中國日報網8月28日電 據英國《經濟學人》報道，據說，上月辭職的Uber總裁拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick）一直在讀莎士比亞的《亨利五世》。其中哈爾從浪蕩王子到清醒君主的轉型無疑是他最想要效仿的。但是，面對Uber現在遭遇的財政困頓，《麥克白》才是他最好的借鑒。下面這句臺詞尤其引起共鳴：“我已經兩足深陷于血泊之中，要是不再涉血前進，那么回頭的路也是同樣使人厭倦的。”

Uber近些年為了成為網約車行業的絕對統治者，不惜大肆燒錢。一旦Uber尋到接棒卡蘭尼克總裁之位的人選，人們或許會開始低聲議論，這家公司已如同麥克白本人一樣，深陷泥潭，無力回天。新總裁必須有能力改變Uber肆意犧牲一切為代價來達成其成為行業霸主的宏偉野心，使之成為一個具有現實估值，并有效利用資源的企業。

Uber的產品機制十分簡單：它在司機和乘客之間尋求市場，從中抽取車費的五分之一作為收入。因此，使用的人越多，它的作用發揮得越好，乘客的等待時間也就越少，司機的時間也能得到更好地利用。目前，全世界574個城市中，每月約有5500萬人使用Uber。2016年，Uber的銷售額為40億美元，較前一年同期增長了一倍（所有上述數據均不包括去年出售給中國競爭對手滴滴出行所帶來的收入）。Uber的主要問題是期望值太高，投資者認為它或將成為下一個Alphabet或Facebook，在2016年的最后一輪（非公開）融資中，投資者對其估值高達680億美元。

但是，Uber新CEO不得不處理比考特勛爵還要恐怖的利潤表。去年，Uber的基本稅前虧損大約為30億-35億美元，而最新一季度的虧損達8億美元。去年約有10億至20億美元的赤字源自為吸引司機和乘客使用其平臺而支付的高額補貼。另外，至少還有10億美元用于企業日常開銷和開發無人駕駛汽車;此外，送餐行業也正在發展當中，Uber還計劃建造飛行汽車。

客觀地來看Uber2016年的虧損，這一數字甚至比1995年至2002年間硅谷最不盈利的企業亞馬遜累計損失還要多。以銷售收入衡量，Uber在全球排名第1158位；從現金損失來看，它排在第20名。Uber成立八年，它可能仍需要幾年才能足夠穩定才能上市。相比之下，亞馬遜三年就上市，Alphabet和Facebook分別在創立六年和八年時上市。

投資者認為從長遠來看，Uber將在大市場中占據主導地位，可獲得高利潤收入，從而將其估值合理化。2014年，當時還是Uber董事、技術總監的比爾·古利（Bill Gurley）估計，當打車、共享汽車的概念取代汽車所有權傳統觀念，待Uber打開市場后，潛在的消費收入可能超過1萬億美元。可是如今，許多硅谷人士認為這個估值仍過于保守。

但是，一個現金流貼現模型賦予了Uber估值所需要的天降神跡之感。在將其現金凈額調整為50億美元，與滴滴合并后的股權價值達到了60億美元后，必須相信Uber在2026年的銷售額會較現在增長10倍。經營利潤率也會從今天的負80％上升至25％。

這將是一個巨大的跨越。誠然，亞馬遜和Alphabet是歷史上最成功的兩家企業，在達到Uber資產水平的十年之后，至少其銷售額能夠快速增長，Facebook也是如此。但是，在同一時期，這些企業的經營利潤率總體平均只上升了一個百分點。簡單來說，對Uber來說，盈利太難。不清楚為什么它在長期以來活躍的城市群中也只是收支平衡。

因此，新任CEO必須傳達出這樣一個慘淡的消息：Uber深陷惡性循環之中。低價格和高補貼只能導致虧損，企業必須不斷籌集資金，借此來提高企業估值。為了證明其價值，他們必須不斷進駐新城市，拓展市場，推出新產品。然后，更多的投機資本被看似潛在的未實現收益所吸引過來。在過去的一年中，Uber的10個競爭對手，如美國的Lyft和東南亞的Grab，共籌集或還在持續籌集了大約110億美元。這將幫助他們進行更多的價格戰來贏得市場份額。

雙倍，雙倍困難和麻煩

未來三年內，Uber現有的資金和信貸額度就會使用殆盡。新位CEO必須通過削減補貼和用企業估值來取長補短，打破惡性循環，盡管這樣可能會失去市場份額，可能需要退出幾十個城市。 7月13日，Uber表示將與俄羅斯競爭對手合并。類似的合并交易，Uber需要多進行幾次。雖然Uber應該繼續投資無人駕駛汽車，但一些純粹實驗性的“登月”項目可能會被砍掉了。包括高盛，沙特阿拉伯政府和Jay-Z（說唱歌手）在內的投資者可能會面臨損失。以持股形式投資的員工也將會憤怒不已。

然而，隨著時間的推移，Uber的目標應該是一個更加穩定，行業市場份額經現在更少的公司。成功的優勢企業，如谷歌和AT＆T，他們不會通過打敗較弱的競爭對手來尋求絕對的壟斷。他們允許小企業有足夠的空間艱難行進，這也降低了反壟斷問題的風險，嚇退想要進軍該行業的新公司。Uber新任CEO必須在整個行業中敲醒估值的警鐘，表明Uber現有估值過高，來減慢投機性資金的涌入——最后會證明這是對的。

一旦虧損減少，Uber優先考慮的應是創造一個更加“輕資本”（capital light）模式。或許Uber可以在某些市場向當地合作伙伴許可其品牌和技術；可以將補貼集中在那些簽訂長期合同的客戶身上。最大的阻礙可能是創始人卡拉尼克，現在他仍然控制著公司多數的投票份額。任何擔任技術總監的人都必須有足夠的膽量去對抗他。他們應該記住吟游詩人的一句名言：“為了要行善，我必須狠毒。”

（編譯：賈邵然 編輯：王旭泉）