中國經濟網北京7月21日訊 據北京大學光華管理學院網站消息，昨日，2017年《財富》世界500強榜單發布。中國上榜公司數量連續第十四年增長，今年達到了115家，僅次于美國（132家）。《財富》中文版特邀北京大學光華管理學院院長劉俏教授撰文解讀榜單，全文如下。

　　企業是一國經濟的微觀基礎，企業的活力在很大程度上決定了一個國家經濟的活力。在中國經濟增長模式從投資拉動向效率和創新驅動的轉型過程中，觀察中國企業經營業績和國際地位的變化尤其重要，這也是為什么以營業收入作為全球排名標準的《財富》世界500強榜單受到廣泛關注的原因。

　　7月20日，2017年的《財富》世界500強榜單如期公布，釋放了大量有關中國企業的信息。仔細分析這些中國經濟的微觀基礎的變與未變，我們能夠了解中國經濟正在發生的巨大變遷。

　　不變一點依然是中國大企業的崛起。2017年，中國大陸（含香港在內，不包括臺灣地區）有109家企業進入榜單，比2016年增加了6家。再加上6家來自臺灣地區的企業，2017年中國有115家企業入榜；美國同期入榜企業為132家。中國大陸109家企業（未加臺灣地區）的總營業收入達到了6.04萬億美元，占《財富》世界500強總營收的22%，占中國2016年GDP的55%。

　　中國經濟在2016年以6.7%的增長速度重奪世界經濟增速第一，并且帶動了全球近三分之一的經濟增長；今年第一、二季度又都保持了6.9%的GDP增速，這樣的宏觀經濟有利于大企業的進一步崛起。以此類推，中國進入《財富》世界500強榜單的企業數量有可能在三至五年內超過美國。

　　▲ 上榜2017世界500強前50位的中國公司

　　同時，進入榜單的中國企業的行業和所有制分布也沒有實質性變化。中國80%的入榜企業是地方國企或央企，主要集中在提供資金、能源、原材料等生產要素的行業。以榜單上的中國前十大企業（按排名順序選出）為例，它們的營收都在1000億美元以上。這十家企業中，除了排名第五（全球排名24）的中國建筑和排名第九（全球排名第41）的上汽集團外，其余8家企業，包括排名前三名的國家電網、中石化、和中石油，都來自生產要素領域；十家企業中，除了平安集團，其余9家都是央企。

　　大企業的這種分布與中國投資拉動的增長模式是吻合的。持續三十多年的高投資需要大量的資金、原材料和能源等要素，這些領域里容易出現規模領先的企業。雖然中國經濟正在經歷從簡單的投資拉動向創新和效率驅動的轉型，但經濟的微觀基礎——企業層面——還沒有充分體現出來這種轉型帶來的變化。

　　第三，中國上榜企業仍然沒有從根本上改變大而不強的狀況。偉大企業的界定標準不是銷售收入，而是盈利能力。中國109家上榜企業的平均總資產收益率（ROA）僅為1.65%，一塊錢的資產只能產生1.65分的稅后利潤；而美國企業的平均總資產收益率為4.79%，是中國企業的2.9倍。

　　我們上榜企業的資本使用效率確實不高。我們通過大量的銀行信貸和投資形成的資產并沒有產生足夠的盈利。這在很大程度上與我們投資拉動的粗放式增長模式是匹配的。此外，需要注意的是109家上榜企業中有10家企業的盈利為負，這顯然與世界500強這一身份極為不符。中國經濟的高速增長，并沒有催生出大批偉大的企業。

　　當然不可否認，2017年《財富》世界500強的榜單也呈現一些有利變化。首先，中國新增企業大部分是民營企業，民營企業在整個榜單中所占的比例已經增至20%。這反映出中國經濟在轉型過程中市場力量的頑強蓄積。民營企業相對而言有較高的投資資本收益率，更多民營企業的崛起反映出中國企業2.0時代的逐漸到來。

　　其次，阿里巴巴和騰訊在2017年首次進入世界500強榜單，這是一個具有象征意義的變化。阿里巴巴和騰訊，再加上2016年進入榜單的京東，表明新經濟在中國的崛起，這些企業正在以極大的沖擊力改變著中國經濟的微觀基礎，逐漸成為中國偉大企業最具有競爭力的候選者。

　　中國到了需要產生偉大企業的時候。此后經年，中國的勞動力市場、產業結構、消費需求和國內外環境都會發生巨大的變化。企業家精神和創業創新將繼續改變中國經濟的微觀基礎。價值創造而非簡單的規模擴張正在成為中國企業追求的首要目標。

　　在中國企業的2.0年代，認識高度決定行為的高度。雖然透過2017年的《財富》世界500強榜單，我們還沒有看到一個完美的故事，但我們隱約已經見到了這個故事的開篇。