近一周市場連續下挫，特別是周三的急跌被部分市場人士歸結為，華為任正非關于收縮邊緣業務的內部表態把“寒氣”吹進了股市。還有投資者認為，是部分行業“茅”的中報業績地雷對股指形成拖累。在筆者看來，本次下跌源自多重因素，如疫情反復、北向資金凈流出、外圍股市下跌等。

而這些因素在投資者心中疊加共振，恐慌情緒蔓延，股指就難免反應過度。但周四收盤，A股三大指數除創業板指外，深證成指收紅，上證指數漲近1%。僅僅過了一天，市場“寒氣”便已收斂，表現出A股市場仍有一定韌性。

應該看到，穩增長政策一以貫之。8月24日，國常會部署了穩經濟一攬子政策的接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎。

從陸續披露的半年報看，A股部分公司業績下滑并不代表整個市場，引發的擔憂也只是局部、短期的。截至8月25日收盤，已披露2022年上半年業績的2080家公司合計實現歸母凈利潤9319.39億元，較去年同比增長10.51%；有1117家實現歸母凈利潤同比增長，占比53.7%。在上半年疫情反復的局面下，如此業績表現實則是遠超市場預期的。

從比較優勢來看，中國資產的吸引力有目共睹。商務部最新發布的數據顯示，2022年1月份至7月份，全國實際使用外資金額7983.3億元人民幣，同比增長17.3%。這充分反映出外資對中國經濟的信心。

8月22日，中國人民銀行下調LPR利率，1年期下調5BP；5年期以上下調15BP，貨幣流動性釋放超預期。與充裕的流動性相對應的是，當前每天可以吞吐萬億元級別資金的投資可選項并不多。目前看來A股不論是估值、流動性、還是市場生態都具有明顯比較優勢，持續流入的資金最終會對股票價格形成推動，從而影響A股市場趨勢，有分析師指出A股周期重新定價之路已然開啟。

因情緒而發的過度下跌會很快平復，但因恐慌對大勢誤判而失去的機會或將永遠錯過，對此投資者不可不察。

（趙子強）