近日披露的《政府工作報告》指出，在基礎設施、公用事業等領域，積極推廣政府和社會資本合作模式(PPP)。“深化政府和社會資本合作，完善相關價格、稅費等優惠政策，政府要帶頭講誠信，決不能隨意改變約定，決不能‘新官不理舊賬’。”

中新社發 呂建設 作

自2015年以來，PPP已經三度被寫入政府工作報告。在民間投資增速回落的情況下，官方希望夯實投資這塊中國經濟的壓艙石，并且不能只由政府來唱獨角戲，而是通過PPP等多種方式和渠道，撬動民間投資進入更多的領域。

2016年《政府工作報告》明確提出，要“完善政府和社會資本合作模式，用好1800億元引導基金，依法嚴格履行合同，充分激發社會資本參與熱情”。

一年時間過去了，PPP引導基金用在了哪里，又取得了怎樣的效果呢？

PPP引導基金三方面助推PPP項目

2016年初，財政聯合全國社會保障基金理事會、建設銀行、農業銀行、中國銀行、工商銀行、中信集團等多家大型金融、投資機構共同發起設立了中國政府和社會資本合作融資支持基金(中國PPP基金)。

2016年3月4日，中國政企合作投資基金股份有限公司正式成立，注冊資本為1800億元。基金將堅持市場化、專業化運作，主要通過股權、債權、擔保等方式，為納入國民經濟和社會發展規劃、基礎設施和公共服務領域專項規劃以及黨中央、國務院確定的其他重大項目中的PPP項目提供融資支持。

據介紹，該基金致力于從三個方面推動PPP項目：

引導

作為中國唯一的國家級PPP基金，中國PPP基金作為顯名股東參與PPP項目，體現了對項目自身及當地政府的認可，并通過利益共享、風險共擔，吸引更多的社會資本積極參與合作。

規范

目前，圍繞PPP的探索創新很多，中國PPP基金的一個重要任務，是在推動中國PPP市場發展的基礎上，不斷規范PPP運作模式，實現中國PPP市場的可持續健康發展。

增信

風險合理分配是PPP的基本特征之一。隨著中國PPP改革的不斷深化，參與各方將愈加重視PPP項目風險的識別和管控，中國PPP基金的增信作用也將更加凸顯。中國PPP基金將致力于督促項目合作方履約守信，強化契約精神。

不同之處：長期股權投資不以收益最大化為目標

“中國PPP基金從設立之初就確立了作為引導基金，力求起到帶動、引導社會資本加大公共服務領域資金投入的作用。”中國PPP基金公司董事長周成躍與記者分享了公司的投資理念和運作方式，“通過中國PPP基金成為項目股東之一，尤其是在項目前期先行進入，增強社會資本方和金融資本方對項目成功實施以及政府方履約的信心，撬動社會資本、金融資本積極參加PPP項目，推動我國PPP事業的蓬勃發展，這些才是基金公司的核心目標。”

一方面，中國PPP基金投資的特點是以長期股權投資方式為主，主要側重于解決PPP項目資本金缺口問題。

從實際操作情況看，大量的PPP項目難以落地，面臨的主要問題是中短期債權類資金十分充裕、中長期股權類資金相對短缺。一般而言，銀行類資金受監管要求，不能直接投資項目公司資本金，即使以信托等通道方式進入，也需要提前明確退出方式，存在資金久期匹配問題。保險類資金期限雖然相對較長，但對投資收益、投資項目的具體條件等規定要求多，一般性項目較難符合甄選要求。因此，從社會總體資金供求情況看，由于結構性因素的影響，兩者都較難銜接PPP項目實際融資需求的矛盾依然較為突出。而中國PPP基金的投資期限可與PPP項目的建設運營周期完全匹配，并且投資收益不以盈利最大化為目標，通常在市場化定價原則基礎上，略低于擬投資項目所在區域資本金投資合理收益水平。

另一方面，中國PPP基金作為政府引導性基金，主要起到的是政策引導作用，主要目的并不是要多賺取投資收益。在任何一個項目中，中國PPP基金的累計投資金額，原則上不得超過該項目總投資金額的10%；對單個項目的累計股權投資金額，原則上不得超過該項目資本金的30%。

換句話說，一個項目安全性和收益再高，中國PPP基金也最多只能投資項目總投資的10%，而不能像其他完全市場化的股權投資基金、產業基金那樣，好的項目能投多少就投多少，雖然項目個數不多，但總投資金額較大。

據了解，截至2016年底，中國PPP基金通過項目簽約和在9省區設立省級PPP子基金兩種方式，累計簽約金額517億元，涉及總投資額約8000億元。項目涉及河北、內蒙古、黑龍江、吉林、浙江、江蘇、江西、河南、湖北、湖南、安徽、海南、四川、云南、貴州、陜西、寧夏回族自治區、新疆維吾爾自治區等18省(自治區)的交通運輸、市政工程、棚戶區改造、生態保護和水系治理、新型城鎮化、綜合管理、片區開發、海綿城市、醫療衛生、文化、養老等多個領域。(周銳)