中國日報網3月28日電 據美國CNBC報道，美國金融機構高盛在過去幾年里一直看空黃金。去年夏天，高盛曾預計2016年初黃金價格將降至1000美元。該投行于3月7日在其最新的大宗商品報告中重申，它認為金價會在12個月內跌至關鍵水平。

作此預測的依據是，在經濟和市場動蕩時期，黃金主要是資產“安全港”，而美國經濟面臨衰退的風險極小，所以投資者們沒理由尋求黃金避險。

但是看空黃金的高盛未能真正理解推動黃金價格的因素，以及在進入2016年以來是什么推漲金價飆升至15%以上。

黃金不僅是資產的“安全港”，相反，因其稀缺性和不滅性，黃金是人類所知的最佳貨幣形式。金融機構討厭黃金，因為當金價走向趨好時，證券會走弱。政府也不喜歡黃金，因為黃金揭露了，因中央銀行債務貨幣化造成中產階級的購買力持續下降。

多年來華爾街為避讓黃金，經常將黃金不產生任何收益作為理由。畢竟，在可以通過銀行存款或短期主權債務獲利時，為什么要持有一份不產生任何收益的資產呢？但如今情況不再如此，因為主權債務出現負利率以及個人存款利率接近于零已成為常態，持有黃金不會再產生機會成本。

從傳統上說，通貨膨脹對黃金有利，因為它是將正向的名義利率降至負值的一個必要因素。當然，當實際的現金收益為負時，投資者就涌向黃金這一能夠長期保持其購買力的大宗商品。看空者沒有意識到的是，當中央銀行已經將利率降至底部時，無需通貨膨脹，實際利率就能變為負值。

因此，關于黃金的爭論已經完全翻轉了。現在，投資者意識到購買主權債務也不再安全，因為當你的主權債務到期時自己的本金也會遭受損失。

更糟糕的是，中央銀行家們為了追求通脹目標，進一步深入到未知領域。歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）最近將量化寬松水平從之前的每月600億歐元提升至800億歐元，并購買公司債券來推動通貨膨脹達到可持續水平。

實際上，世界各地的中央銀行均發誓要“盡一切努力”達到2%的通脹目標。因此，投資者很快將面臨至少2%的損失，

從主權債務的負收益率和貨幣基金市場的零發行來計算他們的實際收益。

在這種環境下，金價大幅上漲，因為全球投資者正面臨其儲蓄金在實際購買力上的巨大損失。

在這種新凱恩斯烏托邦主義的思想下，經濟增長和通貨膨脹被視為等同。他們成功的策略很簡單：印鈔制造通貨膨脹。這將使資產價格上揚，借貸成本降低，反過來將導致更多債務出現。據凱恩斯主義，更多的債務將最終擴大總需求從而促進經濟增長。

但對上癮的人來說，最不利的一點是需要越來越多的物質來達到預期的效果。全球經濟愈發依賴債務，各國政府發現不斷降低借貸成本很有必要，以此便可迫使更多貸款用于沒有償債能力的公共部門和私營部門。

那些仍看空黃金，期望它進一步下降的人們，沒認識到名義負利率和上漲的通脹預期正是金價上漲的助推力，尤其是自央行陷入不斷削減自家貨幣兌貿易伙伴貨幣價值的漩渦以來。甚至在1月份市場崩盤后，美聯儲都認為有必要違背今年其四次加息的計劃。

然而，這種荒唐事并未結束。央行對資本市場的干預如此極端以至于他們如今不能銷售證券，不能抗擊通貨膨脹，除非拋售股票以及債券價格出現崩潰。因而不可避免導致雙重結果：棘手的通貨膨脹和蕭條。這就是貴金屬市場牛市剛開始的真正原因。

與此同時，美國、俄羅斯和中國之間不斷加劇的緊張局勢所造成的不確定性，以及我們在周二所見的發生在布魯塞爾的恐怖襲擊事件，將促使更多投資者發現黃金的相對穩定性。這僅是鞏固金價走高的一種理論。

 

（編譯：肖燦 編輯：齊磊）