①中信建投：降準是為了降低融資成本

我們認為如果降準，不是為了釋放流動性，而是為了降低融資成本。本次如果降準，可能為定向降準，也可能為普降。最大可能是通過降準替換大量到期的MLF，釋放更便宜的資金降低銀行成本，從而給中小企業降低融資成本。這應是降準的初衷（如有）。今年以來，金融機構人民幣貸款加權平均利率有所抬升，此次降準信號和前期存款利率定價機制改革等措施，皆有利于降低企業、尤其是中小企業融資成本，解決結構性問題。

②華福證券：降準的目的是適度引導貨幣市場和債券利率回落

日前國常會稱，日前國常會稱，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。時隔一年多國常會再次提及“降準”，大超市場預期?；仡檨砜?，最近一兩年，降準均由國常會先發聲，而后在兩周之內落實。近幾年央行在補充流動性方面，更多的是通過MLF及公開市場操作的方式，而MLF相對降準來說期限較短，降準仍是釋放長期流動性合適的工具。考慮到7月4000億MLF到期，到期量是6月的2倍，下半年MLF到期處于歷史高位，有可能會通過降準/定向降準來以長換短、置換部分將到期的MLF。降準的目的是適度引導貨幣市場和債券利率回落，緩沖上游價格過高對下游行業和中小企業的影響。

③海通證券：管理層釋放降準信號，中小市值的個股將比金融股更為受益

管理層釋放降準信號，其目的是為了降低小微企業的融資成本，因此中小市值的個股將比金融股更為受益。數據面看，7月份的大小非解禁數量為183億，較6月份的331億下降了一半，市場減持壓力有所緩解。在新股發行趨緩，經濟環境不斷改善的背景下，A股出現系統性風險的可能性并不大。

④中原證券：降準信號超預期，銀行股下半年盈利修復樂觀預期或減弱

本次降準信號超出預期，我們對本次降準表態的理解偏謹慎。自去年下半年以來，貨幣政策回歸正常軌道。上半年M2增速已大幅回落，目前已回歸到疫情前的水平。雖然下半年經濟恢復動能減弱是普遍預期，但市場對于貨幣再度寬松的預期不足。本次降準信號是去年疫情后的首次，超出我們和市場的預期。我們對本次降準表態的理解偏謹慎，認為新一輪貨幣寬松的可能性很小?；趯诒O管層的政策表態的串聯和解讀，可以進一步確認下半年經濟恢復動能將減弱，政策層面需要加大對中小微企業的政策支持。近期政策對銀行下半年的偏樂觀預期會有所打壓，下半年盈利修復樂觀預期或減弱。待風險釋充分放后，建議積極關注優質標的和次優彈性標的。