2024年9月3日，慧翰微電子股份有限公司，股票簡稱“慧翰股份”，股票代碼“301600”，披露首次公開發行股票網上中簽結果，中簽號碼共有35100個，每個中簽號碼只能認購500股慧翰股份股票。
百舸爭流，云程發軔
慧翰股份系致力于為智能汽車及產業物聯網客戶提供智能網聯解決方案的科技服務商，所處行業為智能網聯汽車行業。
據招股書披露，在國際市場中，外資車、合資車整車廠的關鍵零部件一級供應商一般由外資廠商主導確定，其中外資車及合資車的車載智能終端供應商以LG電子、博世、法雷奧等國際知名Tier1為主，本土廠商成為外資品牌的一級供應商存在較高的壁壘。國內市場曾被外資供應商壟斷的局面，隨著國產品牌逐步崛起，市場競爭力不斷增強而被打破，目前國內車載智能終端第一梯隊供應商主要包括慧翰股份、德賽西威、經緯恒潤、華為等；車載通信模組領域的國內廠商主要包括慧翰股份、移遠通信等。
近年來，國內智能網聯汽車產業呈現出欣欣向榮之象。
根據中國汽車工業協會統計，2021年至2023年（下稱：報告期）自主品牌乘用車的銷量分別為954.3萬輛、1,176.6萬輛和1,459.6萬輛，占中國乘用車市場的份額分別為44.4%、49.9%和56.0%。
聚焦整車廠優質客戶，是慧翰股份業務發展的重要戰略之一，其主要客戶均為前十大自主品牌乘用車廠商。自主品牌乘用車智能化、網聯化的戰略發展方向為公司提供了有利的市場景和發展空間。
據招股書，慧翰股份報告期實現營業收入分別為42,178.05萬元、58,007.57萬元和81,314.21萬元，復合增長率為38.85%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5,919.64萬元、8,562.61萬元和12,757.83萬元，同比增長46.80%。2024年1-3月，公司營業收入為18,509.97萬元，同比增長29.79%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤3,313.57萬元，同比增長33.57%，公司經營業績持續向好。
科技為骨 創新為魂
身處技術壁壘和準入門檻較高的行業，核心技術是企業的終極競爭力。慧翰股份持續研發5G TBOX、V2X車路協同技術、信息通信域控制器、車身控制及信息交互智能網關等底層技術，構建了成熟的產品開發和技術研發體系，自主研發了空中升級技術、車用緊急呼叫技術、安全加密技術、數字鑰匙技術等行業領先的核心技術。
據招股書，報告期內慧翰股份主要依靠核心技術開展生產經營活動，核心技術產品收入占營業收入比例均在九成以上，2023年占比更是高達99.76%。
在核心產品方面，2019年，慧翰股份取得國內第一張歐盟eCall認證證書和全球首批符合聯合國歐洲經濟委員會UN-R144標準的認證、2021年取得阿聯酋 UAE.S 5019:2018 認證的eCall 終端搭載在上汽集團、長城汽車、比亞迪等自主品牌的多款車型上。其收入貢獻度明顯提升，由2021年8.39%提升至2023年37.38%，2022年和2023年的收入增速分別達到248.42%和151.11%；
慧翰股份2019年至 2023年，車聯網智能終端累計銷量為383.33萬個，其中，2023年車聯網智能終端銷量為142.83萬個。車聯網TBOX屬于智能網聯汽車核心部件，可實現對博世等海外知名TBOX廠商進口替代，車聯網TBOX在中國乘用車市場的占有率為5.59%，在自主品牌乘用車市場的占有率為8.78%。
招股書還顯示，慧翰股份產品性能指標，在工作電壓、定位精度、支持以太網、集成網關和安全芯片等方面具有較明顯的優勢；在基礎功能指標方面，位置更新率、車控成功率、FOTA成功率和峰值算力等指標處于行業前列水平；在業務功能指標方面，慧翰股份產品支持高速 CAN、CAN FD、汽車以太網和LIN的多路接入，蜂窩峰值速率顯著高于同行業公司，安全架構內容更豐富，具有較為明顯的優勢。
研發是技術的保障基礎。慧翰股份建立了對研發人員的分層次考核和激勵機制，促進研發創新、技術創新和產品創新，鼓勵公司的研發以客戶需求為中心，引導正確的研發方向。慧翰股份重視研發投入，最近三年研發費用分別為3,286.75萬元、4,191.35萬元和 5,418.32萬元，累計研發投入金額為12,896.42萬元，復合增長率為28.40%。研發人員數量占員工總數的比例均超50%，近80%的研發人員學歷在本科及以上。
慧翰股份通過在車聯網領域的長期積累，形成了有競爭力的核心技術，目前已掌握37項核心技術，取得了多項自主知識產權，包括13項發明專利，有效保持了在行業的技術領先優勢。
再踏層峰辟新天 更揚云帆立潮頭
堅持科技創新發展理念的慧翰股份，將保持產品與技術領先刻進了基因里。本次IPO，慧翰股份募集資金投向的智能汽車安全系統研發及產業化項目、5G車聯網 TBOX研發及產業化項目、研發中心建設項目三個項目內容中均與研發息息相關。
其中，智能汽車安全系統研發及產業化項目重點研發支持全球緊急救援的新一代智能汽車安全系統，并研發部署智能汽車安全云平臺，預留對接未來國家緊急救援平臺能力，搭建標準化服務流程。根據預測項目總投資收益率為32.56%，稅后財務內部收益率24.88%。5G車聯網TBOX研發及產業化項目重點研發5GNR車聯網TBOX內容，總投資收益率為15.70%，稅后財務內部收益率20.99%。
上市不僅讓企業夯實研發能力的，還促進估值增長。報告期內，慧翰股份基本每股收益分別為1.18元、1.63元、2.43元，行業分類屬于“計算機、通信和其他電子設備制造業”（C39）。據中證指數網，截至8月28日，計算機、通信和其他電子設備制造業最新靜態市盈率為29.11。以2023年每股收益2.43元為參考，根據29.11倍的市盈率計算，慧翰股份上市后估值約為50億元。
闖關成功后，在A股市場獲得席位的慧翰股份在行業發展前景和利好政策的加持下研發能力、盈利能力、規模必然將更上一層樓。
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