■擇 遠

　　大家想必都已經注意到了，今年以來，在對首發申請企業的審核過程中，發審委打出的“否決牌”數量明顯增多。

　　這可以從統計數據中可見一斑：今年以來，發審委否決了28家企業的首發申請。這一數量，已經遠遠超過去年全年的數量。去年，共有18家企業的首發申請被否。

　　被發審委否決的企業，我們能從證監會發布的公告中看到。實際上，還有一些我們看不到的情況，比如，有的企業在安排上發審會之前就已經被否決了。

　　這一點，有接近監管層的人士曾這樣表示：通過審核機制產生的實際否決率在三成左右，遠高于發審會的否決率。

　　原因何在？據了解，監管層為了防止出現“蘿卜快了不洗泥”的情況，對擬上市企業質量進行了全流程審核把控，從申報企業名單中抽簽選出部分企業進行現場檢查，到反饋意見的落實環節，再到發審會上從嚴把關，多項舉措壓縮了“帶病上會”、“帶病過會”的空間，部分企業在現場檢查壓力和初審會提出問題后主動撤回。

　　根據證監會最新公布的數據，今年以來，已經有40家企業終止審查。而在上述40家終止審查的企業中，盛京銀行和邁奇化學還在2月24日被抽中接受現場檢查。

　　那么，哪些企業是需要接受現場檢查的呢？筆者了解的信息是：首發企業抽簽中被抽中的企業；貧困地區IPO企業；日常審核中有必要進行現場檢查的企業。

　　這里有必要來插一句關于貧困地區企業的IPO問題。

　　此前，證監會發布的《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》提出，將對貧困地區企業首次公開發行股票、新三板掛牌、發行債券、并購重組等開辟綠色通道。

　　這一舉措，當時市場各方褒貶不一，甚至有人認為是“要降低標準”。其實并非如此，因為優惠政策適用“即報即審、審過即發”，絕非要降低貧困地區企業的上市標準。而據筆者了解，目前已經有貧困地區企業知難而退，撤回了申請材料。

　　突然又想到一點，就是今年以來上會企業的數量大幅增加，有人擔心發審委委員是否忙得過來。其實，上發審會接受發審委的審核只是IPO申請過程中的其中一個環節。我們不妨來看看具體流程是怎么樣的。

　　證監會是這么說的：按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開發行股票的審核工作流程分為受理、反饋會、見面會、初審會、發審會、封卷、核準發行等主要環節，分別由不同處室負責，相互配合、相互制約。對每一個發行人的審核決定均通過會議以集體討論的方式提出意見，避免個人決斷。

　　最后，還是來說說已經上市的企業的業績問題。或許，從2017年的一季報中，有的投資者已經捕捉到了部分新上市企業業績“變臉”問題。其實，對于這個問題，我們也要從多個角度去進行分析。比如，有的公司2017年一季報虧損的主要原因是行業或地區性因素導致的季節性虧損，發行人已在招股說明書中進行了充分風險揭示。

　　當然，需要說明的一點是，如果上市公司一季度業績與整個行業相比下滑明顯，監管層的態度也是非常明確的：將著重檢查監管，并視情節輕重依法采取相應措施。

　　對IPO申請企業，發審委打出“否決牌”的數量越來越多。可以肯定的一點是，在新股發行已經常態化的情況下，這是確保上市公司質量的重要舉措。