全球資產配置是否正是時候

海外投資也有連續不斷的“黑天鵝”

從單純的換美元，到投資掛鉤全球股、債的QDII基金；從投資海外房產，到奔赴香港購買保險……略有見識的投資者已經將目光轉向全球資產配置。興業銀行與波士頓咨詢6月發布的一份報告預計，到2020年中國個人境外資產配置比例將升至約9.4%，新增市場規模將達13萬億元人民幣。

全球資產配置真的能滿足中國投資者對收益率的極致追求？也許并沒有那么簡單。全球經濟的不確定性因素不斷增多，無論是美國加息還是連續不斷的“黑天鵝”，都讓全球市場震蕩不已；而各國、各地區不同的政策，甚至是對海外投資客的高賦稅，都讓全球資產配置只是看上去美好。

換成美元理財？

人民幣需再跌3%才值當

美國是全球經濟體中唯一一個進入加息通道的國家。而目前市場上對于美國再度加息已經有所預期，今年12月美國進一步加息的概率越來越大，美國加息、美元走強的定式即將再次出現。把人民幣換成美元理財？這并不被理財師們所認可。

挖財投資副總監李佳認為，中國百姓如果在沒有美元需求的情況下，以人民幣兌換成美元進行理財并不劃算。

他算了一筆賬，當下美元理財收益率普遍不足2%，而從人民幣換成美元再換回人民幣的過程需要手續費，可能將損失1%的收益。目前人民幣理財的收益普遍在4%左右，也就是說，美元對人民幣要升值約3%左右，才趕得上人民幣理財的收益率。

“未來人民幣對美元雖然仍會走貶，但幅度和速度都不會太大。”不過，李佳表示，如果有留學等需要美元的計劃，還是早換為妙。

美債美股仍有機會？

未來走勢可能震動較大

美國市場是分析師們眾口一詞的投資藍海：盡管美國經濟復蘇得依然疲軟，但“好于其他經濟”足以讓美國吸引全球資金涌入，美債、美股都可能仍有機會。

“全球債券中，我第一個看好的是美元債。”渣打投資策略總監王昕杰向北京晨報記者表示，相對于其他貨幣，美元在兩三年之內維持強勢，美元加息的循環升值過程當中，會維持貨幣上的強勢，如果從海外投資家角度看，美元債是首選。

實際上，按照慣例，美國加息周期，美債應該趨于下行。但自去年底美國加息后，美債卻不降反升。李佳解釋道，這是因為不少經濟體已經進入了負利率時代，資金也只能投向美國，從而推高美債、美股的走勢。但未來走勢可能震動較大。

日本在今年年初祭出負利率；而歐洲首次出現了主權債、企業債都是負利率的情況，就連沒有政府背景的非金融企業發債也要投資者“倒貼錢”。對于國內投資者，QDII基金是投資海外債、股最簡單渠道。有理財分析師坦言，由于中國資本項目下仍未完全開放，QDII基金額度有限，而在選擇QDII基金時，也要看清產品投向為何。

黃金是高漲的幸運兒？

人民幣計價黃金仍有投資機會

今年，“黑天鵝”事件似乎格外多，讓全球市場都成了驚弓之鳥。然而，眾多的“黑天鵝”之下，曾經快被遺忘的避險品種黃金卻再度重拾漲勢。尤其在英國公投退歐之后，黃金一舉突破兩年半以來的新高，至1374美元/盎司。

“黃金上漲的背后邏輯，更多的是全球資產荒，而‘黑天鵝’事件則是催化劑。”在李佳看來，2011年“黑天鵝”事件并不少，但黃金并沒有大幅上調。“但當下全球都出現資產荒，全球經濟又支撐不了大宗商品的劇烈上漲，所以更多資金涌入了與經濟關系不大的黃金中。”

雖然在不少業內人士看來，黃金仍有機會，其與美元的關系也并非嚴格的反相關關系。但黃金未來的走勢，也令人堪憂。近日，黃金出現劇烈波動，現貨黃金短線暴跌，擊穿1100美元/盎司的關鍵關口，創逾五年新低。

不過，王昕杰表示，即使以美元計價的黃金不漲，但如果人民幣價格出現波動，有可能在國內以人民幣計價的黃金有上升空間。如果做個人投資，可以考慮投資以人民幣計價的黃金。

北京晨報記者 姜樊

在“資產荒”大背景下，不斷下行的市場利率讓投資者把眼光放到海外市場，海外資產配置成為吸引高凈值人群競相追逐的“熱土”。上半年中國投資者的海外房地產投資約合1075億元，比去年同期增長超過一倍。

“溫哥華現在要收海外買家的稅，不敢買了。”魏女士近期一直在關注海外房產，原本瞄準了連續多月上漲的溫哥華，但最近得知溫哥華對非加拿大籍的買家征收額外15%房產稅的政策，于是望而卻步，轉而把目光開始投向美國，“現在國內一二線城市的房價已經很高，不知道這個泡沫是否會破裂，買海外房產就當是對沖風險。”

世邦魏理仕近日發布的2016年上半年亞洲投資者跨國房地產投資報告顯示，今年上半年亞洲投資者跨國房地產投資總額達到270億美元。其中，中國投資者的海外房地產投資占到總額的60%，高達161億美元，約合1075億元人民幣，該數據比去年同期增長超過一倍。

“通過資本全球配置分散本地經濟和市場風險、尋求更好的投資機會和收益，以及國內可交易核心資產標的有限，是中國資本跨境投資活躍的主要原因。”世邦魏理仕大中華區投資及資本市場部董事總經理李凌表示。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析認為，投資國外房地產市場也會有風險，其增值空間不如國內市場，僅僅因為價格便宜或者說性價比高，投資可能會有失誤，“另外一個很重要的是政策風險，外國市場對于部分購房投資行為若課以新的稅收，那么也會使得房屋后續轉讓面臨虧損的可能。”

北京晨報記者 楊奕

“當前市場環境下，中國投資人面臨著和世界頂級投資機構同樣的狀況——能夠獲取的收益越來越低。”上周，上投摩根基金副總經理、投資總監侯明甫在一個論壇上表示，今年以來，資產荒持續蔓延，如何尋找優質資產，已成為投資者面臨的最大挑戰。

除了股票、基金，我們還能買點啥？投資者張女士最近就格外郁悶。自己去年5月高調參與的財通基金一款定增產品，今年11月份即將到期。然而，這一年來股市的驚心動魄已歷歷在目。張女士說，現在最不愿意看的就是定增賬戶，由于定增產品有一年半鎖定期，她只能眼睜睜地看著當初投入的100萬元，變成如今的70萬元。

今年以來，各大公募基金紛紛掘金定增基金。業內人士表示，定增基金，其實就是通過參與非公開發行的方式獲得上市公司股份的基金。由于定增價格均低于市場價格，一般為8折左右，所以定增基金有著打折買股票的噱頭。不過，定增基金最后能否賺錢，還得看基金公司的能力和未來市場的潛力。整體來說，在市場相對低位時投資定增基金，如果未來市場好轉，其盈利的可能性較大。

除了定增基金，曾經火爆一時的FOF基金近期也因模式魚龍混雜、收益不給力漸失投資者的心。據北京一家大型私募公司人士透露，今年以來，納入統計排名的266只FOF基金平均收益僅為-0.02%，未能翻紅。其中，取得正收益的FOF基金達到110只，占比為41.35%。高收益表現并不突出，漲幅超10%的產品僅有10只。北京晨報首席記者王潔