小米估值如何定？雷軍認(rèn)為是騰訊乘蘋(píng)果，是蔓延猖獗的新物種

雷軍對(duì)于小米的估值一說(shuō)，今天是徹底火了。這說(shuō)法是：小米估值=騰訊×蘋(píng)果。

小米今日的投資者推介會(huì)，雷軍出席。對(duì)備受爭(zhēng)議的估值問(wèn)題，他認(rèn)為，“小米是一家全球罕見(jiàn)的全能型公司，估值應(yīng)為騰訊乘蘋(píng)果。”

一石激起千層浪，自從小米籌備赴港上市以來(lái)，對(duì)于其估值的爭(zhēng)論和質(zhì)疑從未停止。市場(chǎng)的爭(zhēng)論點(diǎn)在于，小米到底是一家科技公司還是一家硬件公司？

雷軍估值夢(mèng)：不至于連550億美元都不值吧

小米今日正式通過(guò)上市聆訊，雷軍率領(lǐng)核心高管團(tuán)出席香港路演活動(dòng)。

談到備受市場(chǎng)爭(zhēng)議的估值問(wèn)題，雷軍認(rèn)為，小米是一家全球罕見(jiàn)的全能型公司，估值應(yīng)為騰訊乘蘋(píng)果。雷軍重新用“新物種”定義了小米，他說(shuō)，“過(guò)去一個(gè)星期我終于想明白了，小米是全球罕見(jiàn)的，同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司。”

雷軍進(jìn)一步解釋?zhuān)挛锓N往往沒(méi)有天敵，很快可以蔓延猖獗，高速成長(zhǎng)。

這是對(duì)市場(chǎng)疑慮的回應(yīng)，5月3日，小米正式向港交所提交IPO申請(qǐng)文件，有望成為港交所“同股不同權(quán)”第一股。據(jù)此前報(bào)道稱(chēng)，小米至少將募集100億美元的資金，在完成IPO后，小米市值將達(dá)到900億美元至1100億美元。在今年年初，一度有消息稱(chēng)小米估值或達(dá)1000億美元；而后各大中介機(jī)構(gòu)對(duì)小米給出了超800億美元的估值。

不過(guò)如此高的估值引發(fā)了市場(chǎng)的大討論，影響估值區(qū)間的核心因素有兩個(gè)：一是前六輪優(yōu)先股股東對(duì)賭協(xié)議的約定標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是公司對(duì)標(biāo)硬件制造企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

雷軍認(rèn)為，“我不care小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司。很多人問(wèn)我到底是給小米騰訊的估值還是蘋(píng)果的估值，我說(shuō)我要騰訊乘蘋(píng)果的估值，因?yàn)樾∶资侨苄偷摹薄?/p>

在推介會(huì)上，雷軍以小米的“全能”為底氣，他認(rèn)為小米的商業(yè)模式遙遙領(lǐng)先，未來(lái)還有可持續(xù)的股權(quán)變現(xiàn)的收益。后也暗指此前700億美元-1000億美元的估值實(shí)有自身先進(jìn)的業(yè)務(wù)模式和公司價(jià)值作為支撐。

“這次550億美元的定價(jià)，就是我也不想開(kāi)價(jià)了，你們隨便開(kāi)吧。總不至于連550億美元都不值吧？”雷軍反問(wèn)。

雷軍：未來(lái)世界最大的手機(jī)公司不是華為就是小米

雷軍提及2014年底小米估值450億美元的第五輪融資。他指出，投資者之所以在三年半前就給出這樣的估值，也是因?yàn)樗麄兛吹降氖切∶孜磥?lái)10年、20年的的發(fā)展，因?yàn)樾∶资仟?dú)一無(wú)二的。

在雷軍看來(lái)，手機(jī)行業(yè)還有超過(guò)5倍的增長(zhǎng)。去年智能手機(jī)銷(xiāo)售14.7億部，小米賣(mài)了9000萬(wàn)部，“手機(jī)行業(yè)一定是一個(gè)你死我活的淘汰賽，至于如何搶用戶(hù)，過(guò)去怎么搶?zhuān)裉炀驮趺磽專(zhuān)磥?lái)也會(huì)搶過(guò)來(lái)”。

雷軍還表示，小米國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但是空間還很大，全世界還有很多地區(qū)小米并沒(méi)有進(jìn)入。“每天看著世界地圖，我都心潮澎湃”。

雷軍表示，未來(lái)10年，世界上最大的手機(jī)公司極有可能是一家中國(guó)公司，不是華為，就是小米。“有極大的概率，就是小米，好的公司靠利潤(rùn)，偉大的公司靠人心。小米要做偉大的公司。”

估值大幅下調(diào)

相比此前900億美元至1100億美元的估值預(yù)期，此次估值有所下調(diào)，預(yù)計(jì)為550億美元至700億美元，中端在620億美元左右。

當(dāng)前，雷軍持有小米31.41%股權(quán)，林斌持股13.33%，黎萬(wàn)強(qiáng)持股3.24%。一旦小米上市，雷軍、林斌、黎萬(wàn)強(qiáng)等小米核心高管的身價(jià)將大幅上升。據(jù)了解，高通、中移動(dòng)、順豐、中投中財(cái)、國(guó)開(kāi)裝備、保利、招商局的7家基石投資者已簽約認(rèn)購(gòu)小米，接受700億美元上限估值。

有消息表示，小米計(jì)劃發(fā)行21.8億股股票，IPO定價(jià)區(qū)間在17港元/股至22港元/股。根據(jù)安排，小米或最快本月底或下月初，在香港招股集逾70億美元(約546億港元)，部署7月中上旬掛牌。

根據(jù)安排，雷軍將于6月23日在香港親自主持全球發(fā)售新聞發(fā)布會(huì)，按一般程序，小米于緊隨其后的交易日，即6月25日開(kāi)始公開(kāi)招股。

6月19日，小米申請(qǐng)推遲CDR(中國(guó)存托憑證)發(fā)行，決定分步實(shí)施在香港和內(nèi)地的上市計(jì)劃，即先在香港上市之后，再擇機(jī)通過(guò)發(fā)行CDR的方式在內(nèi)地上市。

小米的估值是否能夠讓市場(chǎng)接受還有待上市后檢驗(yàn)。

繼續(xù)造富：新增千余名員工獲期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

在今日更新的招股說(shuō)明書(shū)中，小米在第二季度又向1626名小米員工獎(jiǎng)勵(lì)了期權(quán)。

招股文件顯示，截至2018年6月14日，小米已向超過(guò)7126名承受人(包括小米集團(tuán)的高級(jí)管理人員及其他雇員)授出雇員購(gòu)股計(jì)劃的購(gòu)股權(quán)及/或受限制股份單位(統(tǒng)稱(chēng)“獎(jiǎng)勵(lì)”，可認(rèn)購(gòu)合共2512694900股B類(lèi)股份(按股份分拆調(diào)整)，只意味著近二分之一的員工擁有期權(quán)。而在此前的招股文件中，截至2018年3月31日，是對(duì)5500名員工持有以股份為基礎(chǔ)的獎(jiǎng)勵(lì)。

值得注意的是，雷軍也獲得了新的獎(jiǎng)勵(lì)。截至2018年6月17日，小米金融向雷軍以每股認(rèn)購(gòu)價(jià)3.8325元人民幣授出4207萬(wàn)股的購(gòu)股權(quán)(未行使)，占已發(fā)行小米金融股份的42.07%，購(gòu)股權(quán)有效期為20年。根據(jù)2018年6月18日簽署的投票代理協(xié)議，2020 Investment Partners Limited、Binghe Age Group Co。等若干少數(shù)股東授予雷軍B類(lèi)股份的投票代理權(quán)，雷軍有權(quán)行使合共378410630股B類(lèi)股份的投票權(quán)。對(duì)比此前雷軍股份，雷軍對(duì)小米的表決權(quán)比例從53.79%升至56.17%。當(dāng)然，小米IPO之后隨著新股發(fā)行，雷軍的表決權(quán)也將有所稀釋。

除了期權(quán)以外，小米還有限制性股票和被邀請(qǐng)參與小米發(fā)展基金這兩類(lèi)股權(quán)激勵(lì)手段。除卻股權(quán)激勵(lì)以外，小米員工純現(xiàn)金的年薪并不高，據(jù)招股書(shū)顯示，2017年小米雇員工資、薪金和花紅開(kāi)支共24.28億元，除去社會(huì)保障福利、住房福利后，相當(dāng)于每位員工的年均年薪為16.73萬(wàn)元。（艾佳）