6月14日，人民銀行發(fā)布2024年5月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，數(shù)據(jù)顯示，前5個月人民幣貸款增加11.14萬億元，人民幣存款增加9萬億元，社會融資規(guī)模增量累計為14.8萬億元。截至5月末，廣義貨幣(M2)余額301.85萬億元，同比增長7%；社會融資規(guī)模存量為391.93萬億元，同比增長8.4%。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，伴隨經(jīng)濟更為輕型化，金融監(jiān)管部門將引導(dǎo)信用擴張模式從“高增速”向“高質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，信貸增長要從外延式擴張到內(nèi)涵式發(fā)展。
5月貸款新增近萬億
人民銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月末，我國本外幣貸款余額253.31萬億元，同比增長8.9%。5月末人民幣貸款余額248.73萬億元，同比增長9.3%。
前5個月人民幣貸款增加11.14萬億元。綜合人民銀行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，前4個月人民幣貸款增加10.19萬億元，由此計算5月新增信貸9500億元，同比少增4100億元，環(huán)比多增2200億元。
具體到5月單月的各部門表現(xiàn)上，5月住戶貸款增加757億元，同比減少2915億元，環(huán)比多增5923億元。
相較于住戶貸款，對公貸款相對穩(wěn)定，企業(yè)中長貸仍為重要拉動力量。數(shù)據(jù)顯示，企(事)業(yè)單位貸款增加7400億元，同比少增1158億元，環(huán)比少增1200億元。其中，短期貸款減少1200億元，中長期貸款增加5000億元，票據(jù)融資增加3572億元，同比分別變動-1550億元、-2698億元、3152億元，環(huán)比分別變動2900億元、900億元、-4809億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在金融機構(gòu)信貸投放缺乏足夠需求儲備、虛增存款現(xiàn)象緩解的背景下，5月貸款新增依然接近萬億元水平并不算少?！暗胤交瘋椭行〗鹑跈C構(gòu)風(fēng)險處置對5月貸款也有下拉作用，如果將這部分因素還原后，當(dāng)月新增貸款實際上高于上年同期水平。”
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬進一步補充道，持續(xù)規(guī)范手工補息和資金空轉(zhuǎn)下，部分企業(yè)過去“存貸雙增、低貸高存、虛增套利”的模式難以為繼，導(dǎo)致對公貸款擴張有所放緩。
針對住戶貸款表現(xiàn)，溫彬分析指出，“五一”假期帶動服務(wù)業(yè)需求較好釋放，繼續(xù)保持較快恢復(fù)態(tài)勢，對居民短貸有所支撐。中長貸方面，5月新一輪樓市政策力度加大，對改善新房銷售、消化存量房產(chǎn)、穩(wěn)定房地產(chǎn)投資具有積極作用，但增量、存量按揭的利差明顯走闊，早償壓力再度抬頭，導(dǎo)致5月按揭凈增仍不樂觀。
新增社融強于季節(jié)性
5月新增社融實現(xiàn)了規(guī)模與增速的環(huán)比雙增，基本符合市場預(yù)期。
初步統(tǒng)計，2024年前5個月社會融資規(guī)模增量累計為14.8萬億元，比上年同期少2.52萬億元。
北京商報記者根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月單月新增社融2.07萬億元，同比多增5092億元，環(huán)比大幅多增2.14萬億元。截至5月末，社會融資規(guī)模存量為391.93萬億元，同比增長8.4%，相較4月末小幅回升0.1個百分點，但較上年同期9.5%仍有明顯差距。
究其原因，溫彬指出，同比來看，政府債和企業(yè)債融資為主要拉動因素；環(huán)比來看，政府債融資、表內(nèi)信貸和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票形成主要推動。
“近期企業(yè)和政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，對社融增速形成穩(wěn)定支撐，一定程度上也反映出財政政策正加快落地，社會融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。后續(xù)，伴隨專項債繼續(xù)放量提速、超長期特別國債延續(xù)發(fā)行、表內(nèi)貸款投放企穩(wěn)，年內(nèi)社融增速或呈現(xiàn)先升后降的震蕩走勢?！睖乇虮硎?。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，5月新增社融同比多增，強于季節(jié)性，主要是政府債券融資反彈，抵消了銀行貸款增幅放緩影響，也反映出國內(nèi)實體經(jīng)濟整體融資需求平穩(wěn)增長，經(jīng)濟擴張動能增強。但也要看到社融結(jié)構(gòu)反映出民間融資需求整體偏弱，居民消費融資意愿偏謹(jǐn)慎，尤其是房地產(chǎn)等部門拖累較為明顯。
在周茂華看來，在宏觀政策支持下，消費和投資逐步恢復(fù)活力，房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇，有利于實體融資平穩(wěn)增長。同時，按照政府債券發(fā)行計劃，下半年政府債券發(fā)行有望提速，社融整體有望平穩(wěn)增長。
信貸增長將轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展
貨幣供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，5月末，M2余額301.85萬億元，同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額64.68萬億元，同比下降4.2%。流通中貨幣(M0)余額11.71萬億元，同比增長11.7%。前5個月凈投放現(xiàn)金3618億元。
M1、M2增速雙雙延續(xù)了4月的回落走勢，M1增速更是再破新低，貨幣派生仍承壓。2024年4月末，M2余額同比增長7.2%，M1則是同比下降1.4%。
溫彬指出，年初以來債市走牛提振理財?shù)荣Y管產(chǎn)品收益率，銀行存款加快向理財?shù)确至鳎槐O(jiān)管部門加大對資金空轉(zhuǎn)套利、銀行手工補息等行為的規(guī)范，擠出部分虛增的存貸款水分；此外，優(yōu)化金融業(yè)增加值核算，個別地方政府通過擴張存貸款提高金融增加值的動力也明顯減弱。
“隨著協(xié)定、通知等對公‘類活期’存款付息率出現(xiàn)明顯下行，銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表虛增部分正逐步壓降，這一過程也對M1增長形成較大擾動。而部分資金從存款分流到理財后，雖不再納入M2統(tǒng)計，但實體經(jīng)濟的資金供給沒有出現(xiàn)根本性改變，且當(dāng)前‘?dāng)D水分’的效應(yīng)也使得金融對實體經(jīng)濟的支持更實、效率更高?！睖乇蚪忉尩?。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明直言，在存款產(chǎn)品“擠水分”以及財富管理方式多元化的背景下，未來貨幣供應(yīng)增速很難快速回升，人民銀行近期大力治理“資金空轉(zhuǎn)”問題，也將約束部分貸款投放，減緩存款派生。對于債市而言，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和增長動能轉(zhuǎn)換的階段，資產(chǎn)荒或仍將延續(xù)，債券市場配置需求仍在，利率仍有下行空間。
談及下一階段金融市場表現(xiàn)，溫彬預(yù)計，后續(xù)，伴隨貨幣政策適時加力、財政政策效果釋放，以及房地產(chǎn)和消費品以舊換新政策支撐大宗消費，需求端有望逐步好轉(zhuǎn)，信貸增量相應(yīng)加大。在低利率環(huán)境和穩(wěn)地產(chǎn)、促消費等政策組合拉動下，居民消費和信貸傾向或延續(xù)平穩(wěn)修復(fù)態(tài)勢，但力度和可持續(xù)性仍主要受就業(yè)、收入等長期變量影響。
溫彬表示，從更長視角看，伴隨經(jīng)濟更為輕型化，信貸需求有所轉(zhuǎn)弱，監(jiān)管將著力引導(dǎo)信用擴張模式從“高增速”向“高質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，信貸增長要從外延式擴張到內(nèi)涵式發(fā)展。金融機構(gòu)需積極謀變，挖潛有效需求，圍繞重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)加大支持，提供對新動能領(lǐng)域的助力。同時，在著力盤活存量資源、提升資金運行效率、大力發(fā)展直接融資的過程中，信貸總量和增速也會較前期有所回落，進而使得信貸質(zhì)效與高質(zhì)量發(fā)展相適配、融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級相適配。
北京商報記者 廖蒙
【編輯:劉陽禾】
