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近日，中國證券監督管理委員會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，進一步深化改革，提升對新產業新業態新技術的包容性，發揮資本市場功能，更好服務中國式現代化大局。

□ 本報記者 李立娟

今年是科創板設立五周年。2018年上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，在黃浦江畔開啟了中國資本市場的一個全新板塊。

近日，中國證券監督管理委員會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》(以下簡稱《八條措施》)，進一步深化改革，提升對新產業新業態新技術的包容性，發揮資本市場功能，更好服務中國式現代化大局。

從零起步不斷發展壯大

據了解，經過五年多的努力，上交所科創板和注冊制的效應不斷放大，在支持高水平科技自立自強、促進完善資本市場基礎制度等方面發揮著日益重要的作用。

證監會有關部門負責人表示，五年多來，科創板堅守“硬科技”定位，從零起步不斷發展壯大，制度改革“試驗田”作用和服務科技創新地成效不斷顯現。《八條措施》緊緊圍繞服務高水平科技自立自強和新質生產力發展，突出重點、遠近結合，推出一攬子改革舉措。

“針對市場反映較為集中的新股發行高價超募、活躍并購重組市場、加強上市公司監管等問題，《八條措施》作出了相應安排，既積極回應市場關切，也為下一步全面深化資本市場改革積累經驗、創造條件。同時，《八條措施》對于助力上海加快‘五個中心’建設也具有重要意義。”該負責人表示。

“去年下半年以來，黨中央多次對發展新質生產力作出部署。服務新質生產力發展，是資本市場義不容辭的責任，也是難得的機遇。”近日，證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監會推出《八條措施》，進一步突出科創板“硬科技”特色，健全發行承銷、并購重組、股權激勵、交易等制度機制，更好服務科技創新和新質生產力發展。

吳清進一步說：“科技創新是發展新質生產力的核心要素，科技創新企業通常具有高投入、長周期、經營不確定性大等特征，與堅持‘長期主義’的耐心資本在本質上是高度契合的。我們將和有關方面一道，積極創造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，圍繞創業投資、私募股權投資‘募投管退’全鏈條優化支持政策，引導更好投早、投小、投硬科技，促進‘科技—產業—金融’良性循環。”

強化科創板“硬科技”定位

具體來看，《八條措施》聚焦強監管防風險促進高質量發展主線，堅持穩中求進、綜合施策，目標導向、問題導向，尊重規律、守正創新的原則，在市場化法治化軌道上推動科創板持續健康發展。

《八條措施》之一是強化科創板“硬科技”定位。嚴把入口關，優先支持新產業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業在科創板上市。進一步完善科技型企業精準識別機制。支持優質未盈利科技型企業在科創板上市。

“通過強化科創板‘硬科技’定位，將吸引更多具有關鍵核心技術的企業進入資本市場，進一步提升科創板的科技含量和市場吸引力。通過嚴格把關，確保只有真正具備科技創新能力和市場潛力的企業上市，能夠有效推動科技創新和產業升級，為經濟注入新的活力。”華北電力大學新金融法學研究中心主任陳燕紅對《法治日報》記者說。

《八條措施》還強調優化科創板上市公司股債融資制度。建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業股債融資、并購重組“綠色通道”。探索建立“輕資產、高研發投入”認定標準。推動再融資儲架發行試點案例率先在科創板落地。

“這將顯著提升科創板企業的融資效率。通過設立‘綠色通道’，具備關鍵核心技術的‘硬科技’企業可以更快捷地完成股債融資和并購重組，減少融資過程中的障礙和時間成本。對資金需求大、研發周期長的科技型企業來說尤為重要，能夠加速技術研發和商業化進程。”陳燕紅如是說。

同時，在監管方面，《八條措施》明確加強科創板上市公司全鏈條監管。從嚴打擊科創板欺詐發行、財務造假等市場亂象，更加有效保護中小投資者合法權益。引導創始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限。優化私募股權創投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴格執行退市制度。

“加強全鏈條監管可以有效提升科創板市場的透明度和規范性。通過從嚴打擊欺詐發行、財務造假等市場亂象，保護中小投資者合法權益，維護市場秩序和信譽。這種嚴格的監管措施有助于增強投資者信心，促進資本市場健康發展。”陳燕紅認為。

此外，《八條措施》還在開展深化發行承銷制度試點；更大力度支持并購重組；完善股權激勵制度；完善交易機制，防范市場風險；積極營造良好市場生態等方面，提出了具體要求。

平穩有序推向其他板塊

“《八條措施》的推出為科創板和資本市場注入了新的發展動力，具有深遠的現實意義和指導作用。”陳燕紅表達了她的看法，“總的來說，通過強化科技屬性、優化發行和交易機制、支持并購重組、完善股權激勵和加強司法保障等多方面措施，吸引高質量企業上市，提升市場活力和穩定性，推動資本市場更好地服務科技創新和經濟高質量發展。”

她進一步解釋道，強化科創板“硬科技”定位，提升了科創板對科技創新企業的吸引力，促進高水平科技自立自強；強化并購重組支持，建立股債融資、并購重組“綠色通道”，支持科創板上市公司開展產業鏈上下游的并購整合，提升產業協同效應和市場競爭力。有助于企業通過并購整合增強競爭力，實現資源優化配置，推動產業升級。

而優化交易機制，完善做市商機制、盤后交易機制，提高交易便利性。不僅增強市場流動性，還為投資者提供了更多元化的交易工具和風險管理手段，提升市場穩定性和吸引力。

此外，通過加強司法保障增強市場信心，保護投資者合法權益，營造良好的市場生態。

針對下一步工作，證監會有關部門負責人表示，證監會將按照穩中求進工作總基調，推動股票發行注冊制走深走實，穩步推進深化科創板改革各項政策措施落實落地，動態評估優化相關制度規則，形成可復制可推廣經驗后，再平穩有序推向其他市場板塊，持續深化資本市場服務高水平科技自立自強和新質生產力發展的功能。

【編輯:劉陽禾】