短暫反彈之后，近期生豬期貨價格重返下跌行情，2411合約最低一度觸及16635元/噸，創下今年3月以來新低。業內人士表示，供給端出欄壓力增加，以及今年中秋節、國慶節期間終端需求情況不佳，導致近期生豬現貨價格走勢偏弱。不過，考慮到四季度豬肉消費將進入全年旺季階段等因素，年內生豬價格進一步下降空間有限，大概率將維持區間震蕩。

供給端出欄壓力較大

自8月中旬創下年內階段高點之后，生豬期貨、現貨價格雙雙步入下跌行情。文華財經數據顯示，10月15日，生豬期貨2411合約價格最低觸及16635元/噸，創下今年3月1日以來新低，較8月15日創下的階段高點19010元/噸累計下跌12.49%；主力2501合約價格運行重心也不斷下移，在6月初達到全年高點后便展開持續回調，10月14日盤中一度觸及15170元/噸。

根據正常的季節性需求規律，受中秋節、國慶節的需求提振，生豬現貨市場價格通常會在此階段出現季節性上漲行情。不過，今年的情況卻有些不同。光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，8月中旬生豬價格漲至年內高點之后，養殖端對未來價格看漲預期減弱，各類養殖主體出欄積極性增強，市場供給增加對生豬價格形成不利影響。此外，由于今年中秋節、國慶節的需求提振作用有限，生豬現貨價格僅出現階段性小幅反彈。因此，在供應增加以及終端需求跟進不足的雙重作用下，近期生豬現貨價格整體呈現偏弱運行。

對于近期生豬期貨2411合約、2501合約的不同表現，孔海蘭解釋稱，生豬期貨2411合約與現貨價格走勢較為相近，而2501合約價格包含市場對于春節后生豬價格回調的預期，因此表現弱于近月合約。

“當前，生豬市場的主要矛盾仍在于供給端出欄壓力的逐步增加。”中信建投期貨養殖行業首席分析師魏鑫認為，近期生豬期貨價格再度大幅走弱，表明國慶節之后的反彈修復行情告一段落。

前三季度養殖利潤逐步增加

盡管近期生豬價格出現回落，但是拉長時間來看，2024年以來，市場行情整體呈震蕩上漲態勢，行業養殖利潤也逐步增加。

卓創資訊監測的數據顯示，2024年前三季度，自繁自養生豬盈利均值為325.92元/頭，同比增加377.68元/頭，其中盈利最高點為8月15日的918.75元/頭；生豬交易均價為16.80元/公斤，同比上漲11.45%；理論上，生豬養殖頭均飼料成本為1025.66元，同比下降11.74%。

卓創資訊生豬行業高級分析師王亞男表示：“生豬價格上漲、飼料成本下降，均對2024年生豬行業養殖利潤形成利多支撐。”

從大的趨勢來看，山西證券農業行業分析師陳振志認為，2024年產業對能繁母豬補欄的能力和意愿或已大幅減弱，近期市場對于生豬產能大幅回升的預期或過度悲觀。

陳振志進一步表示，從2006年以來各輪盈利周期來看，在生豬價格上漲的同時，較多時候還承受著成本上漲壓力。2024年以來的這輪生豬價格上漲行情，少有地伴隨著上游原料價格明顯下行，從而有助于生豬養殖行業進一步擴大盈利空間。因此，生豬養殖行業后續盈利時間的持續性有望超出市場的悲觀預期。

價格進一步下行空間或有限

展望后市，業內人士表示，四季度，在生豬市場供應量或保持充足，以及需求將達到最旺階段的情況下，生豬價格繼續下行空間有限，或會維持區間震蕩。

從基本面來看，王亞男表示，供應方面，自年初開始，中大型養殖企業的能繁母豬存欄量及生豬存欄量均逐步呈現上漲態勢。其中，前者將直接影響四季度生豬市場供應，因此出欄量或增加。對于散戶及二次育肥戶而言，前期部分大體重生豬已壓欄至四季度，且10月份仍有補欄二次育肥進行大豬養殖的行為，因此11-12月份大體重生豬供應量較預想中的增加幅度或更大。

需求方面，廣發期貨生豬研究員朱迪認為，國慶節之后，預計將有一個多月的需求低谷期，或會對生豬市場行情形成一定的壓力。不過，11月下旬伴隨冬至需求漸起，有望對生豬市場行情產生一定的支撐。

孔海蘭也認為，根據豬肉消費的季節性規律，冬至開始，豬肉消費將進入全年旺季階段。因此，四季度尤其年底旺季前，需求有望對生豬市場形成一定利多提振，價格存在反彈可能，但高點大概率將低于8月中旬的年內高點。

國信期貨生豬分析師覃多貴認為，根據仔豬出生及飼料產銷數據來看，四季度，生豬出欄量將有所恢復，同時消費端也處于年內最旺階段。因此，生豬市場總體將呈現供應、需求雙增格局，價格大概率將維持區間震蕩。

（馬爽）