近期,可轉債市場回暖明顯。此外,可轉債市場成交額、成交量也屢刷年內紀錄。
業內人士認為,4月底以來A股市場持續走高,由于增量資金逐步進場,可轉債估值提升,可轉債市場也隨之回暖。展望后市,政策持續加碼、經濟預期改善,疊加整體估值仍具有性價比等因素,可轉債市場有望延續企穩修復行情。
市場回暖明顯
Wind數據顯示,截至5月20日收盤,中證轉債指數單日上漲0.41%,報404.05點。5月以來,中證轉債指數累計上漲2.33%。
自2月以來,中證轉債指數就開啟震蕩上揚趨勢。4月24日以來,該指數漲幅更為明顯,且頻創新高。Wind數據顯示,5月6日,該指數單日上漲0.88%,5月20日更是一度沖高至404.28點,創今年以來新高。截至5月20日,中證轉債指數自4月24日以來的漲幅達3.79%,自2月6日以來的漲幅為8.95%。
可轉債市場回暖也帶來交易增加。從交易情況看,根據Wind數據,截至5月20日,可轉債市場5月以來的單日成交額均超500億元,日平均成交額為612.54億元。其中,5月17日成交額高達750.45億元,成交了超4.84億張可轉債,均刷新年內紀錄。
華西證券首席經濟學家劉郁表示,4月下旬以來,可轉債市場開始呈現獨立行情,估值回升背后是增量資金逐步進場。其中,保險、理財等負債端機構在純債市場單邊行情出現波動、權益市場顯著回調風險可控之后,增持可轉債動力明顯增強。此外,倉位壓力緩解的公募基金,在可轉債逐步體現出相對收益的環境下,也可能傾向于重新加倉可轉債。
財信證券研究報告認為,從正股來看,在國內多地房地產政策出臺、4月物價和出口數據改善、外資對中國資產關注度提升等利好因素推動下,A股震蕩走強;從估值來看,大部分平價區間的可轉債估值均有所提升,主要原因或為純債市場調整、權益市場修復背景下,可轉債增量資金增加。“正股震蕩走強和可轉債估值提升共同支撐上周可轉債市場持續修復。”該研報表示。
修復行情有望延續
展望后市,多位業內人士認為,在政策持續加碼、經濟預期改善,疊加整體估值仍具有性價比等因素影響下,可轉債市場有望延續企穩修復行情。
關于可轉債估值,浙商證券研究報告認為,考慮到短期權益反彈幅度或超過可轉債,可轉債的估值或被動壓縮,有助于可轉債市場估值消化,從而更加有利于增量資金入市。
“短期內,可轉債市場可能會繼續維持震蕩向上行情,但行業輪動仍然較快,投資者可均衡配置。”光大證券首席固收分析師張旭表示。
張旭建議,在策略選擇上,可采用雙低策略加基本面的方式擇券,同時,投資者可關注現金流明顯好轉、企業盈利拐點即將到來的可轉債。
浙商證券研究報告稱,考慮到房地產政策調整,市場風格或有切換可能,投資者可聚焦受益于房地產政策調整的建筑建材、家用電器、輕工家居、銀行等行業。小盤成長型可轉債結構性機會依舊存在,可繼續關注與新質生產力相關的高端制造業。
(連潤)