小費阿姨：小鐘老師，最近我持有的一只股票被“*ST”了，今天您能否介紹一下退市制度相關(guān)內(nèi)容？

小鐘老師：沒問題，小費阿姨。2020年3月，新證券法正式生效，不再對暫停上市情形和終止上市情形進行具體規(guī)定，改由證券交易所對退市情形和程序做出具體規(guī)定。滬深交易所均對退市指標、退市流程、風(fēng)險警示情形等進行了完善優(yōu)化。為了方便理解，就以上交所退市規(guī)則為例，向您介紹相關(guān)內(nèi)容。

退市分為強制退市和主動退市。其中，強制退市又分為交易類強制退市、財務(wù)類強制退市、規(guī)范類強制退市和重大違法類強制退市等四類情形。如果上市公司觸及了上述退市情形，導(dǎo)致公司股票存在被終止上市風(fēng)險的，交易所就會對公司股票啟動退市程序。

小費阿姨：投資者怎樣才能辨別公司是否存在被強制終止上市的風(fēng)險呢？

小鐘老師：我?guī)湍偨Y(jié)了兩種方式。首先，可以看上市公司股票的簡稱。當(dāng)上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況異常或者其他異常情況，導(dǎo)致公司股票存在被強制終止上市的風(fēng)險，或者投資者難以判斷公司前景，權(quán)益可能受到損害或存在其他重大風(fēng)險時，交易所會對公司股票實施風(fēng)險警示。風(fēng)險警示分為退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示。若上市公司股票被實施退市風(fēng)險警示的，則公司股票簡稱前會被冠以“*ST”，也就是您剛才提到的情形；若上市公司股票被實施其他風(fēng)險警示的，則被冠以“ST”；若同時被實施退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示的，也被冠以“*ST”。其次，除了公司股票簡稱，您也可以關(guān)注風(fēng)險警示板。交易所設(shè)立風(fēng)險警示板，那些被風(fēng)險警示的主板股票(包括*ST公司、ST公司)以及處于退市整理期但尚未摘牌的主板股票(公司股票簡稱前冠以“退市”標志)，進入該板進行交易。

小費阿姨：哦，這樣就方便我們投資者識別風(fēng)險了。小鐘老師，剛才您提到了退市整理期，請給我們具體講講。

小鐘阿姨：退市整理期是指上市公司股票被交易所作出終止上市決定后，再按照交易所的規(guī)定進行交易的特定期間。設(shè)置退市整理期有助于投資者退出，保障投資者利益。根據(jù)上交所規(guī)定，上市公司股票被作出強制終止上市決定后，自交易所公告終止上市決定之日后5個交易日屆滿的次一交易日復(fù)牌，進入退市整理期交易，交易期限為15個交易日。

小費阿姨：如果股票進入退市整理期，對于公司來說有哪些信息披露的要求呢？

小鐘老師：這個問題特別值得投資者關(guān)注。關(guān)于退市股票的信息披露，投資者朋友可以關(guān)注以下5個重要時間節(jié)點：(1)上市公司應(yīng)當(dāng)在收到交易所關(guān)于終止其股票上市的決定后及時披露股票終止上市公告，并同時披露其股票進入退市整理期交易相關(guān)情況。(2)在退市整理期交易首日，上市公司應(yīng)發(fā)布公司股票已被交易所作出終止上市決定的風(fēng)險提示公告，說明公司股票在退市整理期交易的起始日和終止日等事項。(3)在退市整理期的前10個交易日內(nèi)，公司應(yīng)當(dāng)每5個交易日發(fā)布一次股票將被終止上市的風(fēng)險提示公告。(4)在最后5個交易日內(nèi)，公司應(yīng)當(dāng)每日發(fā)布一次股票將被終止上市的風(fēng)險提示公告。(5)在退市整理期屆滿當(dāng)日，上市公司應(yīng)當(dāng)再次發(fā)布終止上市公告，對公司股票進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等證券交易場所的具體事宜，包括擬進入的市場名稱、進入日期、股份重新確認、登記、托管等股票終止上市后續(xù)安排作出說明。

小費阿姨：小鐘老師，感謝您的講解！讓我對退市制度又有了新的了解。

小鐘老師：十分榮幸為您介紹相關(guān)內(nèi)容。您也可以關(guān)注中國投資者網(wǎng)，以進一步學(xué)習(xí)和了解。在這里也想再次提醒廣大投資者朋友保持理性投資態(tài)度，切忌賭博心態(tài)，充分關(guān)注公司相關(guān)信息披露內(nèi)容以及退市制度等相關(guān)規(guī)則，不斷提升風(fēng)險意識和自我保護意識。