5月10日，在隔夜美股市場急挫的背景下，A股逆勢走強(qiáng)。多家一線私募最新策略研判認(rèn)為，受制于美聯(lián)儲加息縮表落地及潛在滯脹風(fēng)險，短中期內(nèi)美股等海外主要市場可能還將維持高波動態(tài)勢。今年以來，A股風(fēng)險因素基本消散，在10日逆勢而動后，后期料現(xiàn)“獨立行情”，運行韌性可期。

外盤高波動料成常態(tài)

由于投資者悲觀情緒未得到緩解及美國國債收益率繼續(xù)走高，5月9日美股三大股指大幅調(diào)整。早于美股開盤的歐洲多國股市，當(dāng)日也普遍出現(xiàn)2%左右的深度回調(diào)。對比來看，10日A股市場強(qiáng)勢表現(xiàn)，呈現(xiàn)出較顯著的分化特征。

對于近期外盤市場表現(xiàn)，暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝稱，目前尚不能斷定歐美股市已轉(zhuǎn)入熊市。但需要指出的是，美聯(lián)儲縮表加息、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險等利空因素依然未能徹底消散，短期內(nèi)歐美股市仍可能出現(xiàn)寬幅震蕩。

對于海外市場，蝶威資產(chǎn)研究總監(jiān)濮元愷也持類似看法。他表示，美聯(lián)儲加息縮表疊加市場對于滯脹的擔(dān)憂，是導(dǎo)致近期海外投資者情緒趨于謹(jǐn)慎的主要原因。考慮到美聯(lián)儲潛在的加速緊縮風(fēng)險，歐美股市未來還將劇烈震蕩。

銀杏環(huán)球資本首席投資官張峰認(rèn)為，2009年以來，歐美股市一路上漲，主要推手實際上是歐美央行多次放水導(dǎo)致的流動性寬松，以及科技股的估值泡沫。美聯(lián)儲加息縮表，撤出量化寬松政策，大概率引發(fā)股市下跌。

A股獨立性或逐步體現(xiàn)

對于外盤可能給A股帶來的短中期影響，奶酪基金的基金經(jīng)理莊宏東分析說：“9日美股以及原油價格大跌，主要是投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)步入衰退所致，但目前A股市場估值已經(jīng)降至歷史低位，繼續(xù)調(diào)整的空間較有限。”當(dāng)前A股市場市盈率與2008年、2012年、2018年等市場階段底部相比，已經(jīng)大體相當(dāng)。

“參考A股歷史走勢規(guī)律來看，如果A股在外盤下跌前已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，那么即便外盤進(jìn)一步表現(xiàn)不佳，對A股的影響也會比較有限。”莊宏東稱。

寶曉輝指出：“前期A股市場多次出現(xiàn)跳空低開，恰恰反映出部分投資者恐慌情緒發(fā)酵。”需要指出的是，雖然出現(xiàn)了一些擾動因素，但A股上市公司一季報業(yè)績表現(xiàn)依然良好，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)發(fā)力，這無疑為市場提供了強(qiáng)大的支撐。短期來看，即便外盤波動會對市場運行帶來一定影響，但短期內(nèi)A股的運行基調(diào)預(yù)計仍會以“修復(fù)”為主，并有望迎來“韌性時間窗口”。

張峰說：“中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整早于美國，人民銀行沒有縮表風(fēng)險，中國權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險釋放早于歐美股市，繼續(xù)向下的空間不大，后市逐步表現(xiàn)出一定的獨立性，也在情理之中。”

（王輝）