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日本銀行堅(jiān)持放水 恐難持久

2017-10-11 10:36:19
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日本銀行堅(jiān)持放水 恐難持久
?日本央行行長黑田東彥。圖片來源:路透社

中國日報(bào)網(wǎng)10月11日電 據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道,第七次撞大運(yùn)?據(jù)9月26日對外公布的日本銀行七月政策會(huì)議紀(jì)要,它又一次將預(yù)期價(jià)格上漲達(dá)到2%通脹目標(biāo)的時(shí)間推遲至2020年三月截止的財(cái)年。這是2013年以來第六次做出如此的預(yù)期。

四年半前,黒田東彥擔(dān)任日本央行行長,著手實(shí)行史上最大的量化寬松政策??墒牵撔腥匀贿h(yuǎn)遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)制定的目標(biāo)。日本銀行大肆收購日本政府40%的國債,以及高達(dá)71%的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。該行的負(fù)債表擴(kuò)大了三倍,現(xiàn)在幾乎達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)的規(guī)模。

然而,盡管黑田沒有達(dá)預(yù)定的目標(biāo),以及日本出現(xiàn)提前大選的情況,他仍然有可能會(huì)在明年四月任期結(jié)束后會(huì)接著再任干五年時(shí)間。否則,他的繼任者基本上也是會(huì)制定同樣的通脹政策。至少有一位日本銀行委員會(huì)成員在9月20日至21日召開的最的一光華政策會(huì)議上提出警告,稱日本央行采取的措施不足以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的通脹。這些措施包括保持短期利率為負(fù),大致在-0.1%;十年期政府債券收益率在零左右。不過,爭論很快就變成了2%的通脹目標(biāo)的可行性問題。

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摩根大通證券的Masamichi Adachi表示,很多國家會(huì)很樂意自己的國家也有類似日本的“煩惱”:全民就業(yè),企業(yè)利潤大漲以及在二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)一直增長。不過,由于日本政府的改革躊躇不前,日本銀行當(dāng)起了“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”(日本首相安倍晉三的經(jīng)濟(jì)政策)的守護(hù)神角色。勞動(dòng)力危機(jī)至少起到了作用,因?yàn)槿毡菊叽偃毡酒髽I(yè)加薪的努力沒有起效。在本周的講話中,黑田再次提及要用加薪來推動(dòng)通脹。他表示,企業(yè)一直在消化成本,壓低產(chǎn)品價(jià)格,不過,這種作法不可能一直持續(xù)下去。

他的這種樂觀情緒沒有得到所有人的認(rèn)可。前日本銀行委員會(huì)成員syuri Shiraig表示,寬松的貨幣政策的一個(gè)目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn):促使日本企業(yè)采取冒險(xiǎn)的經(jīng)營行為。相反,在過去五年里,日本企業(yè)獲取的大量現(xiàn)金增長了50萬億日元(合4430億美元),總計(jì)超過了210萬億日本,創(chuàng)下了新紀(jì)錄。

由于投資與需求雙雙疲軟,黑田的貨幣寬松政策仍然會(huì)持續(xù)下去。Shirai表示,這個(gè)政策存在風(fēng)險(xiǎn),即貨幣政策成了整個(gè)日本經(jīng)濟(jì)的支撐。她指出,依靠日本央行的政策,一些日本企業(yè)不再努力提升生產(chǎn)力,也不改善企業(yè)經(jīng)營。同時(shí),日本培訓(xùn)研究所所長尼古拉斯·比尼斯(Nicolas Benes)還表示,由于日本銀行成為多家日本企業(yè)的控股股東,它正在影響市場定價(jià)機(jī)制。

在2013年,黑田的量化寬松政策讓市場大感意外,接二連三的政策改革不斷令人震驚。Adachi稱,不過,沒有人明白日本銀行何時(shí)會(huì)減少其資產(chǎn)購入數(shù)量,更不用說收縮其資產(chǎn)負(fù)債表了。對于寬松的貨幣政策所帶來的問題,有人認(rèn)為填坑的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了挖坑的成本。

 

(編輯:王旭泉)

 

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