務見長的銀行系基金公司正不失時機地拓展權益業務，補上短板。

近年來，以ETF為代表的指數基金大幅擴張，這讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動作快的公司已提前調整戰略，招賢納士，優化指數投資團隊，意欲搭上指數基金大發展的高速列車。以固收業務見長的銀行系基金公司能否借助布局指數投資賽道，實現權益業務的突破？

業內人士認為，中國經濟開啟高質量發展的新征程，居民的財富管理需求不斷增長，各類中長期資金的權益投資需求也在加大，發展指數投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業務的失衡局面，而且也符合鼓勵中長期資金入市的政策導向。

變局：迎來開拓權益業務突破口

指數基金賽道已成為銀行系公募“固收大廠”開拓權益業務的突破口。

2024年4月發布的《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱新“國九條”）提出，要建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展。在政策鼓勵及賺錢效應的雙重加持下，指數基金迎來了爆發式增長。

數據顯示，截至11月14日，今年以來新成立的權益類指數型基金超過340只（不含QDII基金，不同份額合并計算），僅場內股票型ETF的規模就已突破2.8萬億元，是去年末的兩倍。

“指數基金軍團”的快速擴張，讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動作較快的基金公司已調整戰略重點，大手筆從基金“大廠”挖人，高舉起進攻的旗幟。某中型銀行系基金公司的市場部人士告訴記者，近期公司引進了一位曾在基金“大廠”管理超百億元規模的指數基金基金經理，讓他來領導指數投資團隊，后續將陸續申報指數基金產品以豐富產品線，準備大干一場。

上述基金公司的情況并非個案。以浦銀安盛基金為例，該公司引入了曾在華安基金、申萬菱信基金擔任量化投資負責人的孫晨進。隨后，公司在指數團隊優化與創新產品布局上動作頻頻，不僅招聘了來自“互聯網大廠”的大數據研究員，為團隊進行AI賦能，而且今年先后布局了浦銀安盛中證A50指增和浦銀安盛科創板100指增產品。這兩只基金的發行規模分別超9億元、6億元，對其權益基金總規模貢獻不小。

“我們的ETF業務負責人10月剛被同行‘撬走’。一些銀行系基金公司挖人，是想吸納優秀人才擴充團隊實力，也有的公司是希望借助其管理能力與自身附帶的資源價值，實現指數投資業務的飛躍。”某家具有量化特色的基金公司相關人士說。

基金行業分析人士認為，許多依靠銀行渠道發展業務的銀行系基金公司，容易出現固收業務能力較強，但權益團隊配置相對較弱的情況，在主動權益類產品的發展方面較為落后。指數基金賽道對基金經理的依賴性相對沒那么高，銀行系基金公司有望借助這一賽道，解決長久以來固收業務和權益業務發展不平衡的問題。

探路：在最適合的賽道上發力

沒有最好的，只有最適合的。在指數基金產品線上，究竟是發力場內還是場外？擁有獨特資源稟賦的銀行系基金公司選擇了適合自己的指數基金賽道，有的提前布局，沖入ETF領域廝殺；有的借助大股東母行的優勢，優先布局場外指數基金。

永贏基金以全面發展為目標，近些年不斷完善產品線與團隊，ETF規模實現顯著增長。截至11月7日，去年成立的永贏中證滬深港黃金產業股票ETF已成為全市場規模最大的黃金股ETF。

“過去幾年指數產品創新的增量，有相當一部分來自場內投資者的分散化投資需求。因此券商系公募基金，以及在渠道合作上更為多元化的基金公司，在這一輪的指數化產品浪潮中受益更多。”興業基金有關人士說。

然而，ETF戰場并不適合所有的銀行系基金公司。永贏基金人士表示，ETF業務成本非常高，行業競爭日趨激烈，其商業模式與主動管理產品也有諸多不同，需要管理層具有非常堅定的戰略定力以及專業團隊的加持，這樣才能在激烈的競爭中占據一席之地。

“粗略估算，只算系統的支出，一家公司的ETF管理規模要達到近百億元才能平衡前期成本，投入非常大。同時，ETF業務的主戰場不在銀行，所以對于銀行系基金公司來說，要推進這類業務需要更大的定力。”該人士說。

部分銀行系基金公司即便已有ETF基礎設施及人員配置，仍先選擇重點布局“投入產出比”更高的場外指基。浦銀安盛基金指數與量化投資部總監孫晨進表示，該公司早些年就布局了ETF賽道，但以9月下旬以來的這波大幅反彈行情來看，ETF產品的實際增量并不大。

“我們團隊有發展ETF的能力，但還需等待時機。隨著ETF混戰的加劇，競爭局勢不那么激烈的場外指增賽道投入少、收效大，更適合當下公司的發展目標。未來如若指增基金規模能做大，也可反哺ETF業務的發展。”孫晨進說。

客觀上看，場外指基可以直接通過銀行渠道銷售，無需用戶開通股票賬戶。同時，據業內人士反映，隨著近些年指數基金的普及，銀行零售端的客戶對不同類型指數基金的了解程度不斷提升，開始接受以此來布局不同市值、風格的指數。基于銀行系基金公司在場外指基銷售上的優勢，部分公司決定調整戰略，率先發力場外指基產品。

馭勢：契合行業發展大趨勢

發展指數基金不僅僅是出于銀行系基金公司平衡股債業務結構的需求，更是順應了政策導向的行業大趨勢。

新“國九條”提到，要完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系。大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。大力發展權益投資已成為全行業的方向。今年以來，中央匯金等“國家隊”頻頻出手購買ETF，也催生了更多的市場需求。

業內人士認為，中國經濟開啟高質量發展的新征程，居民的財富管理需求不斷提升，各類中長期資金權益投資的需求也在加大。發展指數化投資有利于打通社保、保險、銀行理財等資金入市的通道，具有深遠的戰略意義。

“當前及今后的一段時期里，具有低費率、透明度高、工具性強特點的指數基金一定會繼續受到市場的青睞，并實現快速發展。基金公司需要主動擁抱這一行業趨勢。”上銀基金相關人士說。

要做大指數業務，僅僅依靠銀行股東的支持是不夠的。興業基金相關人士認為，指數基金本質上是為投資者提供資產保值增值的工具，在基金產品創設、銷售渠道搭建和投資策略推廣等方面，未來需要以更為長遠的眼光、市場化的方式和持續性的投入，為投資者服務。

與此同時，許多銀行系基金公司表示，不會放棄主動權益賽道。鑫元基金相關人士表示，被動權益與主動權益之間并非此消彼長的關系，而是可以相互補充、共同發展的。未來，指數量化產品將作為工具型產品，為投資者提供一種更低成本、更高效率的投資方式；而主動權益產品更注重挖掘市場中的結構性機會，通過深入研究和精選個股，為投資者創造超額收益。