中長(zhǎng)期債券占比明顯提升，民企發(fā)行人逐漸增多

本報(bào)記者 吳曉璐

科技創(chuàng)新公司債發(fā)行熱度不減。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至4月9日，交易所債市共發(fā)行83只科技創(chuàng)新公司債（以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”），合計(jì)募資958.91億元，同比增長(zhǎng)157%。

在發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，科創(chuàng)債結(jié)構(gòu)亦有所優(yōu)化，期限明顯拉長(zhǎng)，5年期以上中長(zhǎng)期債券占比明顯提升，另外，民企主體科創(chuàng)債發(fā)行逐漸增多。

財(cái)達(dá)證券資本市場(chǎng)總部總經(jīng)理郝曉姝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)出積極穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且發(fā)行期限呈現(xiàn)出不斷延長(zhǎng)趨勢(shì)。這主要有兩方面原因，一方面是國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新支持力度不斷加大，科創(chuàng)企業(yè)融資需求較高；另一方面是基準(zhǔn)利率下行壓力增加，債券價(jià)格上漲，債券對(duì)投資者更具吸引力。而且，在基準(zhǔn)利率較低的總體市場(chǎng)環(huán)境下，科技創(chuàng)新型企業(yè)更愿意發(fā)行長(zhǎng)期債券以獲得長(zhǎng)期低成本資金。

國(guó)企仍是主力

民企發(fā)行明顯改善

2023年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），推出科創(chuàng)企業(yè)“即報(bào)即審、審過即發(fā)”的“綠色通道”政策等多項(xiàng)支持舉措，此后，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模迅速增長(zhǎng)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到3573.9億元，成為交易所債市創(chuàng)新品種中的“頂流”。

今年以來，科創(chuàng)債發(fā)行勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模大增有多方面原因，首先，監(jiān)管部門不斷出臺(tái)優(yōu)化支持舉措，如推出“綠色通道”政策，縮短審批時(shí)間，提高發(fā)行效率，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資；其次，科技創(chuàng)新領(lǐng)域快速發(fā)展，企業(yè)融資需求增長(zhǎng)，科技創(chuàng)新公司債為此提供了重要的融資渠道；最后，隨著科技創(chuàng)新在國(guó)家發(fā)展中的重要性日益凸顯，投資者對(duì)于投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域的興趣增加，科創(chuàng)債因其與國(guó)家戰(zhàn)略的契合度高而受到投資者的青睞。

從科創(chuàng)債募資用途來看，主要是對(duì)具有科技創(chuàng)新屬性的公司開展股權(quán)投資，向創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)基金等進(jìn)行出資，置換一定時(shí)間內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域股權(quán)投資或基金出資的支出，補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，償還公司到期債務(wù)等。市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)債在支持各類科技企業(yè)加快發(fā)展方面取得了積極效果。

從發(fā)行人結(jié)構(gòu)來看，因?yàn)樽陨韺?shí)力較強(qiáng)，國(guó)有企業(yè)依舊是科創(chuàng)債發(fā)行主力軍，民企發(fā)行科創(chuàng)債積極性亦有所提升。年內(nèi)發(fā)行的83只科創(chuàng)債中，78單發(fā)行人為國(guó)有企業(yè)，發(fā)行規(guī)模達(dá)到912.71億元，占比95.18%。

在明明看來，這反映了國(guó)有企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主導(dǎo)地位和重要性。國(guó)有企業(yè)通常具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和資金實(shí)力，能夠承擔(dān)大型和長(zhǎng)期的科技創(chuàng)新項(xiàng)目。另外，國(guó)有企業(yè)的信用資質(zhì)較好，更容易獲得債券市場(chǎng)的認(rèn)可。

與此同時(shí)，民企發(fā)行科創(chuàng)債情況有明顯改善。去年同期發(fā)行的科創(chuàng)債中，發(fā)行人均為國(guó)有企業(yè)。而年內(nèi)發(fā)行的科創(chuàng)債中，民企發(fā)行規(guī)模為46.2億元，涉及5家民企發(fā)行人，包括TCL科技、南山集團(tuán)、金雨茂物、中興新、聯(lián)影醫(yī)療技術(shù)集團(tuán)等，覆蓋民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)以及民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，充分體現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新民營(yíng)企業(yè)的融資支持。

另外，從發(fā)行人行業(yè)來看，今年以來，非銀金融、建筑裝飾、綜合和鋼鐵等行業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模較高，分別為176.61億元、110.5億元、107.3億元和105億元。從地域來看，科創(chuàng)債發(fā)行集中在北京、上海、山東、廣東等地區(qū)，發(fā)行規(guī)模均超百億元。

發(fā)行期限拉長(zhǎng)

契合科創(chuàng)項(xiàng)目資金需求

科技創(chuàng)新項(xiàng)目通常具有長(zhǎng)期性和高風(fēng)險(xiǎn)性，往往需要大量長(zhǎng)期資金。今年以來，科創(chuàng)債發(fā)行期限明顯拉長(zhǎng)，中長(zhǎng)期債券占比有所提升。年內(nèi)發(fā)行的科創(chuàng)債中，5年期以上的數(shù)量和規(guī)模占比均為50%，較去年提升15%左右。

明明認(rèn)為，債券牛市行情下，發(fā)債難度大幅降低，拉長(zhǎng)久期成為企業(yè)的優(yōu)先選項(xiàng)?？萍紕?chuàng)新項(xiàng)目從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化通常需要較長(zhǎng)時(shí)間，中長(zhǎng)期債券更能匹配這類項(xiàng)目的資金需求。

在郝曉姝看來，一方面，這是“資產(chǎn)荒”背景下，機(jī)構(gòu)在信用下沉之后開始向久期要收益；另一方面，隨著市場(chǎng)的成熟和投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高，越來越多的投資者開始關(guān)注長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)?？苿?chuàng)債作為一種具有較高潛在收益的投資品種，吸引了大量尋求長(zhǎng)期價(jià)值的投資者。

從長(zhǎng)期來看，作為支持科技創(chuàng)新發(fā)展的一類債券，市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)債在服務(wù)培育新質(zhì)生產(chǎn)力方面亦大有可為，未來發(fā)展前景可期。

郝曉姝表示，首先，科創(chuàng)債能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，支持其進(jìn)行長(zhǎng)期、大額的研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)，助力企業(yè)突破技術(shù)瓶頸，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的快速發(fā)展。其次，科創(chuàng)債能夠引導(dǎo)更多社會(huì)資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，促進(jìn)科技創(chuàng)新與金融資本的深度融合。最后，科創(chuàng)債還能推動(dòng)科技創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力從潛在的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。

明明認(rèn)為，在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面，科創(chuàng)債能為科技創(chuàng)新企業(yè)提供必要的資金支持，幫助企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新；通過資金支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)；鼓勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入，加速關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)，提升國(guó)家的創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力；服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，為實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。