自2022年9月底觸及1614美元/盎司低點(diǎn)之后，國(guó)際黃金價(jià)格便開(kāi)啟了本輪上漲行情。與此同時(shí)，全球央行也在不斷增持黃金。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告顯示，一季度全球央行保持凈購(gòu)金態(tài)勢(shì)，全球官方黃金儲(chǔ)備增加了290噸。

業(yè)內(nèi)人士表示，在貨幣超發(fā)、地緣局勢(shì)等因素影響下，央行購(gòu)買黃金可能仍是大趨勢(shì)。雖然在交易性因素?cái)_動(dòng)下，短期黃金價(jià)格面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期依然看好其表現(xiàn)。

金價(jià)高位盤整

近一個(gè)月以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格呈現(xiàn)高位盤整。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月中旬以來(lái)，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格加速上漲，迭創(chuàng)歷史新高，4月12日最高觸及2431.78美元/盎司，隨后出現(xiàn)震蕩調(diào)整，多維持在2280美元-2380美元/盎司區(qū)間運(yùn)行。

此前金價(jià)的亮眼表現(xiàn)，使得貴金屬期貨成為市場(chǎng)交易的“寵兒”。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的今年4月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易情況報(bào)告顯示，4月，黃金期貨成交額達(dá)59565.26億元，占全國(guó)市場(chǎng)份額超過(guò)10%，遠(yuǎn)高于其他商品；白銀期貨成交額為48838.37億元，占全國(guó)市場(chǎng)份額8.61%。

除了帶火商品期貨，A股黃金類概念股也迎來(lái)顯著上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日收盤，今年以來(lái)，貴金屬指數(shù)累計(jì)漲超40%，在主題概念指數(shù)中排名第二。成分股方面，湖南黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)年內(nèi)累計(jì)漲幅分別為56.10%、49.80%、46.87%。

央行持續(xù)購(gòu)金

對(duì)于此輪金價(jià)上漲的原因，有分析認(rèn)為，俄烏沖突后俄羅斯的美元儲(chǔ)備被凍結(jié)，導(dǎo)致美元作為儲(chǔ)備貨幣的安全性受到質(zhì)疑。因此，2022年以來(lái)，全球央行加大對(duì)黃金的購(gòu)買力度。

高盛此前發(fā)布的研究報(bào)告表示，自2022年年中以來(lái)，全球央行黃金購(gòu)買量增長(zhǎng)了3倍，達(dá)到每季度約1000萬(wàn)盎司。央行購(gòu)買行為幾乎完全解釋了自2022年下半年以來(lái)全球黃金需求的增長(zhǎng)，中國(guó)、波蘭、土耳其、新加坡、印度和卡塔爾6個(gè)新興市場(chǎng)央行是購(gòu)金主力。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，全球央行繼續(xù)保持迅猛的購(gòu)金態(tài)勢(shì)，本季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加了290噸。在市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，全球央行持續(xù)大量購(gòu)入黃金，凸顯了黃金在國(guó)際儲(chǔ)備投資組合中的重要作用。

就中國(guó)央行購(gòu)金情況來(lái)看，5月7日，央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬(wàn)盎司，比3月末的7274萬(wàn)盎司上升6萬(wàn)盎司。中國(guó)央行自2022年11月以來(lái)開(kāi)啟本輪黃金儲(chǔ)備增持，至2024年4月已實(shí)現(xiàn)連續(xù)18個(gè)月增加，期間共增持1016萬(wàn)盎司。

盡管新興國(guó)家央行購(gòu)金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但相比美國(guó)和西歐國(guó)家的比例來(lái)看，仍有較大增長(zhǎng)空間。中金公司此前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前新興市場(chǎng)央行持有黃金占外儲(chǔ)的比例平均為10%-15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)和西歐國(guó)家，美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)的比例均在65%-70%。這也是新興國(guó)家央行成為黃金最積極的購(gòu)買者的原因。

后市仍存上漲空間

近期金價(jià)呈現(xiàn)高位盤整，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，仍看好其后市表現(xiàn)。

高盛在近期發(fā)布的報(bào)告中表示，各國(guó)央行尤其是新興市場(chǎng)央行的“淘金熱”長(zhǎng)期支撐了金價(jià)走高，未來(lái)地緣局勢(shì)和金融沖擊還在繼續(xù)推動(dòng)央行對(duì)黃金的需求。報(bào)告表示，央行購(gòu)金規(guī)模大幅增加的同時(shí)，新興市場(chǎng)央行的官方黃金儲(chǔ)備可能還有進(jìn)一步的增長(zhǎng)空間。

上述報(bào)告還表示，在新興市場(chǎng)央行、亞洲家庭的強(qiáng)勁需求以及美聯(lián)儲(chǔ)有望降息的預(yù)期下，金價(jià)上漲行情或許才剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)年底金價(jià)有望漲至2700美元/盎司。按照當(dāng)前倫敦黃金現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2400美元/盎司計(jì)算，意味著較當(dāng)前水平仍有逾12%的上漲空間。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，往后看，在貨幣超發(fā)、地緣局勢(shì)等因素影響下，央行購(gòu)買黃金可能仍是大趨勢(shì)。雖然在交易性因素?cái)_動(dòng)下，短期黃金價(jià)格可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但年內(nèi)整體仍對(duì)其保持偏多的看法。

東證衍生品研究院宏觀策略部宏觀策略首席分析師徐穎認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的滯脹風(fēng)險(xiǎn)增加，黃金有望擺脫美債收益率走高的壓制，仍處上漲周期。