編者按：星霜荏苒，居諸不息，轉眼科創(chuàng)板已走過波瀾壯闊的五年。2019年7月22日，科創(chuàng)板正式鳴鑼開市，猶如一顆璀璨的新星在資本市場的浩瀚星空中閃耀升起。五年來，科創(chuàng)板以獨特的定位和制度優(yōu)勢，吸引了一大批“硬科技”企業(yè)，為中國經(jīng)濟高質量發(fā)展注入了強大動力。在這具有里程碑意義的時刻，讓我們一起回顧這不平凡的五年，展望科創(chuàng)板更加璀璨的明天。

本報記者 田鵬 毛藝融

2019年7月22日，科創(chuàng)板于黃埔江畔鳴鑼開市，自此開啟賦能創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場改革新篇章。

五年來，科創(chuàng)板建設穩(wěn)步推進，市場運行平穩(wěn)有序。一方面，板塊堅守“硬科技”定位，在集成電路、創(chuàng)新藥、光伏等重點領域形成顯著的產(chǎn)業(yè)集聚效應，如今已然成為我國“硬科技”企業(yè)上市的首選地，總市值達4.77萬億元；另一方面，板塊改革“試驗田”作用得到較好發(fā)揮，形成一批可復制可推廣的案例，推動資本市場基礎制度、結構和生態(tài)發(fā)生積極變化。

今年6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”），明確了板塊后續(xù)建設和發(fā)展的任務書和路線圖——在服務新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術中，擦亮“硬科技”底色；在暢通科技、資本和實體經(jīng)濟循環(huán)中，打造發(fā)展新質生產(chǎn)力的“新支點”；在積極回應市場關切中，為下一步全面深化資本市場改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。

隨著“科創(chuàng)板八條”落地落實，科創(chuàng)板從改革“試驗田”成長為發(fā)展“示范田”可期。

“試驗田”廣結碩果

五年前，科創(chuàng)板肩負著引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅動轉型的使命，承載著資本市場基礎制度改革的初心，拔錨起航。

五年來，科創(chuàng)板積基樹本，在“高標準、快推進、穩(wěn)起步、強功能、控風險、漸完善”的工作思路引領下，相關業(yè)務規(guī)則和配套制度陸續(xù)落地、日臻完善，并形成一批可復制可推廣的典型樣本。

具體來看，首先，科創(chuàng)板構建了公開透明可預期的審核注冊機制，交易所嚴格履行審核把關職責。例如，形成“4+5”的科創(chuàng)屬性評價指標，增強了審核標準的客觀性、透明度和可操作性，為科創(chuàng)板集聚優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)發(fā)揮了重要作用；持續(xù)加大“開門辦審核”力度，增強審核主動性和服務意識，強化審核標準案例公開，加強政策解讀和培訓交流等。

值得注意的是，科創(chuàng)板IPO審核作為全面注冊制的試點，嚴格遵循板塊設立的初心，從制度建設到實踐檢驗、完善優(yōu)化，始終堅持資本市場與中國科技發(fā)展歷史階段相適應、與提升全球競爭力相對接。

其中，設置多元包容的發(fā)行上市條件，增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性便是有力佐證。受益于此，中芯國際等54家上市時未盈利企業(yè)、云從科技等8家特殊表決權架構企業(yè)、華潤微等7家紅籌企業(yè)、君實生物等20家采用第五套標準（無營業(yè)收入指標）企業(yè)得以在科創(chuàng)板上市。

截至目前，上市時未盈利企業(yè)中，已有19家在上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”。第五套標準上市企業(yè)中，已有16家公司的35款藥物或疫苗產(chǎn)品上市銷售。

華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔對《證券日報》記者表示，這表明科創(chuàng)板承擔了資本市場深化改革“試驗田”責任的同時，更肩負了不斷增強對科技創(chuàng)新企業(yè)支持力度、持續(xù)推動資本要素向新產(chǎn)業(yè)領域聚集的重大使命。

其次，科創(chuàng)板堅持市場化改革方向，構建市場化發(fā)行定價制度。為了壓實保薦機構“看門人”職責，在市場化詢價、定價和配售機制基礎上，積極探索強化發(fā)行端定價約束，試行保薦機構相關子公司“跟投”制度。同時，支持發(fā)行人采取戰(zhàn)略配售、超額配售選擇權等差異化發(fā)行安排，鼓勵引入發(fā)行人高管與核心員工認購安排，為市場引入穩(wěn)定增量資金，促進新股上市后股價穩(wěn)定。

再次，科創(chuàng)板創(chuàng)新交易制度試點，推動市場平穩(wěn)有序運行。例如，科創(chuàng)板在制度設計之初，針對性地對交易機制和投資者適當性制度進行了創(chuàng)新，漲跌幅限制擴大為20%、上市前5日不設漲跌幅限制、設置適當?shù)耐顿Y者門檻等舉措，在實際運行中發(fā)揮了較好的作用。

此外，科創(chuàng)板在不斷的制度完善中，創(chuàng)造了一眾提升資本市場功能的“模范”制度。例如，在信息披露制度上，精簡優(yōu)化發(fā)行條件，建立適應科創(chuàng)企業(yè)特點的信息披露規(guī)則體系，發(fā)布專門的招股說明書格式準則，細化信息披露要求，增加行業(yè)特點、核心技術、未盈利及存在累計未彌補虧損企業(yè)風險揭示等針對性披露要求；在并購重組條件及標準、股票發(fā)行價格、審核程序與時限等方面進行針對性安排，強調(diào)標的資產(chǎn)應當符合科創(chuàng)板定位且具有協(xié)同效應……

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板是注冊制改革的重要實踐，科創(chuàng)板一系列制度創(chuàng)新，為推動資本市場注冊制改革走深走實積累了經(jīng)驗。

助“硬科技”企業(yè)成長

五年來，在一系列創(chuàng)新性業(yè)務規(guī)則和配套制度“領航”之下，科創(chuàng)板始終堅守服務高水平科技自立自強“初心”，在支持“硬科技”企業(yè)提升科技創(chuàng)新能力、加快發(fā)展新質生產(chǎn)力方面作用突出。

科創(chuàng)板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。五年來，一批“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，六大產(chǎn)業(yè)領域初步建立起完整的產(chǎn)業(yè)鏈。同時，科創(chuàng)板在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等重點產(chǎn)業(yè)鏈的示范效應和集聚效應愈發(fā)顯著，推動構建以行業(yè)“鏈主”為引領、上下游企業(yè)協(xié)同的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群，助力加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。

以集成電路領域為例，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，科創(chuàng)板共計擁有集成電路領域上市公司113家，涵蓋芯片設計、制造、封測三大主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并不斷向設備、材料等上游環(huán)節(jié)延伸。

截至目前，科創(chuàng)板已為573家“硬科技”企業(yè)提供超萬億元的直接融資支持；同時，助力220家次科創(chuàng)板公司推出再融資方案，合計擬募集約3130.9億元。

借助科創(chuàng)板豐富多元的工具體系，人才和耐心資本加速集聚。據(jù)悉，科創(chuàng)板創(chuàng)設的第二類限制性股票成為科創(chuàng)板公司吸引人才、留住人才、激勵人才的有效工具，目前板塊股權激勵覆蓋率達到69%，涉及激勵對象近10萬人次。

董忠云表示，在發(fā)展新質生產(chǎn)力的背景下，科創(chuàng)板作為我國資本市場的重要組成部分，承擔著新使命和新任務。一方面，科創(chuàng)板可以為科技創(chuàng)新企業(yè)提供高效的融資渠道，加速科技成果的轉化和產(chǎn)業(yè)化，從而推動新質生產(chǎn)力的快速發(fā)展；另一方面，科創(chuàng)板專注于支持“硬科技”企業(yè)，這些企業(yè)在國家發(fā)展中具有重要的戰(zhàn)略地位，通過為這些企業(yè)提供更加精準和有效的金融服務，有助于提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力，支持經(jīng)濟結構轉型升級。

服務新質生產(chǎn)力發(fā)展

五年來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，制度改革“試驗田”作用和服務科技創(chuàng)新成效不斷顯現(xiàn)。

在燕翔看來，科創(chuàng)板的發(fā)展壯大不僅是我國資本市場服務實體經(jīng)濟能力不斷增強的體現(xiàn)，更折射出我國經(jīng)濟結構轉型升級、高質量發(fā)展持續(xù)推進。

為進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務中國式現(xiàn)代化大局，證監(jiān)會于6月19日發(fā)布“科創(chuàng)板八條”。

“科創(chuàng)板八條”緊緊圍繞服務高水平科技自立自強和新質生產(chǎn)力發(fā)展，突出重點、遠近結合，推出一攬子改革舉措。具體包括，優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例；研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制；將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉讓；完善指定交易機制，提高交易便利性等。

燕翔表示，“科創(chuàng)板八條”進一步強化了科創(chuàng)板“硬科技”的定位，同時完善了發(fā)行上市、再融資、并購重組、股權激勵、交易機制等方面的制度措施，增強對“硬科技”企業(yè)包容性的同時加強對科創(chuàng)板上市公司的全鏈條監(jiān)管，為科技企業(yè)打造一個更為良好的投融資環(huán)境。

從實效來看，“科創(chuàng)板八條”開局見真章、顯實效：一方面，上交所累計組織近10場座談培訓等形式的市場宣貫，覆蓋約100家科創(chuàng)板上市公司、25家證券公司、9家創(chuàng)投機構、25家基金公司，凝聚市場各方力量，攜手向“新”而行；另一方面，相關舉措立竿見影，首發(fā)上市、并購重組、指數(shù)產(chǎn)品等方面接連“上新”。與此同時，《證券日報》記者從接近監(jiān)管人士處獲悉，完善股權激勵制度等具體細則或將于近期推出。

“科技創(chuàng)新是推動經(jīng)濟發(fā)展的關鍵動力，科創(chuàng)板作為資本市場的重要平臺，不僅為‘硬科技’企業(yè)提供了發(fā)展機遇，也推動提升整個資本市場的效率和質量，為我國資本市場和經(jīng)濟的長期健康發(fā)展提供有力保障。未來隨著不斷成熟和發(fā)展，科創(chuàng)板將在推動新質生產(chǎn)力發(fā)展方面發(fā)揮更加重要的作用。”董忠云表示。