11月以來，國內(nèi)債券市場出現(xiàn)調(diào)整，以投向債市為主的銀行理財產(chǎn)品凈值遭遇回撤，部分產(chǎn)品面臨贖回，部分表現(xiàn)穩(wěn)健的產(chǎn)品也遭遇“錯殺”。

據(jù)中國證券報記者不完全梳理，截至11月17日晚間，已有農(nóng)銀理財、中銀理財、興銀理財?shù)冉?0家理財公司向市場發(fā)出“救心丸”。各公司表示，債券市場繼續(xù)調(diào)整壓力有限，部分品種可能已經(jīng)到達更好買點，建議投資者堅定信心，以時間換收益。

債市調(diào)整

11月以來，10年期國債利率有所上行，部分債券價格出現(xiàn)下跌。由于資管新規(guī)后銀行理財已全面推進凈值化運作，在市值法估值下，產(chǎn)品凈值隨債券等底層資產(chǎn)的波動而變化。民生理財近期在致投資者的一封信中表示，近期利率快速上行造成的債券價格下跌，損耗了部分累積的債券票息收入，導(dǎo)致部分理財產(chǎn)品凈值發(fā)生階段性回撤。

從記者基層調(diào)研來看，部分產(chǎn)品的確面臨凈值波動，甚至出現(xiàn)投資者贖回情況。“一些投向債市的理財產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，導(dǎo)致投資者贖回。”某國有大行理財經(jīng)理劉女士向記者表示。招商銀行一位理財經(jīng)理也向記者介紹，近期部分客戶有贖回理財產(chǎn)品的打算。

值得一提的是，受投資者情緒影響，部分以攤余成本法估值的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也受到影響。由于每日計提收益，這部分產(chǎn)品的凈值仍然平穩(wěn)向上。“因為害怕?lián)p失，我把我的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品給贖回了。”一位投資者對記者說。

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前銀行理財產(chǎn)品以風(fēng)險等級R2的固收產(chǎn)品或者“固收+”產(chǎn)品為主，其底層資產(chǎn)中包含大量債券。《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2022上)》顯示，截至2022年6月末，理財配置債券類資產(chǎn)的比重為67.84%。

理財公司已采取積極措施

對于近期債券市場波動，多家銀行理財公司齊發(fā)聲，對投資者行為進行正向引導(dǎo)。

11月17日晚間，華夏理財在致投資者的一封信中表示，債券的投資收益由票息收入和價差收益構(gòu)成：票息每日勻速計提，從不回撤，價差收益跟隨市場波動，時漲時跌。由于債券的價格與市場利率呈反向變動，當(dāng)短期市場利率抬升時，造成債券價格下跌幅度遠超短期的利息收入。

“面對此種情景，投資者難免恐慌。但結(jié)合過往經(jīng)驗和后市判斷，預(yù)計短期調(diào)整后，債市有望企穩(wěn)，債券投資收益有望擺脫低迷，逐步回升。”華夏理財稱。

風(fēng)物長宜放眼量。中郵理財表示，近期債券市場調(diào)整更多是基于預(yù)期被打破，加上前期利率水平較低帶來的預(yù)期沖擊，更可能是情緒宣泄。方正證券也分析指出，債市下跌并非基本面環(huán)境變化導(dǎo)致，可能與理財、銀行、公募債基贖回壓力加大從而被動拋售債券有關(guān)。

“理財客戶主要是居民，在理財凈值下跌過程中，居民贖回增加，從而使得理財規(guī)模收縮。而理財公司在面對贖回時，也會贖回委外并賣出高流動性債券，從而對債市造成沖擊。仍需繼續(xù)觀察居民贖回理財情況。”方正證券研報稱。

據(jù)記者了解，隨著近期A股市場向好，目前部分公司已經(jīng)在產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)配置方面進行調(diào)整，以在一定程度上抵御債券市場沖擊。11月17日晚間，農(nóng)銀理財在致投資者的一封信中表示，針對部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動，公司已采取措施積極應(yīng)對市場變化。

銀行理財公司“喊話”中也傳達出積極預(yù)期。民生理財認為，目前在債市調(diào)整后，收益率更高，為投資者提供了更好買點，推薦繼續(xù)持有，把握配置及結(jié)構(gòu)性交易機會。

決策方面，南銀理財建議，投資者可以選擇相對長期的產(chǎn)品，以債券為主要投資標(biāo)的的產(chǎn)品依舊值得信賴。另外，選擇含權(quán)益的“固收+”產(chǎn)品，一定程度上可以淡化單一市場波動對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生的影響。