自6月27日新三板正式分層,至今剛好一個月。與市場的期望形成落差的是,新三板市場的交易量并未出現上升趨勢,反而出現了下跌。
成交量較6月大幅下跌
據全國中小企業股轉系統公布的數據,截至7月26日,新三板掛牌公司數達7861家,其中,創新層953家,基礎層6908家,大大超過滬深A股上市公司數量。
但是,新三板的交易量在7月份卻出現了下降的趨勢。據新三板在線統計數據顯示,7月第一周(4日-8日),新三板市場交易降至28.48億元,第二周(11日-15日)這一數據再下滑至25.57億元,第三周(18日-22日)交易量為25.95億元。而本周兩個交易日的交易量分別是5.69億元和5.96億元。平均來看,日均交易額在5億元-6億元之間,相較一個月前,新三板市場的日均成交量區間6億元-8億元,減少兩成以上。
值得關注的是,7月15日新三板單日成交額僅為3.94億元,為2016年以來第二低的數值。
多家公司尋求IPO方式轉板
此前被業內寄予厚望的創新層交易也略顯冷清。據新三板在線統計,2016年6月27日至7月19日,2022只新三板股票進行交易,除了長油5等主板退市股票外,712只創新層股票進行交易,1310只基礎層股票進行交易。也就是說,953只創新層股票中,有241只股票在分層后沒有任何交易。
眼下,不少企業已經開始醞釀通過IPO的方式轉板。7月20日晚間,穗晶光電公告稱,公司于7月19日在深圳監管局完成首次公開發行股票并上市的輔導備案登記,目前正在接受招商證券的輔導。
與穗晶光電一樣發布上市輔導公告的新三板公司不在少數。記者統計發現,自6月27日以來,共有16家公司宣布接受上市輔導,包括鴻輝光通、日新科技、揚子地板、睿思凱、昀豐科技、微創光電、華之邦、宏景電子、惠柏新材、天堰科技、宏川智慧、浙江國祥、藍特光學、天鵝家紡、易瓦特等。而2016年以來已有超過160家新三板企業發布上市輔導公告。
此外,不少新三板企業已在逃離新三板的路上。在新三板掛牌不到3個月的和力辰光7月初已出現在IPO預披露名單中。無獨有偶,圣迪樂村、吉人高新等新三板公司也宣布暫停轉讓,排到IPO隊伍中。
分析
三重因素導致指數下行
對于新三板市場的表現,九泰基金產業投資部投資經理王陽表示,流動性不足是新三板市場目前存在的最主要問題,不過,影響股票漲跌存在兩個因素——流動性與估值。其中,流動性只是決定了股票的上漲動力,上漲的持續性以及上漲時機;而上漲空間由估值決定,它可以衡量一個股票價格相對于價值是貴還是便宜。
九泰基金認為,新三板做市指數不斷下行,一方面或是與A股市場之間的協同共振;另一方面,由于分層之后政策預期尚不明確,投資者大多持觀望態度。此外,2015年年初市場上成立的部分新三板產品到期有退出需求,但市場又無大量增量資金進入,也是指數不斷陰跌的原因之一。
降投資門檻才能改善流動性
洪泰基金副總裁、洪泰新三板創始合伙人馮志早在分層制度實施之前就分析稱,新三板分層制度與流動性關系不大。
昨天,馮志接受京華時報記者采訪時表示,納斯達克市場在2006年進行了分層,數據表明,在分層前后,流動性在短期內有所攀升,然后就逐步下降到比分層之前還要低的地步。實際上,這是一次面向管理的分層,是為了更有效率地管理而實施不同的管理制度。新三板的流動性要改善,最好的方式是降低投資者門檻,現在500萬資產的要求,使得實際參與交易的人數大大不足。門檻降低了,自然會增加流動性。
馮志還表示,納斯達克推出40多年來,一共上了16000家,退了12000家,現在剩4000家,這種進進出出、上上下下的方式,希望能被新三板借鑒,能在新三板成為常態。
投資
不同市場尋求不同投資機會
從投資機會來看,首先,基礎層中不乏高成長有投資價值的企業。相比于創新層企業來說,基礎層多為初創和體量較小的企業,但是這種公司更容易獲取高成長的業績,對這種企業的早期投資雖風險較大,相應的也更容易獲得高額回報。
其次,基礎層中存在一些各項財務數據符合創新層標準,但因為種種原因未能進入創新層的公司。
最后,基礎層有其獨特的差異化溢價機會。根據股轉公司規定,每年5月調整掛牌公司所屬層級,符合創新層條件的基礎層公司,將被調整進入創新層,這就吸引了一批賺取基礎層、創新層之間溢價紅利的投資人。
王陽表示,總體來說,不同的市場有不同的投資機會,投資人可以在基礎層里淘金,也可以在創新層里套利,重要的是擦亮眼睛尋找真正有投資價值的公司。