“很多人喜歡總結規律。一說降準，就說是強刺激，一強刺激，人民幣就會貶值。實際上不是這樣的，任何問題都要具體問題具體分析。”中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤3月27日在“第8屆人民幣市場展望論壇”上表示，“貨幣寬松不等于匯率必然下跌，降準并不意味著人民幣必然貶值。”

管濤舉例稱，去年4月份、6月份、10月份降準消息宣布的第二個交易日，人民幣匯率都出現了下跌。但今年1月初宣布降準的消息后，人民幣不但沒有貶值，反而升值——很重要的原因在于中美貨幣政策的分化趨于收斂，美聯儲加息預期減弱。

“匯率是一個相對的概念，不但要看自己發生什么，還要看國際上發生什么。”管濤說，“現在美聯儲按下了貨幣政策正常化的暫停鍵，為中國的貨幣政策打開了一定的空間。但是這并不意味著中國的央行一定要采取降準降息的措施。中國的貨幣政策還是考慮國內的經濟情況，要看經濟增長、通脹、就業情況。”

對于匯率走勢，管濤表示，2019年以來人民幣貶值壓力明顯消退。數據顯示，截至3月15日，美元指數升值0.2%，同期人民幣匯率中間價累計上漲2.2%。而從收盤價相對中間價的偏離看，人民幣貶值壓力消退但并未轉為升值趨勢。

“理論上來講，中國經濟起穩、美元盤整、中美貿易談判出現好轉等因素，對人民幣匯率都有支撐。但是實際上，你放到人民幣匯率中間價定價公式框架下，你發現很難找到(那些因素)。今年以來，人民幣匯率起穩，很多情況下是啟用逆周期調節的結果。”管濤說。

對于今年的匯率走勢，管濤認為將受多種因素影響：中美經貿關系面臨轉機但也有較大不確定性、中國經濟繼續面臨下行壓力、中美貨幣政策走向不確定、美元走勢高度不確定等。

“2019年人民幣匯率將保持震蕩走勢。匯率雙向波動、市場預期分化有助于國際收支自主平衡。在匯率不確定的情況下，我建議不要去賭政策、賭方向，作為市場主體，應該樹立財務中性、風險中性的認識，管理控制好貨幣敞口和風險。”管濤總結說。