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IMF:新興經濟體金融話語權不斷提升

來源:中國經濟網—《經濟日報》
2016-04-07 10:40:13
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國際貨幣基金組織(IMF)發布的最新一期全球金融穩定報告稱,隨著全球金融體系一體化程度加深,新興經濟體在國際金融市場的話語權正在不斷提升,對全球金融市場的影響力日益顯著。

新興經濟體對國際金融市場的影響日趨顯著,表面原因是全球金融一體化程度的加深。如今,全球金融市場唇齒相依,一有風吹草動,迅速波及擴散至其他市場。時下,當某一新興經濟體為增加流動性,令其金融中介清算市場上的資產時,會在國際金融市場上產生較大反應。IMF一位負責全球金融穩定分析事務的高管表示,今后決策者在評估各自國家的經濟前景時,應該同時考慮新興經濟體的經濟形勢和政策。

但是,一體化加深導致的金融波動只是表象,其深層次的原因是新興經濟體實力的增強。當前,全球經濟正經歷從“流動性驅動”向“經濟增長帶動”轉型的過程,發達經濟體開始逐漸放棄流動性,轉而靠增加企業投資、創造就業來發展實體經濟。新興經濟體在經歷過去10年的繁榮發展之后,體量已今非昔比,無論是GDP總量,還是在全球貿易和投資中所占份額,均發生了翻天覆地的變化,與發達經濟體的實力對比有了顯著改觀。更重要的是,在未來較長時期內,新興經濟體的經濟增速仍將高于發達經濟體,這已是國際社會的普遍共識。

目前,支撐新興經濟體向好的因素至少有以下三點。一是人力資本。多數新興經濟體的人口結構優勢仍將長期存在,且人力資本質量有提升空間,能夠為其長期經濟增長提供重要動力。二是技術進步。新興經濟體在知識、教育、技術培訓、規模經濟、組織管理等方面與發達經濟體相比存在較大的“追趕”空間,而全球性的整體技術進步,將進一步釋放其增長潛力。三是資本深化。大多數新興經濟體的人均資本量偏低,隨著經濟發展,資本積累速度快于勞動力增加速度,資本深化有助于提升經濟增長。

毋庸置疑,新興經濟體在國際金融市場影響力的擴大,有效提高了資產價格和資源配置效率,但這也在一定程度上擴散了市場波動,客觀上放大了其金融溢出效應。IMF指出,金融一體化使新興市場金融溢出效應增大,其表現有二:一是債務水平較高、流動性較差的部門受溢出效應的影響較大,二是新興經濟體金融機構規模越大,其溢出效應往往越顯著,同時也更容易受到來自外部的金融沖擊。從某種意義上說,新興經濟體對全球金融市場的影響超過了其占全球GDP和貿易比重上升所帶來的影響。

當前,維護全球金融穩定,防范負面金融溢出效應,需要各國決策者加強政策協調和監管,共同降低國際金融風險的擴散。發達經濟體的政策制定者在評估本國宏觀金融條件時,需要更多地考慮新興經濟體的經濟和政策動態,設身處地為新興經濟體著想。

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