本報記者 謝若琳

見習記者 毛藝融

近期，多家外資機構發表了對中國股市的積極看法。高盛最新報告將MSCI中國12個月目標位從60上調至70，將滬深300指數12個月目標位從3900點上調至4100點，并維持對A股的超配建議。

從背后邏輯來看，一方面，國內經濟持續回升向好。另一方面，隨著資本市場改革舉措不斷推進，在較低的估值水平下，A股投資價值越來越受到海外投資者的關注。

聯博基金資深市場策略師黃森瑋對《證券日報》記者表示，A股配置優勢持續彰顯，中國股市有機會成為近期全球資金配置的方向之一。

全球投資者看好中國市場

5月20日，高盛發布的最新報告顯示，自2024年1月底以來，MSCI中國指數已經上漲了31%，過去一個月上漲了19%，表現超越了大多數發達市場和新興市場的股票。這一上漲的主要驅動因素包括中國經濟的韌性、政策支持的有力表現，以及估值和投資者情緒的低迷起點。

中國市場對全球投資者來說至關重要。摩根大通中國區聯席首席執行官陳妍妮表示：“過去20年，中國從全球第四大經濟體發展成為第二大經濟體，占全球GDP的比重從4.8%增至16.9%。為了更好地在這一不斷演變的市場制定投資決策，深入了解中國市場對全球投資者來說至關重要。”

從政策面來看，宏觀定調更加積極，富達基金多資產團隊認為：“4月30日中共中央政治局會議召開，政策定調更為積極。財政、貨幣端均提出要加碼發力。”

由于看好中國經濟發展前景，不少外資機構上調了對中國GDP增長率的預測。

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示：“摩根大通在3月份上調了2024年全年中國經濟增速的預判，將預測的2024年中國GDP增長率從去年底的4.9%上調至5.2%。”

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤在近期點評里提到，繼一季度GDP增長超預期后，預計二季度實際GDP同比增速可能保持在5.3%左右。

改革舉措提振投資者信心

除宏觀經濟不斷回暖外，資本市場的改革舉措也提升了全球投資者的信心。富達基金多資產團隊認為，新“國九條”更加強調了加大上市公司分紅監管及股份回購，也進一步增強了海外投資者信心。

二季度以來，A股漲幅亮眼。Wind數據顯示，二季度以來，截至5月23日收盤，上證指數上漲4.76%，滬深300指數及中證800指數也分別上漲2.95%、2.56%。

黃森瑋表示，中國利率水平處于歷史低位，股市估值更是偏低，滬深300指數目前預估市盈率約12.1倍，仍低于長期均值，從價值投資的角度來看更具安全邊際。同時，中國是少數仍密集出臺利好政策的國家之一，包括提升資本市場質量的新“國九條”、超長期國債發行等。現階段中國政策改革的邊際效益相對高于全球其他主要市場。

從資金面來看，近期北向資金通過陸港通也大幅凈流入A股。截至4月底，北向資金已經連續3個月增持中國股票。Wind數據顯示，截至5月22日收盤，年內北向資金凈買入金額達到959.90億元。

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，以MSCI中國指數為代表的中國企業業績已企穩反彈。MSCI中國指數的業績自2021年上半年觸頂之后，便持續下行；但從上市公司在4月份發布完2023年年報來看，MSCI中國指數的2023年業績實現了近9.3%的同比增長。

“A股配置優勢持續彰顯。”黃森瑋表示，A股上市企業的凈資產收益率目前約9.9%，但市盈率卻較低，滬深300指數約12.1倍。在新“國九條”等資本市場改革政策的指引下，若A股上市企業的股東回報能逐步提升，有望迎來長期估值上修的契機。

“截至今年3月底，四類外資基金，包括區域型基金、新興市場基金、美國基金、全球基金對于中國A股股票的配置都是較低的，從今年4月份、5月份的市場上漲情況來看，外資低配程度都有所收窄。”劉鳴鏑分析，這四類基金中每一類基金，如果低配減少25個基點，帶來的增量資金約為390億美元。

在行業配置上，富達基金股票部副總監周文群表示：“我們仍然看好確定性更強的高股息板塊，包括能源、消費、金融、電信等。在經濟增速進入中速穩定時期，低利率環境預計會持續，隨著政策導向支持不斷，預計會有更多A股上市公司提高分紅意愿，股息率的相對吸引力提升。”