本報記者 吳曉璐

7月19日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習黨的二十屆三中全會精神，研究貫徹落實措施。會議強調(diào)，完善強監(jiān)管、嚴監(jiān)管的制度機制，加強上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強投資者保護，強化監(jiān)管問責。

投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的“源頭活水”。今年以來，監(jiān)管部門狠抓新“國九條”的落地見效，突出強本強基、嚴監(jiān)嚴管，全力補齊制度短板，抓好抓實全鏈條監(jiān)管，嚴打各類違法違規(guī)行為，推動構(gòu)建綜合懲防資本市場財務造假體系，塑造上市公司高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)；同時，不斷健全多元糾紛化解機制，完善投資者賠償救濟機制，完善立體化追責體系，強化投資者合法權(quán)益保護，重塑資本市場生態(tài)。

在市場人士看來，提高上市公司質(zhì)量和投資價值、加強投資者保護，對于提升市場韌性、提振市場信心、穩(wěn)定市場運行、增強市場吸引力具有重要意義，也有助于促進資本市場功能發(fā)揮，提升市場資源配置效率和服務實體經(jīng)濟能力。

加強全鏈條監(jiān)管

提高上市公司質(zhì)量

上市公司是市場之基。今年以來，證監(jiān)會通過嚴把上市關(guān)、嚴格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管等，加強上市公司全鏈條監(jiān)管，推動提高上市公司質(zhì)量。

嚴把“入口關(guān)”，從源頭提高上市公司質(zhì)量。監(jiān)管部門提高上市門檻，加強現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導，嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市；同時，壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，對撤回上市申請企業(yè)“一查到底”，嚴格落實“申報即擔責”。今年以來，證監(jiān)會和交易所已對超過20家在審項目的發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關(guān)人員采取行政監(jiān)管措施、紀律處分及自律監(jiān)管措施合計90余次。

加強持續(xù)監(jiān)管，提高上市公司投資價值。監(jiān)管部門從嚴打擊各類違法違規(guī)行為，對欺詐發(fā)行、財務造假重拳出擊；進一步規(guī)范大股東特別是控股股東、實際控制人的減持行為。7月份，國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會等部門《關(guān)于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《意見》），推動構(gòu)建綜合懲防資本市場財務造假體系，合力破除財務造假“生態(tài)圈”。此外，監(jiān)管部門還強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，引導上市公司回購股份后依法注銷，鼓勵上市公司利用并購重組等資本市場工具做優(yōu)做強，提高公司吸引力。

優(yōu)化完善退市指標，加速形成“應退盡退”市場新生態(tài)。今年4月底退市新規(guī)落地后，監(jiān)管部門嚴格執(zhí)行退市制度，“空殼僵尸”“害群之馬”加速出清。

中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，證監(jiān)會通過優(yōu)化上市標準和完善科創(chuàng)屬性評價體系，從源頭上提高了上市公司質(zhì)量。持續(xù)監(jiān)管得到加強，特別是對上市公司股東與高管的減持行為進行嚴格規(guī)范，推動了分紅政策的優(yōu)化，增強了市場透明度。退市機制更加嚴格，通過收緊重大違法類、規(guī)范類、財務類、交易類退市指標，加快形成應退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。

加強投資者保護

筑牢“大投保”格局

投資者是市場之本。今年以來，監(jiān)管部門將保護投資者權(quán)益貫穿于資本市場制度建設和監(jiān)管執(zhí)法全過程，并持續(xù)推動構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追責、刑事打擊“三位一體”的立體化追責體系，發(fā)揮投資者保護機構(gòu)的能動作用，筑牢“大投保”格局。

首先，加強退市環(huán)節(jié)投資者保護。4月12日，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》提出，更大力度落實投資者賠償救濟。對于上市公司重大違法退市，應當推動綜合運用支持訴訟、示范判決、專業(yè)調(diào)解、代表人訴訟、先行賠付等方式，維護投資者合法權(quán)益。

對于退市涉及的投資者保護，吳清表示，對其中的違法違規(guī)問題，必須“一追到底”，依法從嚴懲處相關(guān)責任人員，決不允許“渾水摸魚”“一退了之”。同時，證監(jiān)會將主動加強與司法機關(guān)等方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機構(gòu)的能動作用，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。

其次，提升財務造假違法違規(guī)成本和涉及的投資者保護工作。《意見》提出，推動完善民事追責支持機制。探索建立證券公益訴訟制度。推動簡化登記、訴訟、執(zhí)行等程序，完善示范判決機制，加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度。統(tǒng)籌運用先行賠付、支持訴訟、代位訴訟、行政執(zhí)法當事人承諾等一系列投資者賠償救濟制度機制，進一步提高違法成本。

據(jù)記者了解，目前，證監(jiān)會正在加大特別代表人訴訟適用力度，強化投保機構(gòu)訴訟維權(quán)職能；充分發(fā)揮投保機構(gòu)啟動民事訴訟的積極作用，指導投服中心累計提起支持訴訟65件、提起股東代位訴訟9件。

再次，強化對高頻量化交易監(jiān)管，維護市場公平性。5月15日，證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，明確了交易監(jiān)管、風險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。同時，證監(jiān)會組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監(jiān)控指標，于今年4月起開展試運行，并對頻繁觸發(fā)指標的程序化交易投資者進行督促提醒，促進規(guī)范其交易行為。

最后，除了“抓末端、治已病”，還堅持“抓前端、治未病”。證監(jiān)會多渠道推進資本市場訴源治理工作，將非訴訟糾紛化解機制挺在前面。5月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善證券期貨糾紛多元化解機制 深入推進訴源治理的工作方案》，系統(tǒng)性梳理制定了訴源治理的總體要求及六大舉措，進一步提升資本市場矛盾糾紛預防化解能力和法治化水平。

華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧表示，從當前來看，監(jiān)管部門在投資者保護方面的制度框架和設計已經(jīng)基本到位，后續(xù)要做到“有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究”，對違法違規(guī)行為及時發(fā)現(xiàn)、快速處理；同時，要實現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)法的穩(wěn)定可預期，推動形成“賣者盡責、買者自負”的有效市場博弈，維護市場平穩(wěn)運行。