繼中國鋁業、中國船舶等央企巨頭后，又一家中字頭上市公司拉開了市場化債轉股序幕。

中國中鐵5月6日披露，正在籌劃市場化債轉股，標的資產為債轉股過程中投資人取得的公司部分子公司的股權，可能構成重大資產重組。公司股票將自5月7日起停牌。

資產負債率高企

近日，中國中鐵陸續發布2017年年報及2018年一季報，業績呈持續上揚之勢。

2017年年報顯示，公司實現實現營業收入6933.7億元，同比增長7.8%；凈利潤160.7億元，同比增長28.4%，業績增速超出市場預期。而2018年一季報也顯示，期內公司實現營業收入1484.3億元，同比增長10.12%；凈利潤31.97億元，同比增長21.92%。

除了業績增長外，中國中鐵資產負債率問題也出現緩解跡象。2017年末，中國中鐵資產負債率為79.89%，較2016年末下降了0.34個百分點。2012年末至2015年末，中國中鐵資產負債率分別為83.92%、84.6%、84.03%、80.46%，均高于80%。

早在2014年，針對媒體對公司債務負擔重的報道，中國中鐵就不得已公告澄清稱，公司負債水平與所處行業特點有關，與同行業公司相比水平相若。公司債務狀況是正常的，風險是可控的，生產經營狀況一切正常。

央企接力債轉股

自2016年10月國務院出臺《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》以來，市場化債轉股之風在全國迅速刮起，而央企巨無霸即是其中不可小覷的改革先鋒之一。

就在中國中鐵之前，2018年2月中國鋁業公告擬通過市場化債轉股的方式引入包括華融瑞通、中國人壽、招平投資、中國信達、太保壽險、中銀金融、工銀金融、農銀金融共8家機構，對子公司包頭鋁業、中鋁礦業、中鋁山東和中鋁中州進行增資，計劃以6元/股的價格發行21.17億股以募集127億元，用以改善企業的資本結構，預計將節約7億元財務費用。

中國船舶在2018年1月公告擬引入華融瑞通、新華保險、結構調整基金、太保財險、中國人壽、人保財險、工銀投資、東富天恒8名投資者對子公司高橋造船和中船澄西以“收購債權轉為股權”及“現金增資償還債務”兩種增資方式合計增資54億元；3月份繼而公告發行股份購買資產方案，交易標的即為上述8名交易對方，標的資產預估值為54億元，發行價格為21.98元/股，預計未來每年可減少利息費用合計約為1.7億元。

2017年10月，國資委總會計師沈瑩在國新辦新聞發布會上透露，國資委正在積極開展市場化債轉股的探索，已有36家央企有意向開展這項工作，14家企業已經簽署債轉股框架協議，資金規模達4400多億元。

在公告本次籌劃債轉股消息之前，中國中鐵因業績報喜，已獲券商大力追捧。廣發證券(15.790, -0.17, -1.07%)研報認為，中國中鐵2017年新簽訂單1.56萬億元，同比增長26%；在手訂單2.57萬億，對應2017年收入比為3.73，未來業績保障度高。

開啟債轉股序幕后，中國中鐵有望緩步實現輕裝上陣。