近期，A股市場行業和主題輪動明顯加速。3月上旬，基建、央企、信息技術等主題ETF領漲市場。而到3月下旬，動漫游戲、傳媒、消費、人工智能等主題ETF“后來居上”，多只行業主題ETF吸金效果顯著。

主題快速輪動

今年3月份，ETF市場延續行業快速輪動特征，多種主題、行業類ETF相繼領漲。Wind數據顯示，3月1日至3月15日，廣發中證基建工程ETF、南方富時中國國企開放共贏ETF、嘉實上證科創板芯片ETF、嘉實中證央企創新驅動ETF等基建、芯片、央企等主題ETF領漲，上述列舉的ETF區間漲幅均超過6%。

而到了3月下旬，多只動漫游戲主題的ETF漲幅明顯。數據顯示，截至3月27日，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF、國泰中證滬港深動漫游戲ETF的漲幅自3月16日以來均超過25%。

此外，廣發中證傳媒ETF、鵬華中證傳媒ETF、南方國證在線消費ETF、易方達中證人工智能ETF、華夏中證云計算與大數據主題ETF等傳媒、消費、人工智能、云計算與大數據等主題的ETF也表現亮眼。截至3月27日，上述幾只ETF自3月16日以來的區間漲幅均超過10%。

行業主題快速輪動，資金伺機大幅“掃貨”。記者發現，不少ETF雖然近期業績低迷，但仍擋不住市場資金的熱情。以醫藥主題ETF為例，拉長時間來看，申萬一級行業生物醫藥指數從2021年2月的高點以來，至今累計跌幅仍超30%。3月以來，該指數的區間跌幅約為3.84%。但從資金流向來看，醫藥主題ETF市場卻出現“越跌越買”的現象。Wind數據顯示，多只醫藥類ETF的凈流入額居市場前列。例如，截至3月27日，3月以來，華寶中證醫療ETF凈流入18.53億元，易方達滬深300醫藥衛生ETF凈流入13.63億元。

而光伏、芯片、半導體等行業ETF也同樣受到投資者青睞。如華泰柏瑞中證光伏產業ETF、嘉實上證科創板芯片ETF等產品3月以來的區間凈流入額均超過8億元。

結構性機會明顯

廣發基金認為，主題快速輪動反映了投資者對于基本面預期存在分歧，同時機構增量資金較少，導致短久期資金在短期市場中的定價占比更高。隨著基本面信號更清晰，機構資金占比的增加會逐步提升基本面的定價權重。

“當前行業輪動具備持續性。”一位公募機構分析人士對記者表示，“但隨著年報和一季報的陸續出爐，相信市場會逐漸對行業的基本面形成較為一致的認知，主線會愈加清晰。從資金面上來看，目前市場資金較為充足，結構性機會很多。”

談到目前漲勢最明顯的動漫游戲板塊，建泓時代投資總監趙媛媛表示，游戲板塊大受市場追捧受益于市場對“AI+游戲”的預期升溫。隨著AIGC的應用步入快車道，AIGC可賦能游戲制作和運營等多個環節，能夠降低成本、提升效率，還能助力激發創意，提升畫質和交互性。

此外，有業內人士指出，醫療、科創等板塊近期連續獲得資金流入，已具備較高投資性價比，建議左側布局，保有耐心。

展望后市，中金量化團隊認為，綜合來看，宏觀因素和微觀結構均能支撐股市上行，建議持續布局，風格方面建議均衡配置并略偏價值風格。

具體來看，浙商證券提到了幾條配置思路：一是半導體具備預期差，結合估值、景氣和政策，重視半導體設備板塊；二是計算機走向分化，3月至4月財報季是分水嶺，重視AIGC和數據板塊；三是疫情后復蘇、政策周期和企業經營周期共振，關注醫藥新周期中的新邏輯；四是結合賽道更迭規律，新能源企穩后應尋找新變化；五是中國特色估值體系是傳統板塊的核心主線，關注盈利改善和政策催化下的個股演繹機會；六是隨著美聯儲停止加息的拐點漸行漸近，關注黃金板塊機會。

（魏昭宇）