人民網(wǎng)北京6月26日電 （記者黃盛）證監(jiān)會在日前發(fā)布了《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”）， 推出包括強(qiáng)化“硬科技”定位、深化發(fā)行承銷制度試點、優(yōu)化股債融資制度、更大力度支持并購重組、完善股權(quán)激勵制度、完善交易機(jī)制、加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管、營造良好市場生態(tài)的八條舉措，對科創(chuàng)板上市準(zhǔn)入、再融資制度及交易環(huán)境均做出詳細(xì)安排，明確了未來科創(chuàng)板為服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重點改革方向。
業(yè)內(nèi)人士對此表示，可轉(zhuǎn)債市場是我國資本市場發(fā)展的重要補(bǔ)充，“科創(chuàng)板八條”的落地實施，將對轉(zhuǎn)債市場發(fā)展帶來重要影響。長期看，在政策大力支持下，未來科技型企業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行效率得到提升，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)債供給將進(jìn)一步釋放。
?東方金誠研究發(fā)展部分析師翟恬甜向人民網(wǎng)記者表示，“科創(chuàng)板八條”對科創(chuàng)板上市公司股債融資制度進(jìn)一步優(yōu)化，在從嚴(yán)把控再融資募集資金合理性和必要性的背景下，明確要求提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率，支持募集資金用于研發(fā)投入的再融資項目，為科技型企業(yè)突破關(guān)鍵核心技術(shù)提供有力資金支持。轉(zhuǎn)債市場作為上市公司重要再融資渠道，也將受到提振。截至6月21日，科創(chuàng)板符合轉(zhuǎn)債發(fā)行條件的上市公司中，已發(fā)行過轉(zhuǎn)債的企業(yè)數(shù)量僅47個，占比37.30%，顯著低于主板的52.44%與創(chuàng)業(yè)板的52.78%，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)債發(fā)行仍具有一定的提升空間。
?“科創(chuàng)板八條”也明確支持了并購重組，鼓勵科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。翟恬甜對此向記者表示，此舉提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，或著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，且同步提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，打開科創(chuàng)板上市公司的價值和市值重估空間。同時，“科創(chuàng)板八條”還特別提到，在支付工具上，鼓勵運(yùn)用定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，為股份對價的分期支付提供更多方案。
安永硬科技行業(yè)中心審計主管合伙人湯哲輝對此也向人民網(wǎng)記者表示，硬科技的孵化需要對研發(fā)長期資金投入，對于從事硬科技的企業(yè)，經(jīng)營壓力和資金壓力大。鼓勵以股換股、股份支付、分期支付，可以有效減少減少現(xiàn)金支出，讓科創(chuàng)板企業(yè)更好的聚焦主業(yè)、吸收合并、做優(yōu)做強(qiáng)。他認(rèn)為，從支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，到適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，再到豐富支付工具，鼓勵綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，一系列政策舉措針對市場關(guān)切作出了具體回應(yīng)。
另據(jù)介紹，定向可轉(zhuǎn)債獨特的股債混合屬性，可增加交易方案的彈性，緩解交易分歧，讓并購重組更容易達(dá)成。定向可轉(zhuǎn)債重組在2023年11月正式試點轉(zhuǎn)常規(guī)，今年6月13日迎來首單發(fā)行。對并購方而言，若后續(xù)股價上漲，則可將其看做股票支付；但若股價下跌，被并購方不選擇轉(zhuǎn)股而是當(dāng)做債券持有，則并購方所支付的現(xiàn)金低于同類信用債所需支付的成本，相當(dāng)于以更低的融資成本完成并購。對被并購方而言，轉(zhuǎn)股權(quán)意味著可在股價下跌時擁有債底保障，股價上漲時則可獲得更高收益。因此，隨著上市公司并購重組節(jié)奏加速，轉(zhuǎn)債市場在上市公司并購重組中的支持作用也逐步顯現(xiàn)。
也有業(yè)內(nèi)人士向人民網(wǎng)記者表示，從轉(zhuǎn)債市場看，相比主板上市公司發(fā)行轉(zhuǎn)債需要3年盈利，科創(chuàng)板上市公司發(fā)行轉(zhuǎn)債的盈利要求放寬，僅需3年平均可分配利潤足以支付債券1年利息。因此，受益于“科創(chuàng)板八條”，轉(zhuǎn)債市場科創(chuàng)屬性將跟隨權(quán)益市場擴(kuò)容持續(xù)加深。
